需求边际改善，8月份全国水泥产量环比增长1.7%

8月份，随着雨水和高温天气的影响逐步消退，全国水泥市场需求呈现边际改善，但整体依旧低迷。需求恢复受到双重因素制约：一方面，资金面持续紧张，项目施工进度缓慢，实际需求释放不足；另一方面，部分地区环保管控力度加强，需求出现不同程度减弱。结合数字水泥网监测的反映市场实际需求指标--水泥出货率情况来看，8月份全国水泥平均出货率环比小幅回升1.3个百分点，同比下降3.5个百分点，显示需求有所恢复，但仍然弱势运行。

1-8月，全国累计水泥产量同比下降4.8%，降幅较1-7月略有扩大，较去年同期则有明显收窄。

下游需求方面，全国基础设施投资增速继续回落。其中，铁路运输业和水利管理业投资增速均较1-7月下降，水利管理业投资增速由两位数高增长降至个位数增长；道路运输业投资持续下降，且降幅环比扩大。新增专项债中，超 40% 用于地方政府债务化解，对水泥需求的拉动效应减弱。房地产市场整体仍处于深度调整阶段，核心指标持续承压，全国房地产开发投资、房地产开发企业到位资金及房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积四项指标同比降幅均较1-7月略有扩大，地产端水泥需求弱势不改。

一、全国累计水泥产量同比降幅缓慢扩大

国家统计局数据显示，2025年1-8月，全国累计水泥产量11.05亿吨，同比下降4.8%，降幅较1-7月扩大0.3个百分点，较去年同期收窄5.9个百分点。8月份，全国单月水泥产量1.48亿吨，环比增长1.7%，同比下降6.2%，单月产量为2009年以来同期最低水平。

数字水泥网监测的反映市场实际需求指标--水泥出货率显示，8月份，全国水泥平均出货率环比小幅回升1.3个百分点，同比下降3.5个百分点。随着雨水和高温天气的影响逐步消退，全国水泥市场需求呈现边际改善，但整体依旧低迷。需求恢复受到双重因素制约：一方面，资金面持续紧张，项目施工进度缓慢，实际需求释放不足；另一方面，部分地区环保管控力度加强，需求出现不同程度减弱。

二、固定资产投资和基础设施投资增速降至近三年新低点

2025年1-8月，全国固定资产投资（不含农户）32.61万亿元，同比增长0.5%，增速较1-7月下降1.1个百分点，低于去年同期2.9个百分点。从单月投资来看，8月份固定资产投资（不含农户）环比下降0.2%。

2025年1-8月，全国基础设施投资（不含电力）同比增长2%，增速较1-7月下降1.2个百分点，低于去年同期2.4个百分点。其中，铁路运输业投资同比增长4.5%，道路运输业投资同比下降3.3%，水利管理业投资同比增长7.4%。

宏观层面，全国固定资产投资和基础设施投资增速均继续回落。基础设施投资中，铁路运输业和水利管理业投资同比保持增长，但增速均较1-7月下降，水利管理业投资增速由两位数高增长降至个位数增长；道路运输业投资持续下降，且降幅环比扩大。

8月份，地方债发行规模达 9776 亿元。尽管较6、7月份的阶段性高位有所回落，但依然维持相当强度。从资金用途看，当月新增专项债中，超 40% 用于地方政府债务化解，对水泥需求的拉动效应减弱。扣除化债用途，其余资金重点投向市政和产业园区、交通、土地储备及保障性安居工程等领域，相关投资的持续推进有效托底水泥需求。

三、房地产开发投资持续深度下滑

2025年1-8月，全国房地产开发投资6.03万亿元，同比下降12.9%，降幅较1-7月扩大0.9个百分点，较去年同期扩大2.7个百分点。其中，住宅投资4.64万亿元，同比下降11.9%。

2025年1-8月，房地产开发企业房屋施工面积64.31亿平方米，同比下降9.3%；房屋新开工面积3.98亿平方米，同比下降19.5%。其中，住宅新开工面积下降18.3%。

2025年1-8月，房地产开发企业到位资金6.43万亿元，同比下降8%。

8月份，我国房地产政策环境持续宽松。中共中央、国务院印发《关于推动城市高质量发展的意见》，提出系统推进“好房子”和完整社区建设，从顶层设计层面为行业转型提供指引；同期京沪住房政策再度优化，核心城市市场交易活跃度显著提升，对市场信心有一定提振作用。

房地产市场在政策持续发力和市场自身调整的共同作用下，有望继续向止跌回稳的方向发展，但当前市场整体仍处于深度调整阶段，房地产开发投资和房屋新开工面积等核心指标持续承压，显示房企投资意愿与实际投入规模仍在减弱。

1-8月，全国房地产开发投资、房地产开发企业到位资金及房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积四项指标同比降幅均较1-7月略有扩大。与去年同期相比，房地产开发投资降幅小幅扩大，房地产开发企业到位资金、施工面积和新开工面积降幅则呈现收窄态势。房地产持续深度调整仍将对水泥需求带来不利影响。

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