硅铁触底反弹，供需错配下长期趋势能否反转

我的钢铁网讯：5月底在产区复产预期及6月宁夏结算电价下移的情况下，硅铁盘面跌破现货成本，主产区亏损情况不断加剧，72硅铁价格跌幅在5%左右。6月下旬盘面交易逻辑转变速率抬升，硅铁边际上受到原油、煤焦带动，硅铁基本面供应出现缺口，价格迎来新一波反弹走势。

价格走势及市场情绪转变

截止到6月24日，72硅铁价格指数均值5168元/吨，75硅铁价格指数均值5679元/吨。从6月整体价格走势来看，价格反弹主要集中在月中后阶段，具体来看盘面价格反弹接近3%，但现货幅度增长有限，基本围绕在50-100元/吨，72硅铁自然块5050-5100元/吨，72标块5150元/吨，75自然块5600-5700元/吨。

价格反弹核心原因分析

供给：从3月开始硅铁开工情况呈现明显下滑趋势，以宁夏率先减产作为信号，其他产区均出现不同程度减产情况，青海日产来到历史低位，多数厂家为降低成本选择避峰生产，导致市场供应量减少。因亏损情况不断加剧，产区虽出现复产情况，但由于连续3月供给出现缺口，进入6月市场进一步加剧了供应紧张的局面。

库存：供应持续紧张，硅铁库存量不断减少。在供应减少和临近交割的背景下，厂家6月库存均值在6.8万吨，行情较弱时囤积的库存基本在钢招期得到较大缓解，硅铁交割月仓单注销为0。低库存状况导致硅铁市场供需趋紧，从而对价格形成一定有力支撑。最新数据（6.19）Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量6.80万吨，较上期降2.74%。

钢厂：钢材市场需求一般，由于钢材市场仍有阶段性利润，钢厂的生产积极性变动不大，对硅铁的需求保持平稳态势。最新钢联数据显示247样本钢厂铁水日均产量为242.18万吨/天，环比上周增0.57万吨/天。6月河钢硅铁钢招定价5500元/吨，数量2200吨，承兑含税到厂。

金属镁：近期市场短时集中成交拉涨价格，镁锭价格难以跌破16000元/吨，厂家在利润较好的情况下保持正常生产，虽然由于下游需求一般存在累库情况，但市场情绪表现较好。最新(6.20) Mysteel统计全国53家独立镁锭生产企业：镁锭日均产量2454吨，较上周环比增加3.81%。

综上所述，硅铁价格反弹的核心原因主要包括基本面情况的改善，5月硅铁出现4万吨供应缺口，同时库存处于低位，市场现货资源稍显紧张；同时黑色系煤焦市场存在供应减量情况，边际的好转导致市场情绪有所转变；硅铁期货持仓结构显示空头开始集中减仓，硅铁作为黑色系整体结构较为健康的品种，反弹力度及时间较为长久。尽管下游行业对硅铁的需求并未出现大幅增长，但柜体供需结构的改善为市场反弹修复奠定了较好基础。

展望：供需关系改善 电价存在下移 反弹空间受阻

供给：临近月底宁夏大厂继续保持复产节奏，同时考虑到内蒙古环保检查即将结束，内蒙古产区同样面临复产可能，产区较强的复产预期，造成市场存在厂家利润空间尚可判断，但从成本利润测算产区亏损水平在300-400元/吨不等。

成本：6月兰炭市场延续“上有成本支撑、下有需求压制”的博弈状况，原料端红柳林煤矿矿区近期减产明显，自6月以来块煤竞拍价及成交价均维持上涨，但兰炭价格上涨难被下游支撑。同时6月结算电价存在下移预期，但整体波动或维持在1-2分左右。

整体来看，硅铁市场供应将得到一定增长，下游钢厂利润近期一直尚可，因此钢厂系统性削减铁水的可能性偏低，金属镁市场趋向稳挺，陕西部分硅铁厂主要依靠镁厂进行利润修复，随着供需关系的平衡硅铁市场或逐步保持稳中向下运行。

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