11月宝武出厂价大部持平，供需略显宽松，价格难以持续回升

2025年10月12日 16:52 我的钢铁网责编：戚金荣作者：我的钢铁网

11月宝武钢厂出厂价在10月份的基础上价格基本持平，持平的核心在于旺季库存难以明显去化，产量维持在高位，使得供需结构处于宽松状态，对于价格回升难以起到支撑效果。

从当前钢厂接单看，较前2个月相比处于持平状态，但全国板材产量呈现持续回升，这对于非核心竞争力产品起到“内卷”效果，对于溢价难以继续上升。当前钢厂毛利润依然为正，对于主动减量的可能性则相对偏低，最终形成产量增速＞消费增速，库存的矛盾，抑制消费与价格。

从当前情况看，国内消费并不差，品种钢与季节性消费增量行业，其订单仍有继续维持的空间，且整体库存并没有出现明显的累增，这也是针对性品种有所涨价的原因。但从建筑业与国内消费为主的行业，其消费增量则受到“资金”与“心态”的影响，难以出现回升。这也是体现出偏以外流向的制造业韧性十足，而偏国内消费与建筑行业的矛盾压力依然较高的核心。这也是导致当前，消费并不算差，但价格难以回升的核心。所以这样的情况下，制造业承担了大部分压力，而供需结构并未完全改变，最终对于价格可以起到支撑作用，但较难全面回升。

价格调整看，厚板基价持平；热轧基价持平；酸洗基价持平；无取向硅钢基价持平；普冷基价持平；热镀锌基价上涨100；电镀锌基价上涨100；中铝锌铝镁基价持平；高铝锌铝镁基价持平；镀铝锌基价持平；彩涂基价持平。

11月热轧Q235B不含税基价4635元/吨；冷轧DC01含税基价8431元/吨；热镀锌DC51D+Z含税基价9164元/吨；无取向硅钢4800元/吨（以上为预估价格，实际以价格表为准）。

目前内需市场仍处于消费旺季阶段，且未来政策仍有可期待的因素在，这是对于市场有一定信心支撑的关键。而现实端的矛盾，主要的问题在于基本面实际改善的情况并不明显，供需结构矛盾未来也较为容易进行推演——铁水覆盖的品种，库存会呈现明显累增。这也体现大部分商家与下游对于当前市场的担忧，钢厂毛利润尚存，产量较难下滑，而市场成交不畅，库存高企，最终则可能会形成的“堰塞湖”效应显现。

因此就短期看，虽然钢厂自身压力并没有明显增加，但市场矛盾在不可避免的累积，未来则容易形成——等待中的矛盾与风险出现。

一、国内9月PMI数据继续好转企业Q4赶工与海外消费增加或是短期支撑的核心

9月底PMI数据继续处于回升态势，从几个重要的分项显示，新增订单环比有呈现回升的结构，整体库存指数也处于偏低水平。这均代表了，短期生产和消费韧性均可持续保持，虽然消费弹性不大，但对于其基础消费量存在，这起码起到了消费托底的作用。从Mysteel调研看，企业的订单与资源流向更多仍是依赖于海外的消费维持，国内消费回升更多基于Q4赶工任务的带动所致。

所以就10-11月份，这2个因素叠加，也体现了当下是消费可能是未来一段时间内最好的。

二、钢厂产量维持品种钢订单压力不大普材制约价格回升空间

当前钢厂毛利润虽有收缩，但收缩的主要还是以普通材料为主的利润。相对应品种钢流向相对固定，对于部分钢厂而言，仍能继续维持。但部分品种压力不大，难以支撑起所有产品的价格回升，这也体现了钢厂虽然压力暂无明显体现，但整体利润收缩与周边环境所带来的影响则会放大。

这也体现出，虽然涨价受到制约，但部分产品可以给到价格支撑，这也是尚无到要降价的地步的核心。

三、海外零售业与制造业消费指数尚可降息所带来的流动性促使投资回升带动消费

从美国的零售消费业指数与其集装箱到港数据可以看出，其消费并未随着“关税”带来较大的下滑，近2-3年一直处于均线上下调节。这也可看出，其消费的基础并未出现下降。而在这一过程中，降息的预期持续回升，通胀结构再度回升，这对于中国而言，间接影响的则是商品价格的水涨船高。从海外钢厂看，涨价虽然并不快速，但缓慢回升的结构存在，这则会给于市场带来信心与底部的支撑。从近期海外钢厂反馈的情况看，价格一直处于500-520美金水平，订单较之前并无出现明显回落。

因此海外消费可以持续的情况下，对于中国国内价格一旦呈现出口利润回升，则会形成较大的托底结构，对于价格企稳带来帮助。

综合以上来看，11月份钢厂出厂价以平盘为主，主要应对产量偏高，库存堆积后，难以呈现明显涨价的动能。但钢厂近期订单压力不大，因此短期降价的预期也并未到时间，因此以时间来换取未来的变量。未来则仍需关注铁水倾向于哪些品种，这对于这些品种短期的供应增量会大于消费增量，对于其形成库存累增，价格抑制。

就未来来看，板材系产量较高，增速较快，对于消费弹性不大，最终形成显性矛盾，解决这一问题，则需要外力调节供需结构或行业自身调节供应结构，风险才会解决。

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