铁水产量环比减少，短期铁矿石价格或高位震荡

2025年12月20日 20:00 我的钢铁网责编：戚金荣作者：我的钢铁网

我的钢铁网：价格走势方面，本周铁矿石价格环比小幅上涨，Mysteel62%澳粉远期价格指数10.5.5美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨，涨幅1.74%。周内铁矿石价格在103-106美元/吨区间窄幅波动，目前12月均价为105.2美元/吨。从价差来看，铁矿1/5合约价差在本周连续收缩，Mysteel65%-62%指数价差走扩至14美元/干吨以上，港口中高品价差收缩至年内低位，中低品价差继续收缩。本周黑色价格共振上涨。本周主要是在产业结构性基本面存在企稳条件和估值调整到位后，反内卷情绪推动的反弹。产业结构性基本面企稳条件包括钢厂减产比往年更积极，铁水减产速度比预期要快，有利于需求走弱后继续去库。

本周铁矿石美金市场整体流动性尚可，成交以矿山私下招标为主，部分交易已开始采用2月指数结算。具体来看，市场关注度仍聚焦主流中品粉矿：BHP旗下资源维持较高流动性，周内矿山私下成交多笔麦克粉、纽曼粉，价格延续走弱态势，麦克粉折扣扩大至2月61%指数-3.00，纽曼粉折扣则大幅走扩至2月61%指数-3.50；PB粉虽关注度较好，但成交较上周明显减少，浮动价格同步走弱；尽管部分市场参与者对12月装期的PB粉采购意愿强烈，但询报盘价差显著，成交因此受阻。高品资源方面表现强劲，平台卡粉以65%指数计价121.10成交，带动65%-62%指数价差扩大至14美金以上。低品资源需求不及预期，超特粉背转折扣收窄0.25%结标，57%印粉折扣则扩大至17%附近。块矿资源本周需求持续低迷，溢价续跌至0.0485美金/干吨度，不过低位水平也吸引了部分市场参与者的关注。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供增需降。供应端方面，全球铁矿石发运量环比冲高至3592.5万吨，处于历年同期最高水平，今年累计同比增加4493万吨；47港铁矿石到港量环比回升至2923.1万吨。需求端，本期日均铁水226.55万吨，环比降2.65万吨，247家样本钢厂盈利率35.06%，环比持平。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库114.06万吨，目前处于1.62亿吨。产业层面，五大材维持供需双减的格局，去库37万吨、较上周略有加快。分品种，本周建材产量止降回升，但需求韧性较强，加速去库；板材连续3周减产、且本周减产幅度走扩，但需求走弱幅度更大，去库环比放缓。

其他层面，近日，国家发展改革委、财政部、商务部、央行、国务院国资委等多个部门密集开展部署，贯彻落实中央经济工作会议精神，开列2026年重点任务清单。围绕提振消费、推动投资止跌回稳、培育壮大新动能等，明年将有更多增量政策根据形势变化出台。将适当增加中央预算内投资规模，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目。与此同时，还要积极稳妥化解重点领域风险。深入整治“内卷式”竞争，大力规范市场秩序。

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价格：本周铁矿石价格小幅上涨

本周铁矿石价格小幅上涨，Mysteel62%澳粉远期价格指数105.5美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨,涨幅1.74%。上海螺纹钢价格3245元/吨，周环比上涨34元/吨，涨幅1.06%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约涨幅大于铁矿石期货主力合约大于62%澳粉指数大于青岛港PB粉。

进口利润方面，即期进口利润周环比走缩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-18元/吨，周环比收缩7元/吨；基差方面，基于01合约基差，青岛港PB粉基差为-3，周环比收缩2。钢厂利润方面，钢厂利润周环比扩大14元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为102元/吨。

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基本面：中国进口铁矿石基本面供增需降，港口库存环比延续累库趋势

2.1 铁矿石供应：本期发运增加、到港回升，下期发运回落、到港回落

近期全球铁矿石发运量环比增加，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3592.5万吨，周环比增加224万吨；12月全球发运量周均值为3480.55万吨,环比上月增加184万吨，同比去年增加432万吨。其中澳洲周均发运量2010万吨，环比上月增加130万吨，同比去年增加173万吨;巴西周均值为800.4万吨，环比上月减少34万吨,同比去年增加101万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加4493万吨；其中巴西累计同比增加2078万吨,澳洲累计同比增加2559万吨,非主流累计同比减少144万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计回落。

47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2928.1万吨，周环比增加359万吨；12月到港量周均值为2748.65万吨，环比上月增加33万吨，同比去年增加269万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加718万吨，其中澳洲累计同比增加1670万吨，巴西累计同比减少308万吨,非主流累计同比减少644万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量回落。

2.2铁矿石需求：本期铁水产量环比继续下滑，进口矿库存去库至年内低位

本周247样本钢厂日均铁水产量继续下滑。247样本钢厂铁水日均产量为226.55万吨/天，环比上周减2.65万吨/天，较年初增1.35万吨/天，同比减-2.9万吨/天。

本期新增9座高炉检修，8座高炉复产。高炉检修主要发生在河北、江苏、山东、新疆、安徽等地区，河北地区主要因环保限产加严，钢厂检修增加，其余地区多为年度检修；高炉复产发生在辽宁、山西、福建、安徽地区，前期高炉检修结束之后，按计划复产；本周铁水下降主要来自上周检修的高炉延续影响量，同时河北个别钢厂因环保限产而减产，同时该地区高炉复产计划延期，这是铁水下降幅度超预期的主因。

根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅回升。

2.3 铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库下期或累库