Mysteel朱克东丨12月份现实与预期交替 矿价震荡加剧

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11月份，铁矿石供给端全球铁矿石发运再次创下历史同期最高，单月同比增量超900万吨，中国铁矿石到港量创历史新高，单月同比增量超1000万吨；需求端因订单下滑叠加钢厂亏损的原因，环比有所回落，同比基本持平；

铁矿石库存也出现了较大幅度的累积；随着中旬去库幅度放缓，北方环保限产结束钢厂复产待定铁矿石价格迅速反弹，整体呈“V”字型运行。

展望12月份，铁矿石供给将处于年内高点，钢厂检修增加，铁矿石需求降至低位，供强需弱，港口库存将大幅累积，基本面矛盾加剧，对价格形成抑制；

但12月上旬的中国经济会议预期叠加美联储降息预期升温，对价格形成支撑，月底美元现货补库预期或促进价格上涨；在现实和预期的多重因素下，12月份预计铁矿石价格仍呈“V”或“W”状态运行。

12月份铁矿石市场运行逻辑分析：

宏观：

• 国外：美联储降息预期，目前概率增至85.7%；

• 国内：12月份中央经济会议；

铁矿石基本面：

12月随着澳巴矿山年末冲量进行，铁矿石单月发运量有望突破历史新高水平，有同环比1000万吨的增量预期；

1. 需求端随着下游需求走弱以及钢厂亏损范围扩大，钢厂季节性检修意愿加强，铁水产量持续下滑，月底日均产量有望跌破230万吨，47港口库存有望达到1.63亿吨的超高水平，供给过剩矛盾加剧。

黑色商品：

随着12月气温下降，建筑行业赶工结束，建材去库或将明显放缓，粗钢高库存矛盾暂未解决，钢厂利润难有扩张，生产积极性较弱；但由于钢厂检修减产的原因，预计其价格也难出现大幅下跌的情况，预计仍然震荡运行为主。

其他：

从季节性规律来看，春节前两个月是钢厂进行美元远期现货补库的阶段，主要考虑到矿山发货的周期问题，所以提前一个月下订单，预计今年美元现货补库时间在12月底至1月中旬，对美金现货市场有一定支撑，

综上所述，12月基本面过剩的格局依旧是铁矿石价格上涨的最大制约因素，但宏观预期叠加月底补库，也成为铁矿石价格的支撑点；因此整体来看，12月份铁矿石价格依旧以宽幅震荡运行为主，涨跌或都将受到限制，预计其价格在100~108美元/干吨（Mysteel62%澳粉指数）区间波动。

风险提示：个人观点仅供参考，不构成投资建议！（上海钢联 朱克东 021-26094214）

数据来源：钢联数据文章作者：朱克东

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