3.05亿吨铁矿生产目标如何实现？BHP中期规划与关键进展

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引言：

2025年三季度，澳大利亚矿业巨头必和必拓（BHP）迎来2026财年开局，铁矿石产销呈现周期性回落，延续了其一贯的"前高后低"季节性规律。

值得关注的是，在推进关键设备更新换代的同时，公司高附加值块矿销量实现同比近5%的增长，产品升级趋势持续显现。

销售渠道多元化战略也取得新进展，中国港口销售等本土化分销渠道占比进一步提升，为应对海运市场波动提供了更多灵活性。

尽管黑德兰港3号翻车机升级改造对当季生产造成影响，但项目较原计划提前约8%完成，设备使用寿命得以延长20年。

加之今年8月获批的6号翻车机项目及持续推进的铁路技术项目，BHP正稳步向3.05亿吨的年度生产目标迈进

考虑到季节性因素和设备更新的暂时影响，BHP维持西澳铁矿2026财年产量指引在2.84亿至2.96亿吨之间不变(100%基准)。

本文将聚焦在BHP的铁矿业务，从产销等方面解读其本季度产量提升的关键因素，并探讨未来的增长潜力。

正文：

一、西澳设备升级夯实基础，巴西Samarco产量创新高

2025年第三季度，必和必拓西澳铁矿区（WAIO）铁矿石产量为7024.6万吨，环比下降9.34%，同比微降1.88%。

这一波动主要源于计划内的基础设施升级——黑德兰港3号翻车机完成重大改造。虽然该项目造成430万吨的当季产量减量，但较原计划提前8%竣工，为未来运营奠定了更坚实基础。

3号翻车机是BHP位于西澳大利亚黑德兰港的纳尔逊角工厂用于从火车上卸载铁矿石的关键设备。

为确保铁矿石处理设施持续高效运行，CD3自2023年初开始进行升级改造，项目周期36个月，此次升级改造可以使翻车机3号的适用寿命延长20年，并支持未来的矿石类型和吞吐量需求。

分矿区生产情况来看，三季度WAIO四大矿区产量环比均出现不同程度的减量，但同比来看，纽曼矿区和Mining Area C矿区仍保持稳健的增长趋势，部分抵消了杨迪和金布巴带来的减量。

与此同时，BHP持股的巴西Samarco项目表现亮眼。随着闲置球团厂产能的重新投运以及第二选矿厂的逐步达产，三季度球团矿产量同比增幅高达64.1%，单季度产量更是创下自2020年12月恢复运营以来的新高水平。

Samarco项目采用分阶段复产策略，目前已顺利完成前两个阶段。2025年5月，项目实现第二阶段（包括闲置造球厂和第二选矿厂）完全达产，带动产能恢复至总设计产能2600万吨/年的60%。

根据规划，项目最终阶段尚待投资决策，预计将在2029财年实现100%满负荷运营。Samarco球团产品铁含量约67%，且具有高还原性指数，基于当前进展，Samarco项目2026财年产量目标保持在1400-1500万吨不变。

二、“块强于粉”销售趋势持续

在2025年第三季度，BHP铁矿石总销量回落至7059.2万吨，环比下降7.99%，同比小幅下滑1.33%。尽管该季度销量在上个季度的高基数上出现季节性回调，但产品结构持续优化，块矿销量同比增长4.51%，延续了“块强于粉”的销售趋势。

这一趋势主要得益于国内需求支撑。在整体盈利水平尚可的背景下，钢厂铁水产量保持强劲，加之九月份重大活动期间的烧结限产政策，共同支撑了对块矿的短期需求。

但从长期炉料结构演变来看，据Mysteel对114家钢铁企业的调研数据显示，今年球团矿入炉比持续小幅攀升，而块矿入炉比仅维持中高位平稳。

这表明，在当前利润环境下，虽然球团、块矿等高品原料的需求有支撑，但球团矿凭借其更优的成本效益比，正在部分挤占块矿的增长空间

BHP还表示正通过多种商业分销渠道销售和发运铁矿石产品，包括海运销售以及近年来根据公司战略持续增加的中国港口销售，支持产品的市场布局。

三、CD6项目护航3.05亿吨中期目标

整体来看，尽管面临季节性极端天气和设备升级更新的短暂影响，BHP在2025年前三个季度铁矿石总产量达到2.16亿吨，同比仅减少92.7万吨。

考虑到3号翻车机重建及铁路技术项目持续衔接工作，BHP维持2026财年生产指导2.84-2.96亿吨不变。

当前产量距离年度目标下限仅有6843万吨的缺口。基于BHP以往四季度的强劲表现，BHP2025年铁矿石生产总量预计位于指导目标中值水平2.9亿吨上下，同比基本持平。

根据BHP年报披露的储量信息，截止到2025年6月30日，WAIO矿区主要生产杨迪粉的CID型铁矿目前已无储量，作为其替代产能的南坡项目，矿床以Brockman型与Marra Mamba型层状为主，目前储量分别为24.4亿吨和16.1亿吨。

BHP短期产量的增长主要依靠物流运营效率提升，在最新的季报中，BHP表示多年期铁路技术项目（RTP1）继续取得进展，连接活动按计划推进——这为长期基础设施的提升和未来物流韧性提供了支持。

值得一提的是，WAIO已连续六年蝉联全球成本最低的主要铁矿石生产商，2025财年更以2.9亿吨的产量刷新纪录，展现出卓越的全供应链运营能力。

为确保中长期产能目标顺利实现，BHP于今年8月批准了黑德兰港第六台翻车机项目。这项总投资约9亿美元的工程计划于2025年12月启动，预计2028财年第四季度投入运营。

该项目将有效应对2029财年开始的翻车机集中更新计划，确保年产能力维持在3.05亿吨以上，同时显著提升港口的矿石混配与筛分能力。

通过西澳基地的设备升级和巴西项目的产能释放，BHP在应对短期波动的同时，为中长期发展积蓄了强劲动力。随着CD6等重点项目的推进，BHP有较强的增产能力，但节奏可能会较为滞后。

数据来源：钢联数据文章作者：赵淑珍

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