预测 2015年液压挖掘机需求有所增长

我们已将2014财年中国液压挖掘机需求(仅外国企业)预测从之前的3.2万台调整为3.25万台，将2015财年需求预测从3.5万台调整为3.6万台，其中对小挖需求的预测分别为1.1万台(之前为1.05万台)和1.35万台(原为1.3万台)。不包括北京在内的地区从10月开始从国二设备转向国三设备，而且由于更廉价的国二设备只能出售到2016年3月，因此2016年1月-3月库存中的国二设备销售很有可能增加。

挖掘机

12月中国需求高于季节性;关注中国春节

12月，中国液压挖掘机(六吨及以上，仅外国企业)销量环比增长7.6%。而过去13年(2001-2013年)每年12月销量较11月平均下跌5.7%。对于日本两大厂商，小松康查士已交货设备的开工时间环比下降12%(11月时下降了17%),日立建机开工时间下降4%(11月减少11%)。因此与11月相比，二者的跌幅均收窄。我们将关注中国春节后、需求触顶时是否呈现相同趋势。

中国复苏对企业盈利的影响较以往有所减弱不过，小松和日立建机的中国销售占比分别降至6%和8%(2季度业绩),且中国复苏对企业整体业绩的影响正在减弱(但利润率高)。即便考虑到铁矿石、铜和煤炭等资源价格在继续大跌，需求也不大可能以之前的速度回升。
两大工程机械制造商的3季度中国销售额：同比下跌约33%?我们预计小松建机的3季度中国销售额分别在260亿日圆(下跌34%)和170亿日圆(下跌33%)。我们认为很有可能达不到两家公司的计划水平(尽管差距不大)。

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