3月动力煤市场煤价跌幅有望收窄

2025年03月25日 12:00 我的钢铁网责编：戚金荣作者：我的钢铁网

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我的钢铁网：回顾2月，国内动力煤市场以震荡下行为主。春节假期结束后，上游供应恢复节奏整体快于下游需求，叠加各环节库存处于高位，国内动力煤煤价持续下探，且局部地区降幅有所扩大，整月煤价下行走势难改，煤炭供需偏宽格局加剧。展望3月，随着南北地区气温陆续回升电厂日耗提升空间相对有限，且北方供暖季陆续结束，供暖负荷趋近于零；非电终端迎来“金三银四”，其备煤需求有望逐渐增加，同时大型电厂全力兑现内贸长协，在一定程度上缓解内贸煤炭过剩问题，叠加3月份召开的相关会议或将释放提振经济政策，有利于工业用电需求恢复，后期基建加码投资、开工率上升带动水泥等非电行业煤炭消费，煤价下跌幅度有望收窄。

一、价格方面

产地方面，佳节过后，在产区域放假煤矿陆续复工，煤炭产量逐步恢复，整体供应较年前明显提升，但煤厂及贸易商看空情绪浓厚，市场刚需客户零星采购，矿区拉煤车辆偏少，个别煤矿小幅下调煤价刺激销售。

元宵节过后，区域国有及大型矿山正常生产，放假煤矿基本全面复工，整体煤炭供应恢复至正常水平。鉴于神华站台外购价格下调，加之下游复工速度缓慢，终端企业入市积极性不佳，维持刚需采买节奏，矿区市场煤拉运不畅，部分煤矿库存压力较大，煤价下调10-30元/吨。

月底，产地个别煤矿因安全检查暂时停产，整体煤炭供应小幅波动。因北港价格持续下跌，叠加神华外购价更新下调23-30元/吨，市场看跌情绪加重，下游需求低迷情况未有改善，贸易商及站台操作谨慎，矿区普遍销售平平，部分煤矿库存累积，坑口煤价周内累计下跌10-30元/吨。

港口方面，2月港口市场报价持续下行。上旬，市场暂未全面复苏，用电增量恢复较缓，电厂整体日耗提振有限，电煤库存稳定在偏高区间内，暂未出现明显补库压力，终端观望缓采情绪较浓。中下旬，下游实际需求表现低迷，询货问价极其有限，港口市场交投氛围冷清，部分贸易商为急于降价出货，不惜低价投标，而下游买家低量压价采购，买卖双方报价差距明显，同时部分港口堆存压力较大，即使进行疏港工作，但锚地船舶量普遍偏低，空泊较为严重。在此情况下，价格磋商重心下移，个别实际成交结果低于指数交割。2月初，秦皇岛港Q5500动力煤价格为港口煤价是765元/吨；截止到2月28日，秦皇岛港Q5500动力煤价格为港口煤价是700元/吨，全月港口煤价累积下降65元/吨。

进口方面，国际动力煤市场弱稳运行。近期海外矿山远期报盘方面，现Q3800巴拿马船型FOB主流报价围绕在51美金/吨，澳煤Q5500大船FOB报价区间在77-78美金/吨，俄煤Q5500大船CFR报价区间在81-82美金/吨。整体看低卡煤与高卡煤价格走向趋于分化，低卡煤矿山仍存挺价情绪，加之回国海运费小幅探涨，当前报盘水平有所上升；而受制于国内高卡煤需求持续疲软，因销售压力导致俄煤澳煤等矿山整体报价区间不断下调，当前贸易商拿货成本倒挂问题加重，询货问价兴趣低迷，后续需要关注天气变化及电厂去库情况。

二、供应方面

国家统计局数据显示，2024年中国原煤产量为43884.8万吨，同比增长4.2%；1-12月累计产量475896.2万吨，同比增长1.3%。从分省数据来看，1-12月内蒙古、陕西和新疆原煤产量累计同比分别增长5.4%、2.0%和17.5%；山西原煤产量累计同比下降6.9%。

Mysteel煤矿开工数据显示，截止2月28日，全国462家煤矿开工率为95.6%，周环比增0.9%，其中内蒙古地区样本开工率为84.6%，周环比下降1.0%；陕西地区样本开工率为97.5%，周环比上升4.5%。月末，区域内国有及大型矿山保持正常生产，整体开工率小幅上升。由于下游企业需求未有明显恢复，仍以按需采购为主，市场成交氛围冷清，叠加周内神华外购价下调，站台及贸易商操作较为谨慎，矿区拉运车辆稀少，煤矿经过连续降价后，个别性价比偏高的煤矿销售情况稍有好转，但多数煤矿出货压力依旧较大。

三、需求方面

据国家统计局最新数据显示，2024年，全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8%，其中规模以上工业发电量为94181亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1357亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量63874亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量18348亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量14942亿千瓦时，同比增长10.6%。

Mysteel统计，截止2月28日全国366家电厂样本区域存煤总计6861.6万吨，日耗328.9万吨，可用天数20.9天。近期华中、华南等地平均气温较常年偏低，其余大部分地区气温接近常年水平，终端日耗出现分化，南方地区日耗有所回升，北方区域日耗明显下滑。多数终端观望情绪较浓，拉运节奏放缓，库存持续去化，且下降幅度加快，但整体库存可用天数仍维持在安全水平线上。后续进入3月，集中供暖陆续结束，叠加部分火电机组进入检修状态，电厂日耗回落趋势将更加明显，终端依靠拉运长协煤基本可达到供耗平衡，预计后期采购积极性难有较大提升，或仅释放部分提卡及改善煤种结构的需求。

国家统计局数据显示，2024年12月水泥产量为1.55亿吨，同比下降2.0%；1-12月水泥产量为18.25亿吨，同比下降9.5%。从分省市数据来看，1-12月，广东以产量13074.16万吨位列第一，江苏产量12858.92万吨排在第二，安徽产量12211.28万吨排在第三。

四、物流及港口库存

据Mysteel动力煤港口库存显示，截至2025年2月21日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存7291.80，环比增49.7；其中东北区域港口库存284.90，环比减15.3，环渤海区域港口库存3088.00，环比增158.4，华东区域港口库存1138.00，环比减9，江内区域港口库存1147.90，环比减43.4，华南区域港口库存1633.00，环比减41。

上周港口动力煤库存除环渤海区域外，其余区域库存均有不同程度下降。目前市场交投氛围持续冷清，部分询货以低量压价为主，但实际出货不畅，价格支撑力度不足，库存释放进程偏缓。基于现阶段暂无利好政策支撑，煤价、库存等现状短期内难有改观，情绪面不断走弱，多数区域港口去库压力持续。

五、进口煤及海运市场

据海关数据显示，2024年中国累计进口动力煤42053.2万吨，同比增加4857.9万吨，增长13.06%。由于进口煤较国内同热值煤炭持续存在明显价格优势，国内用煤企业对进口煤采购积极性较高，2024年中国各月煤炭进口量均创历史同期新高，对国内煤炭供应形成有效补充。目前进口市场在需求引导下呈现低卡涨而高卡降的现状，且在内贸煤价持续下跌背景下，部分沿海电厂开始减少或暂停进口煤招标采购，以缓解内贸煤炭过剩问题。此外，近期海运费上涨推高了进口煤到岸成本，而内贸市场持续下跌尚未触底，进口煤价格优势有望进一步收窄。

近日印尼能源与矿产部出台了HBA(煤炭价格基准）定价政策，并宣布于3月1日起正式执行。该项政策要求所有煤炭销售根据国内指数HBA(煤炭价格基准)定价，其中规定若现长协价格低于HBA价格，则需重新上调价格至HBA定价水平；若高于HBA价格，则保持原样，其提出为提振印尼动力煤出口市场；然当前全球动力煤采购节奏较为缓慢，且国内部分市场参与者认为若后续以HBA定价，必然抬高印尼煤炭进口价格，使本就弱需的中国市场转向采购内贸或其他煤种，当前态度仍以谨慎观望为主，后续需要关注政策落地及实施情况。