海通-铁甲开工景气度指数第2期：工程项目复工率先加速

2020年03月21日 11:42 铁甲工程机械网责编：王玉卫作者：海通-铁甲

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海通-铁甲开工景气度指数。为了更高频的跟踪机械行业景气程度，我们联合铁甲共同发布海通铁甲开工景气度指数（Haitong Tiejia Index，HTI）。HTI指数的构成包括3个子指数，涉及11个关键指标。子指数包括宏观景气指数、制造业开工指数、工程设备开工指数，分别代表了宏观经济景气度、制造业景气度，以及工程项目开工情况（包括矿山项目）。HTI指数综合了3个子指数的信息，我们认为其可以较全面的反应机械行业的景气程度。我们每周定期发布HTI指数，期望用更高频的数据跟踪来反映行业景气度。

本周（3月13日-3月20日）HTI指数环比上升0.9%，工程设备开工指数仍在上升。3月20日，HTI为101点，周环比上升0.9%，景气度微幅上升。分项指数看，宏观景气指数：3月20日为13点，周环比下降40.7%，反映宏观环境正受到挑战；制造业开工指数：3月20日为81点，周环比上升0.7%，反映制造业景气度依然低位徘徊；工程设备开工指数：3月20日为155点，周环比提升4.1%，反映开工率仍在上升。

“海通-铁甲”聚焦：工程设备开工指数3月20日为155点，周环比增加4.1%，我们认为整体复工节奏仍在加速。细分来看，3月20日全国设备开工率为32.0%，周环比提高2.7ppt，开工小时数为7.0小时，周环比提升3.8%，设备开工率已经达到2019年阴历同期的58%，开工小时数已经达到100%。从工程机械的应用场景看，3月20日，施工方为业主方的工况主要集中在铁路60.5%、公路29.2%、水利6.0%，个人为业主方的工况主要集中在农村工程47.0%、房建21.8%、矿山5.3%。

投资建议。从本周的HTI指数看出，与工程机械相关度较高的工程设备开工指数仍在上升，说明下游复工率正在加速回升。根据设备开工率的变化趋势（图10），我们预计3月底开始全国设备开工率可能会回升到2019年阴历同期的80%以上，2020年工程机械销量旺季有望从3月底逐步启动。建议关注：恒立液压、三一重工、浙江鼎力、中联重科、建设机械、徐工机械、柳工、安徽合力。

l 风险提示。 疫情继续拖累复工节奏、竞争环境恶化、固定资产投资下滑。

1. HTI指数跟踪

本周（3月13日-20日），海通-铁甲开工景气度指数（HTI）周环比上升0.9%，3月20日为101点。

图1 海通-铁甲开工景气度指数（HTI）

资料来源：Wind，铁甲，海通证券研究所

2. 宏观景气指数与制造业开工指数

本周（3月13日-20日），宏观景气指数周环比下滑40.7%，3月20日为13点，制造业开工指数周环比上升0.7%，3月20日为81点。

图2 宏观景气指数

资料来源：Wind，海通证券研究所

图3 制造业开工指数

资料来源：Wind，Mysteel官网，海通证券研究所

图4 九鞅经济增长指数

资料来源：Wind，海通证券研究所

图5 全国日客运量（万人次）

资料来源：Wind，海通证券研究所

图6 日均耗煤量（万吨）

资料来源：Wind，海通证券研究所

图7 全国氧气周均价（元/吨）

资料来源：卓创资讯，海通证券研究所

图8 百度搜索指数：招工信息（次）

资料来源：百度，海通证券研究所

3. “海通-铁甲”聚焦

我们联合铁甲推出“海通-铁甲”聚焦。根据铁甲网表述，铁甲成立于2009年，是一家为工程机械行业终端用户、制造商及代理商提供行业资讯、在线交流、二手交易、置换管理、交易金融、智能硬件与物联网等服务的产业互联网平台。其核心业务铁甲二手机是国内知名的二手工程机械交易平台，注册买家近150万，截止目前累计卖出设备近50000台，累计成交额近150亿元。

本周我们的聚焦方向是全国工程施工的复工节奏。本周（3月13日-20日），工程设备开工指数上涨4.1%，3月20日为155点，我们认为下游施工的复工节奏仍在加速。