炼焦煤竞拍成交氛围较好，流拍比例降至低位

本周（9月19日-9月25日）炼焦煤线上竞拍流拍率较上周减少。据Mysteel统计，本周参与线上竞拍的炼焦煤矿挂牌共108场，总计挂牌数量152.7万吨，成交数量147.1万吨，其中7家出现不同程度的流拍现象，流拍数量5.6万吨，流拍占比3.7%，周环比减少4.3%。具体成交情况如下图：

本周参与线上竞拍的炼焦煤煤种共9个，其中挂牌量排名前三位的煤种主焦煤、瘦煤、肥煤，分别为58.2、24.5、21.7万吨，成交量分别为58.2、23.5、18.7万吨。本周主流煤种较上周流拍率减少，其中流拍率最高煤种为气肥煤，挂拍4.9万吨，成交4万吨，流拍率为18%。

本周炼焦煤竞拍价格涨多跌少，涨跌数量占比分别为85%、15%，从整体涨跌幅分布来看，约66%的成交价涨跌幅分布在0~100元/吨内波动，成交价格重心较上期上移，具体分布如下：

从供应端来看，本周山西地区煤矿复产持续推进，产量稳步回升。受节前下游积极补库驱动，推动市场情绪显著升温，竞拍活跃度达到阶段性高点。炼焦煤市场延续偏强运行，煤矿库存持续去化，部分订单已排至国庆假期之后。展望下周，预计煤矿整体产量波动有限，但少数煤矿计划在国庆期间安排停产检修，届时产量或将小幅收缩。本轮行情主要受节前集中补库驱动，从终端补库情况看，当前下游对高价资源的接受度依然有限。若补库需求边际放缓，当前煤价快速上涨态势恐难以为继，需警惕下游对高煤价的接受韧性以及补库情绪能否延续。

从需求端看，随着节前下游补库动能逐步释放，钢材需求呈现一定回暖。本周五大钢材品种呈现供需双增格局，总库存迎来拐点，由增转降，基本面边际好转。尽管钢材总库存迎来首次下降拐点，但绝对水平仍居高位，整体去库压力尚未得到实质性改善。在高库存的持续压制下，市场对未来需求增长的可持续性存疑，这将继续抑制原料端价格上涨动能。若后续去库节奏不及预期，钢材价格仍将面临回调压力，并进一步向煤焦等原料端价格传导。

总体来看，本轮煤焦价格上涨主要受短期补库情绪主导，其持续性的不确定因素仍然较多。由于终端对高价资源的接受度有限，加之成材库存高位运行、需求复苏预期偏弱所形成的负反馈机制逐渐显现，预计价格进一步上行的空间有限，后续动能可能持续承压。

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