钢市供需困局下的拐点预判

我的钢铁网讯：当前钢材市场正经历供需再平衡的阵痛期。黑色系商品呈现 “卷螺弱、原料强” 的分化格局，螺纹钢、热卷期货主力合约持续承压，而煤焦、铁矿价格相对坚挺，导致钢材盘面利润收缩至负数区间。247 家钢企 58% 的盈利率与 240 万吨/日的铁水产量高位，凸显供给刚性特征；同时建筑钢材与板材库存的逆向走势，折射出需求结构性分化。本文将从产业链核心矛盾出发，简要分析年内行情拐点触发机制。

供给分化加剧，减产信号初现

钢材生产呈现 “冰火两重天” 格局。247 家钢企盈利率维持 58% 以上，支撑日均铁水产量稳居 240 万吨历史高位。但品种分化显著：建筑钢材主动减产力度加大，6月初螺纹钢周产量环比降7万吨至218万吨，长流程产能利用率触及53.5%的行业冰点；反观热卷产量逆势增产9万吨至329万吨，产能利用率高达84%。

这种分化本质是钢厂对需求变化的适应性调整。当高炉螺纹钢虚拟利润降至-19元/吨，短流程平电利润转负时，供给端已出现边际收缩信号。若成本端持续坍塌，7-8月集中检修期可能触发更大范围减产。

需求结构性走弱，出口韧性托底

淡季需求特征全面显现。从Mysteel公布的数据来看，近期建筑钢材日均成交量萎缩至10万吨（环比降15%），长江中下游地区梅雨季进一步制约施工；制造业PMI连续两月低于荣枯线，热卷库存周增7.8万吨至340万吨，反映汽车、家电等工业用钢需求疲软。

唯一亮点来自出口市场。5 月钢材出口1058 万吨（环比增1.1%），1-5月累计出口增长8.9%。在反倾销壁垒升级背景下，一是国内钢价持续下行，价格优势凸显；二是钢企灵活转向中东、东南亚等新兴市场，整体钢材出口量维持高位增长，但贸易壁垒风险仍将考验出口延续性。

库存矛盾显性化，蓄水池功能弱化

五大钢材品种总库存虽处三年低位，但品种分化加剧。螺纹库存570万吨（周降10万吨），西南社会库存创五年新低，热卷库存周增7.8万吨，中厚板累库加速。这种分化验证了短期供需格局呈现 “建筑强、工业弱” 的格局。值得注意的是，在行业普遍实施低库存运营策略后，库销比已提升至安全区间。西南地区库存见底却未引发涨价，印证了 “低库存≠强支撑” 的新常态——当前库存体系缓冲价格波动的能力显著增强。

成本支撑坍塌，利润重构加速行业出清

原料端价格反弹受限，加速行业出清。焦炭市场中，焦企产能利用率高，但钢厂采购谨慎，按需采购为主，煤焦价格反弹难以持续。铁矿石市场，巴西、澳大利亚等主流矿山发运稳定，国内港口库存攀升、疏港量不足，供需矛盾尖锐，且废钢价格随成材下跌，进一步压制铁矿石涨价空间。原燃料价格难改钢材市场供大于求格局，若持续下跌，将倒逼边际亏损钢厂收缩产能，推动供需再平衡。

总结：三重信号锁定拐点时间窗

整体来看，笔者认为，当前钢价磨底行情本质是 “高供给刚性 + 弱需求持续性 + 成本支撑弱化” 的三重压力叠加。市场走出困境需同时满足：

• 1、需求筑底‌：7月后基建开工加速 + 专项债密集发行；

• 2、供给收缩‌：7-8月钢厂检修规模扩大至日均铁水235万吨以下；

• 3、政策发力‌：房地产 “保交付” 加码、产量压减政策落地或钢铁行业“碳交易”落地执行

当前价格已进入成本敏感区间，若上述条件在三季度初兑现，行业有望迎来年内级别反弹行情。

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