年中观察：鞍钢西澳卡拉拉铁矿情况

以下是鞍钢集团在西澳大利亚投资的卡拉拉铁矿（Karara Mining）项目的最新情况综述，涵盖产量、销售、盈利及股东结构等关键信息：

1. 资源储量与设计产能

   • 资源基础：卡拉拉铁矿位于西澳中西部，矿区面积156平方公里，已探明磁铁矿储量24亿吨，设计年处理原矿2100万吨，年产高品位铁精矿800万吨（铁品位68%以上）。

   • 项目定位：作为全球大型磁铁矿项目之一，鞍钢集团于2007年与澳企金达必金属公司（Gindalbie Metals）合作开发，旨在为中国钢厂提供稳定原料。

2. 运营挑战与产能调整

   • 产能利用率低迷：2025年实际产量持续低于设计产能，主要受制于磁铁矿选矿工艺复杂、设备老化及高成本压力。2024年铁精矿实际产量约600万吨（为设计产能的75%），2025年预计维持相近水平。

   • 成本劣势：磁铁矿需经破碎、磁选、造球等多道工序，完全成本超100美元/吨，远高于主流赤铁矿（DSO矿）的60-70美元/吨成本。

1. 产量数据

   指标设 计 值2024实际2025年预测产量800万吨600万吨600-650万吨数据来源：行业报告及企业公告

2. 销售模式与流向

   • 关联交易主导：超90%铁精矿通过长协销往鞍钢集团旗下钢厂（如鞍钢股份），定价采用 “普氏指数基准+品质调整” 机制。

   • 外部市场受限：因成本高企，国际市场份额极小，仅少量现货销往东南亚钢厂。

1. 持续亏损与减值压力

   • 历史亏损：自2013年投产以来，受制于高成本与矿价波动，项目长期亏损。2024年因矿价低迷（普氏62%指数均值94美元/吨），金达必公司对卡拉拉资产计提6.4亿澳元（约36.6亿人民币）减值，鞍钢按持股比例同步确认损失。

   • 2025年盈亏平衡点：需矿价维持在105美元/吨以上方可盈利，但当前矿价（2025年6月约94美元/吨）仍倒挂。

2. 融资与债务压力

   • 截至2024年底，卡拉拉矿业净流动负债达6.23亿澳元，依赖鞍钢集团协调融资（一期3亿、二期4亿美元）维持运营。

1. 治理争议

   • 控制权博弈：攀钢钒钛（鞍钢子公司）名义控股卡拉拉，但实际运营由鞍钢集团主导，董事会成员及管理层均来自鞍钢，引发“资产注入后管理权未移交”质疑。

   • 关联交易风险：鞍钢股份2025年计划从卡拉拉采购30亿元铁精矿，被指“输血续命”，但企业声称定价符合市场规则。

1. 当前困境

   • 成本与市场倒挂：磁铁矿加工成本比赤铁矿高30-40美元/吨，在矿价下行周期生存压力加剧。

   • 技术依赖：选矿技术依赖鞍钢本土团队，澳洲本地化运营能力不足，影响效率提升。

2. 潜在转机

   • 鞍钢内部需求支撑：鞍钢集团年铁矿石需求超1亿吨，卡拉拉产能可被内部消化。

   • 政策协同：中国“基石计划”推动内矿溢价，或间接提升磁铁矿竞争力。

   • 西澳州政策支持：2025年西澳推出“Future Made in WA”计划，14亿澳元投资清洁能源与矿业升级，或降低卡拉拉能源成本。

鞍钢卡拉拉铁矿当前处于产能未达产、持续亏损状态，2025年产量预计600-650万吨，销售高度依赖鞍钢内部采购。其生存依赖关联交易与股东支持，但高成本结构矿价疲软导致短期扭亏无望。未来需关注：

1. 鞍钢内部整合：能否通过管理优化降本10%以上；

2. 矿价走势：若重回110美元/吨以上，或现转机；

3. 西澳政策红利：清洁能源补贴能否降低电力成本。

建议投资者追踪鞍钢股份（000898.SZ）关联交易公告及攀钢钒钛（000629.SZ）减值计提动态，以获取最新财务影响评估。

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