新政调控放松 房地产工程机械生死相依

3月30日，央行联合住建部、银监会发文，二套房个贷首付最低比例由此前的60%-70%下调到40%；同日，财政部联合国税总局发文，转让二套房免征营业税期限由目前的购房超过5年（含5年）下调至超过2年（含2年）。国家出台房地产调控新政，旨在促进房地产市场与宏观经济平稳健康发展。

新政调控放松 房地产工程机械生死相依

近几年，国家一直在积极进行房地产调控，新出台的这些利好政策的实施必然会刺激房地产行业的发展，刺激广大市民对楼房的购买欲望，促进房产行业交易，不断盘活房地产行业。

在中国，工程机械行业景气度与房地产市场息息相关，房地产是工程机械最重要的下游之一。此次楼市政策的调整必将促进房地产销售需求的回暖，后续将明显拉动房地产开发投资增速，进而刺激工程机械需求，改善工程机械行业脆弱的供需状况，促进工程机械行业现金流转好而实现良性循环。

房地产与中国经济

房地产市场无疑是近些年中国经济当中最受关注的部分,作为需求市场，房地产业需要国民经济中许多部门和行业提供生产资料并配合其发展，房地产业可以拉动钢铁、建材、机械、化工、陶瓷、纺织、家电等产业的发展，房地产行业直接或间接影响了60余个行业。据估算，房地产开发投资对经济增长的贡献中，由房地产开发投资拉动的其他产业投资，居民消费和建筑装饰品，耐用消费品的消费支出对经济增长的贡献大于其本身对经济增长的贡献。其中，直接贡献约占40%，间接贡献约60%。房地产开发投资对经济增长的总贡献率达到了20%。

以2014年资产投资为例，据国家统计局消息，2014年，全国固定资产投资(不含农户)502005亿元，同比名义增长15.7%(扣除价格因素实际增长15.1%)，增速比1-11月份回落0.1个百分点；2014年，全国房地产开发投资95036亿元，比上年名义增长10.5%（扣除价格因素实际增长9.9%），增速比1-11月份回落1.4个百分点。

虽然2014年房地产市场在前期限购、限贷调控政策整体不放松、信贷政策不断趋紧情况下，住宅市场低迷，需求观望情绪严重，但依旧占据了固定资产投资的18.93%。通过房地产行业的稳定发展来带动相关行业需求的增长无疑是拉动内需最直接、最有效的市场。

工程机械与房地产

众所周知，房地产开发能够带动各种工程机械需求，从挖掘机、装载机到混凝土机械、起重机械等多种品类，都在房地产建设中占据着举足轻重的作用，尤其是在现代基础设施建设下，更是如此。

据相关数据统计，房地产对工程机械的需求占比约为55%，铁路基建需求占比约为35%，采矿业需求占比约为10%。其中房地产对混凝土机械和球磨机的需求分别占到50%和20%以上。这些数据虽然并不能准确概括工程机械需求构成，但却也完全概括出房地产这一下游对工程机械的影响之大。

中国房地产市场的迅猛发展是在2000年之后，房地产业的迅速崛起，带动了中国经济的高速增长，也带动了工程机械行业的突飞猛进。而2001-2011年的中国工程机械行业被业内评价为“黄金十年”。这十年里，中国工程机械行业从小到大，从弱到强，企业从名不见经传到进入世界三强，产品从规格单一到基本形成较完整的体系，行业顺应了中国经济发展的时代需求，经历了直线向上、从量的积累到逐步开始追求质的提升的可喜局面。

而自2011年以来，国家对房地产的调控重拳频频出击，开始迎来“拐点”，房地产走势回归理性成为必然，工程机械产品销量也受到房地产的调整而有所回落。2015年1月底，各大工程机械公司陆续公布2014年的业绩预报：2014年，工程机械销量再次下探谷底，三一、中联和徐工等主流工程机械厂商业绩同比均大幅下滑，利润规模同样达到2008年以来最低水平。

新政推动发展迎行业契机

对于近期推出的两项新政，据房地产业内专家分析，调控放松将直接刺激楼市二季度回暖，经济疲弱或将再迎放松：本次楼市调整从供给端(免征营业税时间限制放松刺激更多二手房入手)和需求端(明显下调二套房和公积金首付比例)等同时入手，组合刺激拉动一二手房需求，根据地产行业专家分析，此次调整将明显驱动二季度开始的楼市回暖，尽管我们认为地产大周期仍然向下，但若经济疲弱持续，后续不排除进一步的放松（首套房首付比例调整）。

多重利好下，工程机械行业有望逐步走出景气低谷，出路仍在转型，随着房地产调控的再度放松，加上此前降准降息、新型城镇化以及后续“一带一路”投资实质启动，行业需求改善基本确定，并且近年工程机械厂商明显压缩产能，大力消化渠道库存来改善现金流，行业将逐步走出景气低谷，利润规模和盈利能力将重新缓慢回升。但需要注意的是，国内房地产大周期仍然向下，基建高规格投资的持续性依然有限，新型城镇化、一带一路等建设兑现之路漫长，行业的出路仍在转型。

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