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海通-铁甲开工景气度指数第2期:工程项目复工率先加速

海通-铁甲开工景气度指数。为了更高频的跟踪机械行业景气程度,我们联合铁甲共同发布海通铁甲开工景气度指数(Haitong Tiejia Index,HTI)。HTI指数的构成包括3个子指数,涉及11个关键指标。子指数包括宏观景气指数、制造业开工指数、工程设备开工指数,分别代表了宏观经济景气度、制造业景气度,以及工程项目开工情况(包括矿山项目)。HTI指数综合了3个子指数的信息,我们认为其可以较全面的反应机械行业的景气程度。我们每周定期发布HTI指数,期望用更高频的数据跟踪来反映行业景气度。

本周(3月13日-3月20日)HTI指数环比上升0.9%,工程设备开工指数仍在上升。3月20日,HTI为101点,周环比上升0.9%,景气度微幅上升。分项指数看,宏观景气指数:3月20日为13点,周环比下降40.7%,反映宏观环境正受到挑战;制造业开工指数:3月20日为81点,周环比上升0.7%,反映制造业景气度依然低位徘徊;工程设备开工指数:3月20日为155点,周环比提升4.1%,反映开工率仍在上升。

“海通-铁甲”聚焦:工程设备开工指数3月20日为155点,周环比增加4.1%,我们认为整体复工节奏仍在加速。细分来看,3月20日全国设备开工率为32.0%,周环比提高2.7ppt,开工小时数为7.0小时,周环比提升3.8%,设备开工率已经达到2019年阴历同期的58%,开工小时数已经达到100%。从工程机械的应用场景看,3月20日,施工方为业主方的工况主要集中在铁路60.5%、公路29.2%、水利6.0%,个人为业主方的工况主要集中在农村工程47.0%、房建21.8%、矿山5.3%。

投资建议。从本周的HTI指数看出,与工程机械相关度较高的工程设备开工指数仍在上升,说明下游复工率正在加速回升。根据设备开工率的变化趋势(图10),我们预计3月底开始全国设备开工率可能会回升到2019年阴历同期的80%以上,2020年工程机械销量旺季有望从3月底逐步启动。建议关注:恒立液压、三一重工、浙江鼎力、中联重科、建设机械、徐工机械、柳工、安徽合力。

l 风险提示。 疫情继续拖累复工节奏、竞争环境恶化、固定资产投资下滑。

1.    HTI指数跟踪

本周(3月13日-20日),海通-铁甲开工景气度指数(HTI)周环比上升0.9%,3月20日为101点。

图1    海通-铁甲开工景气度指数(HTI)

资料来源:Wind,铁甲,海通证券研究所

2.    宏观景气指数与制造业开工指数

本周(3月13日-20日),宏观景气指数周环比下滑40.7%,3月20日为13点,制造业开工指数周环比上升0.7%,3月20日为81点。

图2    宏观景气指数

资料来源:Wind,海通证券研究所

图3    制造业开工指数

资料来源:Wind,Mysteel官网,海通证券研究所

图4    九鞅经济增长指数

资料来源:Wind,海通证券研究所

图5    全国日客运量(万人次)

资料来源:Wind,海通证券研究所

图6    日均耗煤量(万吨)

资料来源:Wind,海通证券研究所

图7    全国氧气周均价(元/吨)

资料来源:卓创资讯,海通证券研究所

图8    百度搜索指数:招工信息(次)

资料来源:百度,海通证券研究所

 

3.    “海通-铁甲”聚焦

我们联合铁甲推出“海通-铁甲”聚焦。根据铁甲网表述,铁甲成立于2009年,是一家为工程机械行业终端用户、制造商及代理商提供行业资讯、在线交流、二手交易、置换管理、交易金融、智能硬件与物联网等服务的产业互联网平台。其核心业务铁甲二手机是国内知名的二手工程机械交易平台,注册买家近150万,截止目前累计卖出设备近50000台,累计成交额近150亿元。

本周我们的聚焦方向是全国工程施工的复工节奏。本周(3月13日-20日),工程设备开工指数上涨4.1%,3月20日为155点,我们认为下游施工的复工节奏仍在加速。

图9    工程设备开工指数

资料来源:Wind,铁甲,海通证券研究所

从全国设备开工率近期的走势看,3月20日设备开工率为32.0%,约为2019年阴历同期的58%。设备开工小时数为7.0小时,约为2019年同期的100%。

图10 全国设备开工率

资料来源:铁甲,海通证券研究所

图11 全国设备平均开工小时(小时)

资料来源:铁甲,海通证券研究所

分工况看,3月20日业主方为施工方的设备施工工况以铁路为主,业主方为个人的设备施工工况以农村工程为主。

图12 3月20日工程施工工况分析(业主为施工方)

资料来源:铁甲,海通证券研究所

图13 3月20日工程施工工况分析(业主为个人)

资料来源:铁甲,海通证券研究所

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