年末广东钢价高位已定，难有深跌

近期广东钢材价格“三连跳”重回全国高位，但贸易商却心生忐忑。焦炭二至三轮提降预期持续升温、铁矿随铁水产量下滑显露弱势，12月成材能否守住高位擂台仍需打问号。笔者从基本面分析下近期市场情况以及短期看法。

一、传统周期失效 “金九银十”需求延后

今年广东市场多数时间处于台风雨水天气中，需求表现持续低迷，甚至传统销售旺季亦未出现回暖，进入四季度，此前持续积压的需求逐步释放。据Mystee调研数据显示，样本贸易商建材成交量三季度维持低位，其中7月、8月日均成交量均为48,267吨，9月小幅回升至52,743吨，仅略高于去年同期水平。而11月日均成交量已增长至62,236吨，较10月日均52,183吨增加10,098吨，日增幅达16.23%。伴随年末工地资金到位的改善，赶工节奏加快，短期内建材需求仍将保持一定韧性，但释放节奏或渐放缓。

二、供应缺口显现，缺货缺规格难缓解

11月中旬以来钢材价格连续三周大幅拉涨，叠加需求回暖的带动，电炉厂生产积极性有所提升，个别厂家已接近满负荷生产。然而受废钢资源紧张的制约，多数电炉企业实际增产空间受限，整体产能未能充分释放。而高炉厂方面，韶钢6号高炉从11月24日起进入为期38天的检修周期，其余高炉厂则在承接外卖钢坯订单的同时，将铁水优先向其他高附加值品种倾斜，导致建材产量缩量显著。在电炉提产乏力、高炉检修与铁水转移共同作用下，短期内市场总供应或仍将偏紧，缺货将延续。

三、社库厂库次低位，北材南下量仍偏低

今年持续阴跌的行情严重削弱市场信心，钢厂与贸易商普遍维持低库存运作，主动建库反而加剧亏损。据本网统计，当前社库与厂库已降至年内次低，其中广州社会库存本周总量为22.68万吨，环比减少3.24万吨，降幅为12.5%，较去年同期29.95万吨下降24.3%。与此同时，广东价格高位运行已然吸引北材南下试探。截止本周，已有少量华北、东北区域线盘资源发运在途。但海运时间差令后续南下节奏趋于谨慎。随着春节临近，建筑需求逐步转淡加之1月起前期检修钢厂陆续复产，本地供应增加压缩北材需求份额。而本地贸易商为避险可能提前降价销售，导致价格在北方资源到港前即承压回调，区域价差回归正常水平，进而抑制大规模资源南下。

总的来看，供需阶段性错配、外来资源到货少的支撑下，广东市场价格难有深跌。而本月宏观利好政策待发力，成材反弹机会仍存，但受冬储启动以及需求季节性萎缩制约，涨价幅度收窄至百元内。

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