福德士河三季度发运创新高，全年发运量有望冲击2亿吨

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北京时间2025年10月23日，澳大利亚矿业公司Fortescue（中文名称：福德士河）发布2025年第三季度（FY26Q1）运营报告。

报告显示，2025年三季度福德士河发运铁矿石4970万吨，创三季度发运的历史新高，而铁矿石品种表现则出现一定分化。

公司2026财年的铁矿石发运目标维持“1.95~2.05亿吨”不变。下文将从铁矿石产销情况，收入和成本变动，新项目进度以及2025年全年发运预测几个角度具体分析。

三季度铁矿石产销创历年同期新高

生产方面，2025年三季度，福德士河生产铁矿石5,080万吨（铁矿石加工量），环比下降7%，同比增长6%。其中皮尔巴拉赤铁矿产量4,850万吨，环比下降7%，同比增长4%；铁桥精粉产量为230万吨（铁矿石加工量），环比增长16%，同比增长62%。

发运方面，三季度是传统的发运旺季，福德士河发运了铁矿石4,970万吨，环比下降10%，同比增加4%，发运量达到历年同期最高。截至目前为止，2025年度福德士河一共发运了约1.5亿吨铁矿石，全年发运进度约达75%以上，较往年处于偏快水平。

细分品种来看，铁桥精粉生产稳步推进，其三季度发运210万吨，表现为环比下降12%，同比增长31.25%。

另外，西皮尔巴拉粉的发运继续回升达到了400万吨，环比增长14.29%，同比增长11.11%，西皮尔巴拉粉在2024年一季度火车脱轨事故之后持续发力，以恢复到事故之前的季度发运430~440万吨的水平。

除此之外，由于三季度整体中国市场铁矿石价格整体表现为上涨，因此对于低品粉需求有所下滑，三季度福德士河的旗舰产品混合粉和超特粉的发运表现为环比分别下降14.88%和13.27%，同比分别增长6.40%和0.51%；

不过从114钢厂入炉情况（图4）来看，三季度超特粉整体的入炉比较二季度有所提高，而混合粉的入炉比则有小幅滑落的迹象，这也使得超特粉和混合粉在15港的港口库存（图3）结构分别表现为持续去库和小幅累积。

与此同时，在三季度尚可的钢厂利润表现之下，FMG块的需求有所回升，其发运量表现为环比增加27.78%，同比增加9.52%。

收入和成本皆环比表现为上涨

三季度整体铁矿石价格表现为明显的上涨，在此背景之下，三季度皮尔巴拉赤铁矿的平均收入为88.6美元/干吨，环比上涨8.35%，同比下降3.82%；

铁桥精粉的平均收入为120.83美元/干吨，环比上涨11.77%，同比下降5.13%（图5）。

截止三季度，2025年实现整体皮尔巴拉赤铁矿的平均收入为85.93美元/干吨。

成本方面，三季度赤铁矿的成本同比下降但环比上涨，达到18.17美元/湿吨，环比增加1.88美元，2025年前三季度整体实现的C1成本为17.33美元/湿吨。虽然本季度铁矿石的C1成本有所上涨，但是福德士河表示Blacksmith项目的投产以及脱碳项目的推进将在后期为降低成本做出贡献。

福德士河积极布局铁矿项目，2025年铁矿石发运量有望历史创新高

季报显示，目前福德士河在积极推进绿氢项目的同时，也在积极布局铁矿石项目。

其中，由于二季度公司收购了红鹰矿业，该公司旗下的年产500万吨的Blacksmith铁矿石项目计划在今年年底投产，在该项目影响之下，福德士河将Mindy South矿和Nyidinghu矿的投产时间推迟到2030年以后。

而奇切斯特（Chichester）地区、白骑士（White Knight）矿床和贝林加（Belinga）铁矿项目的钻探和勘探活动都分别在有序的推进中。

三季度福德士河整体表现较往年同期都有所增长，不过铁桥项目表现仍比较平稳，此前福德士河此前表示，铁桥项目的满产计划将从2025财年推迟至2028财年，目前整体仍处于爬产阶段。

在2026财年发运铁矿石“1.95~2.05亿吨”的目标设定之下，预计四季度福德士河铁矿石发运将继续保持强劲。

从全年的维度来看，基于对国内钢铁市场的需求预期以及福德士河本身港口运力极限的考虑，我们预计福德士河2025年（自然年）的铁矿石发运量有望接近2亿吨，同比或增加400~500万吨。

数据来源：钢联数据文章作者：梁佳妮

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