国庆节后全国中厚板市场恐库存继续攀升，价格或将先抑后扬

2025年09月24日 18:13 我的钢铁网责编：戚金荣作者：我的钢铁网

我的钢铁网讯：2025年我国钢铁行业延续供需双弱的格局，钢铁企业仍面临一定的经营压力。在产业政策引领下，随着低效产能的逐步出清，钢铁行业转向高质量发展，行业竞争格局有望得到明显改善。尽管政策层面不断释放积极信号，但房地产行业短期内难以恢复到过去的高增长状态。制造业用钢需求进一步提升，需求端结构分化仍将延续。海外反倾销、加关税压力加剧，国际贸易环境恶化可能影响出口。2025年中厚板市场呈现“供需双增”但“供需弱平衡”的格局。钢厂产能利用率稳中有升，产量维持窄幅波动。需求端传统用钢需求乏力，但船舶制造、工程机械、高端装备制造以及管线建设等领域需求提供较强韧性。随着国庆假期的到来，节后市场将迎来如何的走势，笔者结合供需结构、成本支撑及行业变革三大维度进行预判。

一、中厚板价格呈“V”走势

2025年中厚板市场价格呈现显著的波动特征，整体走势可划分为“先降后升再震荡回落”的几个主要阶段，受国内供需结构、宏观政策及国际贸易环境多重因素影响。

2025年初，中厚板市场价格普遍开启下行通道，至3月上旬，价格整体在低位区间震荡运行，市场观望情绪浓厚。自3月下旬起中厚板价格开启一轮反弹，普中板价格于4月21日达到阶段高点3560元/吨。4-5月中旬，价格在年内高位区间盘整，供需呈现弱平衡状态。5月下旬起，普中板价格持续回落于6月25日触达3350元/吨的阶段性低位。此轮下跌主要受传统需求淡季、终端采购节奏偏缓以及市场信心不足影响。7月中旬，价格企稳并开启强势反弹。普中板价格于7月30日快速拉升至3580元/吨。这轮上涨得益于市场情绪转变、成本支撑及部分需求的阶段性释放。8月下旬起，价格从高位回落并进入窄幅震荡格局。截至9月22日，普中板价格维持在3400-3500元/吨区间波动。

图1：2025年中厚板价格走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

二、板卷差高位回落，底部震荡

中厚板主要用于建筑、机械制造和船舶行业，而热卷广泛应用于汽车、家电等制造业领域。两者价差通常受产能利用率、终端需求强度和季节性因素影响。2025年9月，全国中厚板均价为3534元/吨，热卷均价为3438元/吨，价差为96元/吨，较年内高点269元/吨大幅收窄173元/吨。这一收窄趋势凸显市场对中厚板溢价偏好减弱，与热卷需求相对稳健形成对比。综合来看，中厚板与热卷的价差在2025年8月至9月期间呈现出显著收窄的态势，并从高位回落至百元以下。这主要源于中厚板市场受制于疲弱的终端需求而表现弱势，同时热卷价格自身也处于底部震荡格局，两者共同作用导致价差收缩。

展望未来，传统的“金九银十”销售旺季对需求的提振效果不及预期，若终端需求未能出现实质性改善，中厚板的压力仍将存在。同时，热卷市场也面临供需博弈加剧的矛盾。因此，预计中厚板与热卷的价差短期内大概率将维持在较低水平震荡，难有明显走阔的动力。市场参与者应密切关注下游需求复苏力度、宏观政策动向及钢厂排产变化对两个品种供需基本面的影响。

图2：中厚板与热卷价差走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

三、中厚板利润波动收窄，钢企生产压力渐显

2025年8-9月期间，行业利润整体呈现波动收窄趋势，但部分企业仍维持盈利空间。7月重点企业中厚板利润达335元/吨，支撑产能利用率维持高位；8月全行业利润均值降至198元/吨。当前中厚板行业利润整体温和，但面临成本上行与需求疲软的双重压力。原料成本端支撑与低库存现状可能延续利润的底部韧性，若“金九银十”旺季需求未达预期，利润扩张空间有限。建议关注钢厂检修计划（如华北地区下旬复产）及全球原材料价格波动对成本的影响。长期需通过产品结构优化提升盈利稳定性。

图3：中厚板成本利润走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

四、“金九”供给下滑，生产较宽松

图4：中厚板基本面情况

国内中厚板生产呈现区域分化与品种调整，这种调整主要源于生产企业基于效益考量主动控制产出，同时将资源向高附加值品种倾斜。库存体系呈现厂库维稳、社库累积的分化格局。钢厂端库存波动较小社会库存则连续四周攀升，这表明终端消化能力不足，资源向下游流转不畅，库存压力逐步从钢厂向市场转移。当前中厚板市场处于供需弱平衡格局。供应端虽有收缩预期但绝对量仍高，需求端复苏力度偏弱，社会库存持续累积形成压力。品种溢价收窄和出口受限抑制上行空间，预计短期价格仍将维持窄幅震荡运行，重点关注终端需求改善程度及库存去化速度，若消费无实质性改善，库存累积压力可能进一步显现。

图5：2023-2025年中厚板产量走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

近期全国中厚板产量经历了明显的先降后稳过程，根据Mysteel统计的全国样本数据，2025年9月第一周钢厂周实际产量为150.67万吨，较前一周大幅减少5.83万吨。随后的一周产量出现小幅回升，周实际产量达到152.22万吨，环比增加1.55万吨。这一变化表明，9月中旬产量在经历短期收缩后趋于稳定，但绝对水平仍低于8月份的高位。从月度数据看，供给收缩的趋势更为清晰。国内中厚板钢厂8月实际总产量为862.07万吨，环比增加9.43万吨。然而，进入9月，计划总产量调整为830.1万吨，环比计划减少26.45万吨，降幅达3.09%，9月整体产量将呈现减量趋势。北方部分钢厂在8月底至9月初接到了高炉限产通知，虽然限产时长较短且动态调整，但仍对当期产量造成影响。此外，鞍钢、唐文丰、重钢等企业在9月初新增检修，直接导致全国开工率和产能利用率震荡偏弱。多数检修钢厂计划于9月中下旬复产。

图6：2023-2025年中厚板社会库存走势（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

9月中厚板库存呈现整体上升趋势。全国库存从2025年8月29日的203.17万吨持续增长至9月19日的229.1万吨，四周内累计增加25.93万吨。这一增长主要由社会库存推动，库存上升反映出市场供需关系的微妙变化，在传统“金九银十”旺季前夕，库存压力正逐步累积。与社库走势不同，钢厂厂内库存近期表现相对稳定，但整体水平仍高于去年同期。库存从2025年8月29日的84.6万吨微降至9月5日的83.7万吨，随后又回升至9月19日的85.6万吨。尽管周度间有小幅波动，但整体库存水平较2024年同期的76.83万吨均值明显偏高，表明钢厂端的库存压力依然存在。

五、传统制造业疲软，高端制造业展现韧性

8月作为传统需求淡季，中厚板下游终端实际需求整体表现疲软。市场采购积极性保持偏弱，多数商家成交维持不畅，消费量呈现环比下降态势。例如，在报告期内，全国中厚板消费量为155.64万吨，月环比下降5.82%。市场情绪普遍谨慎，贸易商对后市心态较为谨慎，操作以出货为主。

下游需求呈现出显著的结构性差异：

工程机械行业： 需求表现相对强劲，成为支撑力量之一。2025年1-8月，我国挖掘机累计销量同比增长17.2%，其中国内销量增速高达21.5%。仅8月单月，挖掘机销量同比增长12.8%。

船舶制造行业：需求保持旺盛，手持订单量处于高位。截至2025年6月底，我国造船手持订单量同比增长36.7%，以载重吨计占全球总量的64.9%，继续占据全球领先地位。这使得造船板等高端品种需求具有韧性。

传统制造业： 需求持续疲弱，未能形成有效补充。普通机械制造、钢结构加工等领域的需求表现不佳。

综合来看，当前中厚板下游需求处于淡季疲软期，呈现“刚需主导、增量有限”的特点。其核心特征是结构性分化，高端制造领域（如船舶、工程机械）及出口需求展现出较强韧性，而传统制造业需求持续疲弱。市场库存开始累积，贸易商心态谨慎，普遍以出货操作为主。旺季来临前的需求预热目前尚不明显，需求的实质性改善仍需观察后续终端补库规模的启动以及“金九银十”传统旺季的实际兑现情况。

六、影响国庆节后价格的核心因素

季节性需求波动：“金九银十”传统旺季临近，但2025年9月需求释放不及预期，下游行业采购意愿低迷。国庆节后，若下游企业补库需求启动，可能对价格形成短期支撑；否则，供需博弈将继续压制价格。

供应端有序释放：中厚板产能利用率“稳中有升”，产量维持窄幅波动。若节后钢厂无大规模减产计划，供应压力可能延续。

成本与价差因素：板坯与中厚板价差收窄至450元/吨，成本支撑减弱。若原材料价格（如铁矿石、焦炭）节后波动，可能传导至中厚板价格，但当前价差收窄趋势预示成本驱动有限。

市场情绪与库存：贸易商去库策略持续，社会库存结构性分化。节后若库存去化速度加快，可能缓解价格压力；否则，高库存将继续抑制市场信心。

综合来看，国庆节后国内中厚板市场价格或先抑后扬，一方面是库存累加的必然性，成本支撑驱动不足，部分钢企复产导致供给释放。但是从中长期的来看，中厚板需求韧性仍存，加之金九银十传统旺季的加持，节前没有补库的客户或有集中释放需求的预期。总体来说，尽管节后面临阶段性供需矛盾，但在多重因素的作用下，行业韧性显现。制造业转型升级及出口支撑的作用下，总体需求有望保持平稳甚至边际改善。供给端产能调控与产业集中度提升形成对冲效应，叠加高端品种板在能源、装备等领域的高附加值需求增长，行业逐步构建“稳中提质”的发展格局。‌