10月考验需求韧性，炼焦煤行情恐将承压

2025年10月02日 16:16 我的钢铁网责编：戚金荣作者：我的钢铁网

回顾9月份的炼焦煤市场，8月下旬开始随着宏观情绪消退；河北、山东、河南等下游焦钢企业在8月末9月初环保限产。虽然焦煤矿山在9月初也有短暂停产减产，但需求下滑叠加预期走弱导致炼焦煤持续阴跌，各煤种价格累计下跌60-100元/吨。进入下旬，焦钢企业纷纷开始节前补库，叠加9月3号之后铁水产量快速恢复至240万吨以上，需求在后半月集中兑现，使得煤价快速反弹，部分煤价已经涨至年内高点，目前安泽低硫主焦煤价格已涨至1590元/吨。

展望10月的焦煤市场，9月的焦煤涨势主要原因还是在于焦钢企业集中补库造成采购拥堵，使得本就产量与库存偏低的煤矿趁势上涨。而10月之后下游补库结束，炼焦煤需求下滑，钢材消费又未见持续好转的情况下，炼焦煤行情恐将重回阴跌走势。

一、炼焦煤价格

（1）产地炼焦煤价格

9月国产炼焦煤价格先跌后涨，前半月由于下游减产去库，需求低迷，不过由于之前煤矿预售订单充足，库存也得以良好去库。煤矿产量也在6月之后产量偏低，矿方挺价意愿较强，未出现大幅下跌。而后半月下游恢复生产之后，刚需采购与节前补库需求集中拥堵，导致煤矿快速反弹。

（2）进口炼焦煤价格

9月进口炼焦煤价格同样先抑后扬。前半月预期减退，盘面下跌导致现货价格小幅回落。后半月随着内蒙地区查超产再度发酵，盘面再度拉涨，贸易商开始挺价。随着节前下游钢厂采购需求旺盛，为假期提前进行补库，现货端供应偏向紧张，价格小幅提升。

二、炼焦煤供应

（1）国产炼焦煤供应

国家统计局数据显示，1-8 月份，全国原煤产量 316517 万吨，同比增产 2.8%。8 月份全国原煤产量 39050 万吨，环比上月增加 2.4%，同比去年下降 2.4%。9月煤矿生产扰动因素增多，虽然主产地山西炼焦煤矿安全、环保检查逐步走弱，不过9月3日前后大批煤矿开启短期停产检修，停产时间多在2-7天，导致煤矿阶段性减产。不过后续煤矿复产进度相对乐观，产量持续恢复。另外，内蒙区域因查超产以及违规产能整改要求影响，新增部分煤矿停产，区域内肥煤产量继续下降，短期暂无复产迹象。

三、进口炼焦煤供应

据中国海关总署数据，8月我国总进口量达1016.2万吨，环比上涨6%，同比下降5%。分国别看，蒙古国继续占据主导地位，进口量达601.47万吨，环比增长20.80%，同比增长27.55%，进口活跃度上升，8月份进口蒙古国炼焦煤市场价格震荡运行，绝对价格呈上涨趋势，受国内钢厂铁水产量高位支撑，以及前期低基数通关，通关效率提升明显。

9月随着炼焦煤市场回暖，蒙煤通关持续回升，且蒙方为填补上半年通关量不足的缺口，9月通关车数大幅提升，9月甘其毛都日均通关车数大幅升值1283车。

国庆与中秋双节来临，进口蒙煤市场各口岸陆续出台放假闭关通知，根据中蒙两国双边协定，甘其毛都、策克、满都拉三大主要进口口岸将于2025年10月1日至7日闭关，10月8日恢复正常通关。2025年国庆假期闭关时长与2024年一致。

四、炼焦煤需求

自8月下旬开始，河北、山东、河南等地焦企纷纷开始环保减产，焦钢企业对炼焦煤采购积极性下滑。而随着前期宏观情绪消退，煤价开始阴跌，焦钢企业普遍按需采购，焦煤库存开始去化，山西焦企普遍将焦煤库存降至一周左右。按往年惯例，一般焦企国庆假期补库会在持续整个9月，但今年焦企大多集中在9月15号之后，导致出现补库拥堵，叠加9月3号之后铁水产量快速回升至240万吨以上，煤焦刚需支撑较强，造成炼焦煤阶段性供需缺口拉大。随着双节临近，主流焦企补库逐渐接近尾声，还有个别煤种仍在补涨，部分市场流通性较好的煤种已经再次预售半月到一月。

五、炼焦煤库存

9月上旬由于行情下跌，下游焦钢企业持续去库，而上游煤矿端由于9月3日前后主动减产检修，坑口库存并未出现大幅累积。而下半月下游焦钢企业集中开始补库，煤矿端库存快速去化，焦煤库存迅速转移至下游。从总库存开看，炼焦煤基本面正在转向宽松，主产地煤矿复产叠加进口量回升，炼焦煤总库存正在逐步累积，但目前来看库存压力不大，而且炼焦煤结构性矛盾更为突出，骨架煤种主焦煤、肥煤仍较为稀缺，气煤等配焦煤种库存压力较大，也是这波上涨未能超过前期高点的重要原因。

六、10月市场展望

展望10月炼焦煤市场，随着煤矿供应的恢复与下游补库需求结束，炼焦煤基本面面临压力，不过煤矿预售订单充足，坑口库存低位，若成材消费难见明显好转，煤价或将重回阴跌状态。不过10月宏观预期不容忽视，市场仍对月底重大会议抱有期待。并且国内煤矿查超产恐将限制焦煤产量过快恢复，主产地煤矿生产仍受到多重因素扰动。“反内卷”政策也成功重塑市场参与者信心，中间贸易商拿货热情回升，蓄水池作用开始显现，煤价暂不具备深跌基础。