澳洲Mount Gibson铁矿公司的近况总结

1. 核心资产 - Koolan Island铁矿

• 主矿坑（Main Pit）东部高品位矿体开采（目标深度215米海平面以下）。

• 中央岩崩区修复工程（进度>60%），确保安全开采下部高品位矿体。

• 剥离比从4.7:1降至2.5:1（2025年3月季度），未来目标<2:1。

• 资源禀赋

  ：澳大利亚品位最高的直运赤铁矿（DSO），平均铁品位65% Fe，杂质（氧化铝、磷、二氧化硅）含量显著低于同业（如氧化铝<0.74%，磷<0.014%），产品溢价能力强。

• 剩余寿命

  ：约18-24个月（截至2025年3月），剩余矿石储量720万吨（品位65.1% Fe）。

2. 生产与销售

• FY25目标

  ：铁矿石销量270-300万湿吨，现金成本95-100澳元/湿吨（FOB）。

• 2025年3月季度

  ：销量：70万湿吨（品位64.9% Fe）。

  采矿量：55.7万湿吨，受雨季（两场热带气旋）影响同比降13%。

  加工量：71.2万湿吨，三级破碎系统提升效率。

3. 可持续发展

• 安全绩效

  ：零工时损失事故（LTIFR=0），可记录伤害率（TRIFR）降至1.5/百万工时（行业领先）。

• 环保与社会

  ：能源消耗率同比降46.6%，碳排放率降27%。

  12.3%员工为原住民，24.2%为女性。

  

  与Dambimangari原住民社区合作评估闭矿后机会。

1. 收入与定价

• 销售收入

  ：1.06亿澳元（FOB），溢价率7.6%（vs 62%普氏指数）。

• 实现价格

  ：96美元/干吨（FOB），受益于高品位溢价及澳元贬值（均汇0.627 USD/AUD）。

• 成本

  ：现金操作成本98澳元/湿吨（略高于指引，受天气影响）

2. 现金流与资产负债表

• 运营现金流

  ：Koolan Island贡献2200万澳元（现金利润率31澳元/湿吨）。

• 集团现金流

  ：2100万澳元（9个月累计4200万澳元）。

• 现金储备

  4.6亿澳元（含Fenix持股2200万澳元），无银行借款，每股现金净值0.39澳元（公司市值低于现金价值）

3. 资本管理

• 股票回购

  ：加速回购3310万股（均价0.313澳元/股），占总股本约2.7%。

• 投资布局

  ：持有Fenix 9.8%股权及期权，其他初级资源公司投资1700万澳元。

1. 短期重点

   ：最大化Koolan Island现金流，控制成本，完成岩崩修复工程（2025年中）。

2. 长期增长：
• 并购策略

  ：在澳大利亚及稳定司法管辖区收购生产/近生产期资产

• 目标领域

  ：铁矿石、炼钢煤、铝土矿、铜铅锌（具规模、现金流和增值潜力）。

• 区域勘探

  ：中西澳及Murchison地区勘探项目推进。

• 铁矿市场

  ：高品位溢价持续（65% vs 62%指数溢价7-9%），但价格波动（普氏62%指数104美元/干吨）。

• 对冲策略：

• 商品对冲24万吨（157-163美元/干吨，覆盖2025年4-6月）。

• 外汇对冲2100万美元（汇率区间0.578-0.665 USD/AUD）。

• 主要风险

  ：铁矿价格下行、天气干扰、闭矿时间压力、并购进度。

铁矿石销量

70万湿吨（64.9% Fe）

现金操作成本

98澳元/湿吨（FOB）

实现价格

96美元/干吨（FOB）

Koolan Island现金流

2200万澳元

集团现金储备

4.6亿澳元（含投资）

剩余矿石储量（Koolan）

720万吨（65.1% Fe）

1. 税前利润（未计减值）

• 2.116亿澳元

2. 税后净利润（含减值）

• 640万澳元
• 注：此净利润已扣除非现金会计减值（总计1.591亿澳元）的影响。

3. 减值说明

• 减值主要反映近期铁矿价格下跌对Koolan Island资产账面价值的会计调整（非实际经营亏损）。

2025年财年上半年（涵盖2024年7-12月）显示：

• 税后净亏损7,170万澳元

• 此亏损包含非现金减值7,750万澳元及递延税项资产注销3,030万澳元，实际经营利润为1,870万澳元（税前）。

结论：Mount Gibson凭借高品位Koolan矿的强劲现金流和健康资产负债表（现金充裕、零负债），正加速资本回报（股票回购）并积极寻求并购以重塑业务。短期需关注铁矿价格波动及闭矿过渡，长期增长取决于收购落地进展。

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