海通-铁甲开工景气度指数第 1 期：复工节奏正在加速

2020年03月15日 18:00 铁甲，海通证券研究所责编：丁美健作者：铁甲，海通证券研究所

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基于铁甲云盒物联网大数据，铁甲和海通证券机械团队联合发布HTI指数。如需获取报告原文，欢迎关注微信公众号铁甲工程机械网，点击疫情复工专栏查询。海通-铁甲开工景气度指数第 1 期报告的内容如下：

投资要点：

海通-铁甲开工景气度指数。为了更高频的跟踪机械行业景气程度，我们联合发布海通铁甲开工景气度指数（Haitong Tiejia Index，HTI）。 HTI 指数的构成包括 3 个子指数，涉及 11 个关键指标。子指数包括宏观景气指数、制造业开工指数、工程设备开工指数，分别代表了宏观经济景气度、制造业景气度，以及工程项目开工情况（包括矿山项目）。HTI 指数综合了 3 个子指数的信息，我们认为其可以较全面的反应机械行业的景气程度。我们每周定期发布 HTI 指数，期望用更高频的数据跟踪来反映行业景气度。

本周（3 月 6 日-3 月 13 日）HTI 指数环比上升 23.9%，工程设备开工指数增幅最大。3 月 13 日，HMI 为 99 点，周环比上升 23.9%，景气度继续提升。分项指数看，宏观景气指数：3 月 13 日为 22 点，周环比提升 1.8%，反映宏观环境较为稳定；制造业开工指数：3 月 13 日为 75 点，周环比下滑 15.9%，反映制造业景气度尚处低位；工程设备开工指数：3 月 13 日为 149 点，周环比提升 43.1%，反映开工率正在加速。

“海通-铁甲”聚焦：工程设备开工指数 3 月 13 日为 149 点，周环比增加 43.1%，我们认为整体复工节奏正在加速。细分来看，3 月 13 日全国设备开工率为 29.2%，周环比提高 4.4ppt，开工小时数为 6.8 小时，周环比提升 9.6%，设备开工率已经达到 2019 年阴历同期的 53%，开工小时数已经达到 97%。从工程机械的应用场景看， 3 月 13 日，施工方为业主方的工况主要集中在铁路 59.9%、公路 30.7%、水利 5.6%，个人为业主方的工况主要集中在农村工程 47.1%、房建 21.8%、矿山 6.3%。

投资建议。从本周的 HTI 指数看出，与工程机械相关度较高的工程设备开工指数增长较快，说明下游复工率正在加速回升。根据设备开工率的变化趋势（图 10），我们预计 3 月下旬开始全国设备开工率可能会回升到 2019 年阴历同期的 80%以上，2020 年工程机械销量旺季有望从 3 月下旬逐步启动。

风险提示。疫情继续拖累复工节奏、竞争环境恶化、固定资产投资下滑。

1. HTI指数跟踪

本周（3月6日-13日），海通-铁甲开工景气度指数（HTI）周环比上升23.9%，3月13日为99点。

图一1 海通-铁甲开工景气度指数（HTI）

资料来源：Wind，铁甲，海通证券研究所

2. 宏观景气指数与制造业开工指数

本周（3月6日-13日），宏观景气指数周环比上涨1.8%，3月13日为22点，制造业开工指数周环比下降15.9%，3月13日为75点。

图2 宏观景气指数

资料来源：Wind，海通证券研究所

图3 制造业开工指数

资料来源：Wind，Mysteel官网，海通证券研究所

图4 九鞅经济增长指数

资料来源：Wind，海通证券研究所

图5 全国日客运量（万人次）

资料来源：Wind，海通证券研究所

图6 日均耗煤量（万吨）

资料来源：Wind，海通证券研究所

图7 全国氧气周均价（元/吨）

资料来源：卓创资讯，海通证券研究所

图8 百度搜索指数：招工信息（次）

资料来源：百度，海通证券研究所

3. “海通-铁甲”聚焦

我们联合铁甲推出“海通-铁甲”聚焦。根据铁甲网表述，铁甲成立于2009年，是一家为工程机械行业终端用户、制造商及代理商提供行业资讯、在线交流、二手交易、置换管理、交易金融、智能硬件与物联网等服务的产业互联网平台。其核心业务铁甲二手机是国内知名的二手工程机械交易平台，注册买家近150万，截止目前累计卖出设备近50000台，累计成交额近150亿元。

本周我们的聚焦方向是全国工程施工的复工节奏。本周（3月6日-13日），工程设备开工指数上涨43.1%，3月13日为149点，我们认为下游施工的复工节奏正在加速。

图9 工程设备开工指数