短期弱现实权重加大，铁矿石价格承压运行

我的钢铁网：价格走势方面，价格走势方面，本周铁矿石价格环比小幅下跌，Mysteel62%澳粉远期价格指数103.7美元/吨，周环比下跌2美元/吨，跌幅1.89%。周内铁矿石价格在104美元/吨上下波动，目前12月均价为105.2美元/吨。从价差来看，铁矿1/5合约价差较上周稍有走扩，Mysteel65%-62%指数价差走扩至13.6美元，山东港口中高品价差再度下探至83元/吨，PB块粉价差在80元/吨上下波动，中低品价差窄幅波动。本周重要会议召开，政策表述的积极程度未超市场预期。产业层面，钢联成材数据和铁水数据体现出负反馈程度在加深，表需下降，钢厂减产，铁水下降速度快于预期。宏观事件暂时没有扭转市场对年后的消极心态，冬储期待降低，钢厂厂库压力开始增加。短期弱现实权重加大，矿价承压。

本周铁矿石美金市场整体流动性一般，成交仍集中于一级市场。具体来看，继上周矿山积极出货后，本周矿山出货积极性略有减弱。中品粉矿方面，矿山本周私下招标麦克粉、纽曼粉资源，成交折扣较前期进一步扩大。PB粉呈现一二级市场分化特征；一级市场方面，矿山采用PB粉与PB块打包出售方式，受块矿需求疲软拖累，PB粉成交对应1月61%指数溢价0.75附近；二级市场方面，市场参与者重点关注12月装期货物，但该装期资源供给有限，支撑成交溢价保持坚挺，目前维持1-1.5溢价区间。本周高品资源表现坚挺，周内交易平台卡粉以117.45美元/干吨成交，成交价格较为强劲，受此带动，Mysteel65%与62%指数价差进一步扩大至13美金以上。精粉方面，烧结用精粉需求偏弱，精粉溢价持续下行；造球用精粉略强于烧结用精粉，溢价稳中偏弱；块矿资源本周需求持续疲软，周内块矿溢价进一步下跌至0.058美金/干吨度，部分参与者认为当前块矿供给宽松且需求缺乏提振，短期内溢价难以实现有效改善。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双降。供应端方面，全球铁矿石发运量环比增加至3368.6万吨，处于历年同期偏高水平，今年累计同比增加3942万吨；47港铁矿石到港量环比回落至2569.2万吨。需求端，本期日均铁水229.2万吨，环比降3.1万吨，247家样本钢厂盈利率环比下滑0.43个百分点至35.93%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库120.36万吨，目前处于1.61亿吨。本周产业方面，五大材维持供需双减的格局，总库存去库依然在30万吨以上，但库销比连续2周上升，库存结构上，贸易商加速去库，而钢厂端库存开始累积，或表明年底中游主动抛货回笼资金，而上游库存的增加或加速负反馈的进行，整体数据中性偏空。

其他层面，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议确定，明年经济工作抓好以下重点任务：坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。

1.价格：本周铁矿石价格持跌运行

本周铁矿石价格持跌运行，Mysteel62%澳粉远期价格指数103.7美元/吨，周环比下跌2美元/吨,跌幅1.89%。上海螺纹钢价格3211元/吨，周环比下跌17元/吨，跌幅0.53%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约跌幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉。

进口利润方面，即期进口利润周环比走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-12元/吨，周环扩大10元/吨；基差方面，基于01合约基差，青岛港PB粉基差为-1，周环比收缩2。钢厂利润方面，钢厂利润周环比收缩40元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为88元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供需双降，港口库存环比延续累库趋势

2.1 铁矿石供应：本期发运增加、到港回落，下期发运高位波动、到港回升

近期全球铁矿石发运量环比增加，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3368.6万吨，周环比增加45万吨；12月全球发运量周均值为3368.6万吨,环比上月增加72万吨，同比去年增加320万吨。其中澳洲周均发运量1967.4万吨，环比上月增加87万吨，同比去年增加131万吨;巴西周均值为687.9万吨，环比上月减少147万吨,同比去年减少11万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加3962万吨；其中巴西累计同比增加1909万吨,澳洲累计同比增加2340万吨,非主流累计同比减少287万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计高位波动。

47港铁矿石到港量环比下降，处于近三年同期中位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2569.2万吨，周环比减少215万吨；12月到港量周均值为2569.2万吨，环比上月减少146万吨,同比去年增加90万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比增加199万吨，其中澳洲累计同比增加1346万吨，巴西累计同比减少360万吨,非主流累计同比减少788万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量回升。

2.2铁矿石需求：本期铁水产量环比继续下滑，进口矿库存再度去库

本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为229.2万吨/天，环比上周减3.1万吨/天，较年初减。-11.46万吨/天，同比减3.27万吨/天。

本期新增13座高炉检修，4座高炉复产。高炉检修主要发生在新疆、河北、河南、东北、天津、安徽等多个地区，除河北、天津两地因环保限产停炉检修之外，其他省份为年度检修，检修时长多在30天以上;高炉复产发生在浙江、江苏、山东地区，山东地区为大高炉投产，其他为检修结束之后按计划复产。根据高炉停复产计划，下期铁水环比继续下滑。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库 下期或累库

中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量16111.47万吨，环比累库120万吨，较年初累库501万吨。比去年同期库存高374万吨。

下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水下降，日均疏港量窄幅波动，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或累库。

月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队11月30日预计，12月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量环比高位波动，到港量环比小幅增加。需求端，下周铁水产量环比继续下降。库存端，47港港口铁矿石库存环比累库。综上所述，下周铁矿石价格或偏弱运行。

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