四季度焊管价格震荡筑底，强预期与弱现实博弈加剧

“银十”行情在震荡中收官，四季度全国焊管市场即将步入传统淡季。当前市场运行逻辑仍以宏观政策带来的强预期与终端实际需求偏弱之间的博弈为主。在成本支撑边际减弱、环保政策阶段性加码以及部分区域需求仍具韧性的背景下，四季度焊管价格或呈现“震荡筑底、结构分化”特征，整体上行空间有限，但深跌概率亦不高。本文将从价格、供需等方面对四季度焊管价格走势展开分析。

一、十月价格承压，市场情绪谨慎

十月国内焊管市场在经历短暂的节后反弹后重归跌势，整体成交氛围由强转弱。以全国焊管4寸*3.75mm为例，月初在补库需求带动下一度上探至3610元/吨，但随着黑色系期货整体走弱及原料价格下行，市场看空情绪升温，价格逐步回落，月末回落至3582元/吨左右，月内累计下跌28元/吨。尽管期间受宏观情绪回暖带动价格出现小幅反弹，但成交跟进不足，价格上行乏力，市场逐步从“预期驱动”转向“现实检验”。

二、供应收缩初显，成本支撑趋弱

当前供应端呈现收缩态势，成本支撑力度同步减弱。主要原料带钢价格已跌破3150元/吨，较七月高点下跌超50元/吨，一方面受铁矿原料价格下行拖累，另一方面也反映带钢供需格局趋于宽松。据调研，当前焊管成本约在3350-3450元/吨，多数调坯轧材企业已陷入亏损，部分企业吨钢亏损在10-20元/吨。若亏损持续，企业检修减产范围或将扩大，从而对价格形成一定底部支撑。

三、需求季节性回落，库存维持低位

从需求端来看，房地产用管需求持续疲软，基建项目虽存支撑，但受资金到位偏慢、项目进展滞后影响，实际用管增量有限。此外，随着北方气温逐步下降，户外施工进入收尾阶段，季节性需求回落压力渐显。据Mysteel调研，10月末全国焊管产能利用率已降至79%，较9月份下降超过4个百分点。受终端需求持续疲软影响，这种谨慎心态同样传导至库存环节。 库存方面，贸易商普遍维持低库存运行策略，社会库存连续数周下降，目前处于历史同期偏低水平。终端采购亦普遍采取“按需采购、不做囤货”模式。

四、后市展望：震荡中寻底，结构分化

展望四季度，焊管价格或延续震荡筑底走势。前期在需求季节性转弱及成本支撑不足的影响下，价格仍存下行压力，不排除进一步下探至3500元/吨附近；随着供应收缩效应逐步显现，加之政策端可能存在托底预期，价格后期有望企稳并出现修复性反弹。

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