证券分析：工程机械基本面强劲四季度行业增长确定性强 机构看好这几股

受益于疫情后的赶工需求+行业景气度持续旺盛，16家工程机械主要上市企业第三季度实现营收1042.6亿，同比+42.2%；受益于成本费用控制能力加强，净利增速高于营收增速，净利润81.1亿，同比+52.9%。其中三一重工、中联重科、恒立液压等市场份额进一步集中，龙头三季度业绩表现优于行业。此外，三季度工程机械企业进入回款高峰期，疫情期间的经营现金流后延情况得到缓解，优质标的迎业绩+营运能力双提升。目前工程机械基本面依然强劲，10月挖机销量有望同比+50%以上，四季度行业增长确定性强。机构指出，目前龙头企业情况较好，在行业景气提升的背景下，建议重点配置龙头公司。

核心逻辑

1、政策加码，行业高景气度持续。2019年起，中央积极出台资本金下调、加速专项债发行等方式，推动基建项目。截止8月底，今年累计发行地方债49584亿元，完成全年8.51万亿元任务的58.3%。其中，8月单月地方债发行规模超万亿，环比增加9275亿元，总计发行规模接近1.2万亿，发行节奏显著加快。主要系7月底抗疫特别国债完成发行后，财政部开始重点统筹一般债券和专项债的发行进度。类型上看，一般债券发行规模为8530亿元，完成全年计划9800亿元的87%；专项债券发行28969亿元，完成全年计划37500亿元的77.3%。地方专项债的发行节奏加快将进一步驱动基建需求持续增长，工程机械行业高景气度将持续。

2、经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期机械设备企业都将受益。不同行业自身所处发展阶段不同，两新一重扩需求、减税降费降成本、疫情等对行业影响程度不同，或加快，或延缓行业发展进程。但是，政策支持力度不断加码，减税降费持续推进，企业长期受益。国内疫情总体已得到控制，经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期机械设备企业都将受益，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。推荐布局细分行业顺周期龙头公司，观其变易以顺势而为。

3、受益于制造业支持性政策和“国内大循环”，机械行业业绩恢复迅速。近年来，我国出台了一系列旨在促进高端装备、智能制造发展的政策，再加上“国内大循环”这一重要的未来发展主线，机械行业的转型升级拥有了宽松良好的政策环境。“十四五”强调经济产业转型升级提升实体经济的综合实力，预计高端制造等相关公司业绩有望加速增长。

4、预计10月份挖机销售同比50%以上，四季度仍然高增长。展望后市，代理商和主机厂对四季度以及明年的销售较为乐观，普遍预期明年行业仍有增长，目前行业已进入年底备货状态，主机厂和零部件厂商均处于满产保供状态。目前工程机械基本面依然强劲，估计10月份挖机销售同比50%以上，四季度仍然高增长。同时，市场比较关心的下游回款问题，从主机厂角度看回款情况较好，较上半年疫情后有明显改善，逾期率可控。部分地区代理商反馈的工程款结算问题仅是个别现象，并不普遍。行业销售数据依旧强劲背景下，看好龙头企业业绩超预期，继续重点推荐工程机械板块。

利好公司

兴业证券指出，工程机械行业需求旺盛，龙头公司竞争力强促使其市场份额提升，叠加费用管控能力提升，持续收获高业绩弹性。建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企业恒立液压，关注三一重工、中联重科、艾迪精密。

银河证券指出，在工程机械板块，推荐三一重工、恒立液压等具备内生增长动能，且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。

太平洋证券指出，继续推荐工程机械龙头主机厂三一重工、中联重科、徐工机械，核心零部件恒立液压、艾迪精密，以及建设机械和浙江鼎力等。

西南证券指出，工程机械国内的龙头企业近年来在产品、售后、盈利能力等方面均不断提升，市场占有率及竞争实力均提升显著，并且具备持续提升的潜力。目前龙头企业情况较好，在行业景气提升的背景下，建议重点配置龙头公司三一重工、恒立液压。

本文内容精选自以下研报：

太平洋证券《机械行业周报：工程机械基本面强劲,继续重点推荐》

西南证券《机械行业2021年投资策略：优选龙头，顺势而为》

兴业证券《机械设备：看好工程机械全年需求，新兴板块三季报表现亮眼》

东吴证券《疫情后回暖趋势显著，建议关注高景气的工程机械、自动化及新能源设备》

银河证券《机械行业月度报告：固定资产投资持续向好，“十四五”坚定高端制造发展方向》

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