FMG 福德士河（Fortescue）2026财年一季度业绩总结

一、总体业绩概述：矿业业务强劲，绿色转型承压

福德士河在2026财年一季度（截至2025年9月30日）取得了强劲开局，铁矿石发货量创下历史新高的4970万吨，同比增长4%。公司一方面通过优化运营实现了成本下降和现金流改善，另一方面其绿色能源业务则面临项目延迟、外包调整等挑战，凸显出传统矿业与绿色创新业务之间的发展差异。

1. 发货量与成本优化

• 创纪录发货量：总铁矿石发货量4970万吨中，赤铁矿为4760万吨，铁桥磁铁精粉为210万吨。

• 生产成本下降：本季度生产成本同比降低10%，得益于库存优化、澳元汇率走低及强劲的运营表现。

• 产品组合调整：西皮粉（60%铁品位）逐步退出，计划自2027财年起推出55%铁品位的新产品（预计占赤铁矿发货量5-6%）。

2. 价格与现金流

• 铁矿石平均售价为每吨89美元，相当于普氏62%品位铁矿石均价的87%；而铁桥高品位精矿售价达每吨121美元。

• 公司现金余额增加3亿美元至46亿美元，债务为19亿美元。晨星公司将其评为澳交所过去十年三大高股息股票之一。

3. 铁桥项目进展与挑战

• 铁桥项目本季度产量为210万吨，低于实现2200万吨年产能所需的水平。因延误和成本超支，全面达产目标已推迟至2028年。

1. 清洁能源部署

• 断云矿区190兆瓦光伏项目已完成超三分之一建设，10台电动挖掘机已投入运营。

• 修订赤铁矿矿山开采计划，整合Blacksmith项目，优化运输与矿体利用。

2. 绿色业务挑战与战略收缩

• 裁员与外包：绿色技术子公司Fortescue Zero近期裁减英国和澳大利亚数百个制造业岗位，将电动卡车零部件生产外包至中国以降低成本。

• 项目调整：放弃部分氢能项目，取消在美国和澳大利亚的多个项目，导致全年财报损失1.5亿美元。

• 持续投资：仍在圣诞溪矿区建设5000万美元的绿色炼铁厂（使用氢能），并评估巴西项目。

1. 内部战略表态

• 迪诺·奥特朗托（金属与运营CEO）强调运营优化保障了低成本、高资本效率的定位。

• 葛司（增长与能源CEO）指出外包决策旨在聚焦研发优势，通过全球合作伙伴联盟（比亚迪、隆基等）加速脱碳技术规模化。

2. 外部分析师评价

• RBC分析师卡安·佩克认为业绩超预期，优化开采计划可能带来短期自由现金流收益，预计市场反应积极。财报发布后股价小幅上涨至20.405澳元，市值约630亿澳元。

• 政策阻力：安德鲁·福里斯特呼吁取消矿企柴油补贴未获政府响应，并招致竞争对手批评。

• 基础设施挑战：子公司皮尔巴拉能源规划2.1吉瓦风电项目，但输电线路需穿越竞争对手吉娜·莱因哈特控制的牧场租赁地，面临实施阻力。

福德士河作为全球第四大铁矿石出口商，持续向绿色技术、能源及金属公司转型，目标在2030年实现澳大利亚铁矿石陆地运营的零排放。自2008年以来累计向中国出口超20亿吨铁矿石。

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