铁矿石周报丨铁水产量延续增势，短期铁矿石价格或偏弱震荡（9.19-9.28）

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引言

价格走势方面，本周铁矿石价格环比下跌，截至9月26日，Mysteel62%澳粉远期价格指数103.4美元/吨，周环比下跌美元2.85/吨，跌幅2.7%。周内铁矿石价格在103-106.35美元/吨区间，目前9月均价为104.94美元/吨。

本周黑色价格震荡下跌，由于“反内卷”暂未有进一步行动，成材数据未有超预期表现，铁矿自身供给扰动也缺乏持续性，节前原料补库行情结束后，下半周海外美联储降息风险抬升和建材关税利空来袭，原燃料加速下跌。

本周美金市场成交以中低品粉矿资源为主，其中PB粉流动性表现较为突出，卖家报盘积极，报价整体偏强；买家表现出较强的购买意愿，询盘积极性显著增强，询盘价格上涨明显，目前PB粉成交价格已升至11月指数减0.3-0.5美金区间；周内纽曼粉、麦克粉同样关注度较高，成交价格稳中偏强。

低品资源方面，周内了解到混合粉资源招标，成交折扣进一步走强；印粉本周流动性亦表现较好，目前57%印粉折扣幅度在13-15%之间。块矿资源方面，周内有纽曼块成交，成交价格进一步下跌，当前块矿溢价已收窄至0.1600美元/干吨度附近。高品资源方面，周内需求表现一般，价格稳中偏弱。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双增。供应端方面，全球铁矿石发运量环比回落至3244.8万吨，处于中等偏高水平，今年累计同比增加883万吨；47港铁矿石到港量环比增至2750.4万吨。

需求端，本期日均铁水242.36万吨，环比增1.34万吨，受成材下游需求不及预期的影响，亏损钢厂个数持续增加，钢厂盈利率进一步走低，本期环比下滑至58.01%。从目前已调研到的高炉停复产计划看，下周全国铁水产量仍有小幅回升空间。

库存端，中国47港铁矿石库存环比累库169万吨，目前处于1.45亿吨。本周五大材在增产背景下开始去库，需求表现略好于预期，整体表现中性略偏好，品种内部螺纹表现继续好于预期，而热卷表现弱于预期。

其他层面，9月22日，工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。

1.价格：本周铁矿石价格持跌运行

本周铁矿石价格持跌运行，Mysteel62%澳粉远期价格指数103.4美元/吨，周环比下跌2.85美元/吨，跌幅2.68%。上海螺纹钢价格3219元/吨，周环比上涨11元/吨，涨幅0.34%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数跌幅大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约。

进口利润方面，即期进口利润周环比扩大，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-9元/吨，周环扩大3元/吨；基差方面，基于01合约基差，青岛港PB粉基差为-5，周环比扩大4。钢厂利润方面，钢厂利润周环比缩5元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为139元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供需双增，港口库存环比小幅累库

2.1 铁矿石供应：本期发运回落、到港回升，下期发运增加、到港增加

近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3324.8万吨，周环比减少248万吨；9月全球发运量周均值为3218万吨,环比上月减少60万吨,同比去年减少44万吨,其中澳洲周均发运量1941.9万吨，环比上月增加152万吨，同比去年增加9万吨;巴西周均值为751.4万吨，环比上月减少154万吨,同比去年减少73万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加883万吨；其中巴西累计同比增加1105万吨,澳洲累计同比增加547万吨,非主流累计同比减少768万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计增加。

47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2750.4万吨，周环比增加358万吨；9月到港量周均值为2571.8万吨，环比上月减少29万吨,同比去年增加53万吨。

今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少1376万吨,其中澳洲累计同比增加115万吨，巴西累计同比减少246万吨,非主流累计同比减少1245万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量增加。

2.2铁矿石需求：本期铁水产量延续增势，节前补库带动钢厂进口矿库存累库至同期高位

本周247样本钢厂日均铁水产量延续增势。247样本钢厂铁水日均产量为242.36万吨/天，环比上周增1.34万吨/天，较年初增0.45万吨/天，同比增17.5万吨/天。

本期新增3座高炉复产，暂无新增高炉检修，高炉复产发生在河北、新疆地区，主要为前期的高炉检修结束后常规复产，同时山西地区部分钢厂高炉恢复满产状态，带来一定的铁水增量;除此之外，受成材下游需求不及预期的影响，亏损钢厂个数持续增加，钢厂盈利率进一步走低。

根据高炉停复产计划，下期铁水高位小幅波动。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库 下期或累库

中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14550.68万吨，环比累库169万吨，较年初去库1060万吨,比去年同期库存低1300万吨。

下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水小幅波动，日均疏港量减少，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将累库。

月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队8月31日预计，9月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量环比增加，到港量环比增加。需求端，铁水产量或环比小幅增加。库存端，下周预计整体卸货入库量或高于出库量，47港港口铁矿石库存环比累库。综上所述，下周铁矿石价格或偏弱震荡。

数据来源：钢联数据文章作者：黄雨贝

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