高空作业机器人加速崛起，孕育新机遇

高空作业平台是高空作业的机器人，高效替代传统作业方式，施工装备行业的下一个“大机会”。高空作业平台应用领域广泛，是对传统高空作业方式的有效替代。高空作业平台可替代吊篮、脚手架等传统登高机械，能大幅提高高空作业的安全性及作业效率。我们认为高空作业平台在某种意义上说，相当于高空作业的“机器人”，随着人工成本和施工要求的提高即将在国内进入普及阶段。高空作业平台有望成为继08-12年的工程机械后，施工装备领域的下一个大机遇。

高空作业机器人加速崛起，孕育新机遇

对标欧美，高空作业平台是一个高度发达的大产业，市场规模超过500亿元：

在欧美发达国家，高空作业平台行业经历了长期发展，技术和市场均已成熟。上游生产商：市场成熟且集中程度高，世界前五大厂商销售规模占全球高空作业机械前20强比重达到70%以上，排名前几的专业高空平台厂商Terex(Gene)、JLG等公司的年收入均超过100亿元（均为细分市场独角兽）。欧美市场已经相当成熟，世界巨头纷纷看好中国新兴市场，争相在华布局。中游经销\租赁商：租赁市场的繁荣是高空作业平台引爆市场的核心。美国租赁市场的高度发达是高空作业平台得以普及的重要保障；与美国相比，中国高空作业平台租赁规模小，增速快。下游用户：应用领域由建筑不断外延，立法保护安全生产加速行业发展。

我国高空作业平台行业正处于市场导入期，用工成本上升+租赁市场繁荣+安全生产规范三大因素驱动行业持续爆发，“十三五”年均增速有望超过40%。我国高空作业平台发展仍处于市场导入阶段，当前市场保有量仅有约4万台，与美国60万台的保有量相比渗透率仍然非常低。我们认为未来三大因素将驱动行业加速上行，“十三五”年均增速有望超过40%：

1）人工：根据我们草根调研，东部沿海地区建筑工用工成本已经超过200元/天，而一般可以替代2个以上工人的剪叉式平台的租赁价格仅有约130元/天，随着用户习惯的转变，越来越强的经济性有望推动下游需求爆发；

2）安全规范：工伤赔偿金额不断上涨，未来国家也在安全作业立法方面有望进一步增强，构成对高空作业平台发展的重要催化剂；

3）租赁市场：租赁商体系的成熟，以及新进入者的刺激，在加速高空平台的市场推广。

我们预计“十三五”期间我国高空作业平台行业复合增速有望达到40%增速呈现上行趋势。

投资建议

我们认为未来千亿级别的市场潜力、领先国产品牌经过多年“工匠精神”的积淀正在加速国产化，有望孕育中国装备制造的新一代“独角兽”。

风险提示

传统工程机械企业加快学习速度，租赁商盲目竞争扰乱市场秩序等。

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