铁矿石月报丨六月铁矿石供弱需强，进口铁矿石价格震荡下行

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概述

5月铁矿石价格先涨后跌，整体呈现小幅下跌走势。其中铁矿石价格方面，青岛港PB粉价格跌幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约大于铁矿石期货主力合约。

截至目前，Mysteel62%澳粉远期价格指数96.75美元/吨，环比下跌1.1美元/吨，跌幅1.12%。上海螺纹钢价格3071元/吨，环比下跌107元/吨，跌幅3.37%。

月初，随着中美关税有所缓解，市场情绪明显改善，“抢出口”带动板材需求预期向好，成材带动叠加铁水产量持续高位，铁矿石价格底部回升。

进入5月中下旬，终端需求略显乏力，市场对季节性淡季需求较为悲观，钢厂盈利状况随之转弱，铁水产量有下降预期，铁矿石价格快速回落。

展望6月份，中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱。供应端，6月铁矿石日均发运量预计环比增加，同比小幅减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比增加。

需求端，6月钢材需求面临内需淡季下滑及出口增速放缓的格局，预计铁水产量下滑。

综合来看，2025年6月中国市场铁矿石过渡至供应宽松，港口库存或将小幅累库，月度铁矿石均价环比继续下移。

Part1.价格： 本月铁矿石价格先涨后跌，价格重心下移

本月铁矿石价格先涨后跌，整体呈现小幅下跌走势。其中铁矿石价格方面，青岛港PB粉价格跌幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约大于铁矿石期货主力合约。

截至目前，Mysteel62%澳粉远期价格指数96.75美元/吨，环比下跌1.1美元/吨，跌幅1.12%。上海螺纹钢价格3071元/吨，环比下跌107元/吨，跌幅3.37%。

月初，随着中美关税有所缓解，市场情绪明显改善，“抢出口”带动板材需求预期向好，成材带动叠加铁水产量持续高位，铁矿石价格底部回升。

进入5月中下旬，终端需求略显乏力，市场对季节性淡季需求较为悲观，钢厂盈利状况随之转弱，铁水产量有下降预期，铁矿石价格快速回落。

铁矿石期现方面，本月09合约基差月环比收窄22，截至目前，PB粉-09合约基差为33；进口利润方面，以青岛港PB粉为例，截止目前，PB粉即期进口利润为-2元/吨，月环比收窄4元/吨。

本月江苏地区钢厂螺纹毛利走扩明显，截止目前，江苏地区螺纹钢即期毛利为139元/吨，月环比收窄41元/吨。

Part 2. 基本面回顾和展望

2.1基本面：中国铁矿石基本面表现为供弱需强，港口库存去库

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁矿石基本面点评：5月中国铁矿石基本面表现延续需求增幅大于供应的局面。供应端方面，日均到港量环比增加。

需求端方面，5月中美贸易战的缓和，钢铁抢出口在90天关税暂停期内继续维持较高水平，下游需求走弱程度有限，产业及铁矿石自身基本面矛盾累积速度偏慢，钢厂减产压力较小，在淡季以及行政减产到来前抓紧生产兑现利润动力较足，月内铁水产量攀升至245.6万吨后回落至241.9万吨。

从铁矿石库存结构变化来看，钢厂进口铁矿石总库存整体去库为主，月内疏港维持高位，港口库存同样表现为去库。

.2供给：月全球发运环比回升、中国到港环比回落

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁矿石到港量：5月份47港到港总量环比回落，处于近三年同期中等水平。目前5月日均到港量为323万吨，环比减少22.45万吨，同比减少21.94万吨。

5月到港环比减量主要来自巴西、非主流，澳矿到港环比回升。47港两港卸前累计同比减量由5月初的2232万吨扩至2526万吨。根据前期发运及模型预测，6月到港强度同环比增加。

铁矿石发运量：5月份全球铁矿石发运总量环比增降幅8%，处于近三年同期中等偏高水平，日均发运量为458万吨，环比增加32万吨，同比增加8万吨。

澳洲日均发运环比增加13万吨，同比减少2万吨；巴西日均发运环比增加12万吨，同比增加10万吨。

非主流国家日均发运环比增加7万吨，同比持平，其中增量主要体现在加拿大、乌克兰、毛里塔尼亚、智利。预计6月全球铁矿石日均发运量环比增加，同比减少。

2.3需求：月高炉复产增加，日均铁水产量继续增加

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁水产量： Mysteel统计247家钢厂样本5月铁水产量总量预计环比增加324万吨至7585万吨，日均铁水产量环比增加2.63万吨至244.7万吨/天，增幅1%。全年累计同比增加9万吨，增幅4%。

5 月上旬部分年前检修的高炉受利润驱动复产，铁水产量触顶245万吨，随后在中下旬表现为单周不到2万吨左右的缓慢减量，多数高炉检修为常规设备检修。

上旬的钢材价格反弹以及双焦价格持续单边下跌也使钢厂盈利维持同比较好水平，全国钢厂盈利率环比4月末再度扩大2.6%至59.74%。

减产压力较小，在淡季以及行政减产到来前抓紧生产兑现利润动力较足，月内铁水产量攀升至 245.6 万吨后回落至241.9万吨。

6月钢材需求面临内需淡季下滑及出口增速放缓的格局，但矛盾累积仍未到推动钢厂持续性减产的程度，仍能支撑铁水维持240万吨。

从高炉检修情况来看，目前已安排检修计划的高炉相对较少，但考虑到6月下半月成材矛盾累积到一定程度，钢厂临时检修及高炉降负荷或有少量增加，预计6月日均铁水产量环比小幅下滑。

2.4库存：月中国47港铁矿石库存整体呈现去库趋势

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

5月中国47港铁矿石库存先累库后去库，整体呈现去库趋势，截止目前，47港铁矿石库存总量14470万吨，较上月底去库311万吨，比今年年初去库1140万吨，比去年同期库存低1090万吨。

本月47港铁矿石库存整体表现为去库主要原因是铁水持续高位，周期内需求量高于港口铁矿石卸货入库量。

Part 3. 展望

展望月份，中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱

供应端，月铁矿石日均发运量预计环比增加，同比小幅减少；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比增加

需求端，月钢材需求面临内需淡季下滑及出口增速放缓的格局，预计铁水产量下滑。

综合来看，2025月中国市场铁矿石过渡至供应宽松，港口库存或将小幅累库。

数据来源：钢联数据文章作者：何佳

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