【宏观周报】美国调整关税政策生效范围，失业率创近4年新高

一周概述

宏观资讯：9月3日，纪念中国人民抗日战争胜利80周年大会在京隆重举行；财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债（三期）；8月中国制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点；美国调整关税政策生效范围；美日达成贸易协议；美国8月非农新增远逊预期。

数据跟踪：资金面上，本周央行公开市场实现净回笼12047亿元。周环比来看，本周Mysteel调研247家高炉产能利用率周环比下降4.7%；全国110家洗煤厂开工率周环比下降2.6%；铁矿石、电解铜价格上涨；螺纹钢、炼焦煤、混凝土价格下跌；乘用车日均零售9.5万辆，提高2%；BDI下跌2.3%。

金融市场：本周主要商品期货价格多数下跌，黄金价格大幅上涨3.53%。全球股市中，中国股市多数下跌，仅创业板指小幅上涨2.35%；欧美股市涨跌互现。美元指数收于97.73，下跌0.12%。

【正文】

PART.1

（一）热点聚焦

◎ 9月3日上午，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京天安门广场隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表重要讲话。

◎ 9月1日，上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议在天津梅江会展中心举行。国家主席习近平主持会议并发表重要讲话。推动上海合作组织更好发展，中方始终讲求一个“实”字中方计划在有需要的成员国实施100个“小而美”民生项目；今年年内向成员国提供20亿元人民币无偿援助，未来3年对银行联合体成员行新增发放100亿元人民币贷款。

◎ 国家发改委召开新闻发布会表示，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求；平稳有序实施消费品以旧换新政策，做好政策接续。

◎ 工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》。主要预期目标是：规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右。

◎ 财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债（三期）。本次续发行国债为50年期固定利率附息债。本次续发行国债竞争性招标面值总额350亿元，不进行甲类成员追加投标。

◎ 国家统计局数据显示，8月份中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点。制造业市场需求有所改善，环比小幅回升。非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张。

◎ 9月5日，商务部公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的初步裁定。调查机关初步认定，产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，国内产业受到实质损害，而且倾销与实质损害之间存在因果关系。

◎ 白宫当地时间9月5日声明，美国总统特朗普签署行政命令，对进口关税范围进行调整，并落实与外国贸易伙伴的贸易与安全框架协议。行政命令规定：在与外国贸易伙伴达成框架协议或最终协议后，美国可根据协议内容调整关税，包括将部分商品的对等关税降至零，但最终协议签署前通常不会缩小关税范围或修改第232条相关关税（钢铁和铝衍生品关税）。可获得零对等关税的商品包括无法在美国生产或生产不足以满足国内需求的产品、特定农产品、飞机及零件，以及药品应用的非专利物品。

◎ 当地时间9月4日，白宫发表声明表示，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。根据该协定，美国将对几乎所有进入美国的日本进口产品征收15%的基准关税，并对汽车及汽车零部件、航空航天产品等实施单独的行业特定待遇。

◎ 美国劳工部公布的数据显示，截至8月30日当周初请失业金人数增加了8000人，达到23.7万人，为2025年6月21日当周以来新高。

‌（二）热点速览

◎ 中国物流与采购联合会：8月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月上升0.4个百分点。

◎ 7月1日至8月31日，国家铁路累计发送货物7.02亿吨，同比增长4.8%，客货运量均创历史同期新高，铁路运输安全平稳有序。

◎ 中指研究院公布，1-8月，TOP100房企销售总额为23270.5亿元，同比下降13.3%，降幅与1-7月持平。

◎ 依据国有六大行2025年中报，截至今年上半年末，国有六大行个人按揭房贷余额约达25万亿元。相比年初数据，国有六大行半年内房贷余额缩水1078亿元，连续三年维持下降趋势。

◎ 据乘联分会预估，8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；今年1-8月累计批发893万辆，同比增长34%。

◎ 8月，我国重卡市场共计销售8.4万辆左右，环比微降1%。1-8月，我国重卡市场累计销量约70.8万辆，同比增长约13%，全年销量超过100万辆几无悬念。

◎ 国家能源局：1-7月，我国可再生能源装机规模、发电量稳步提升、实现新突破，可再生能源新增装机2.83亿千瓦，总装机达到21.71亿千瓦，占全国总装机容量近六成。

◎ 8月销售各类挖掘机16523台，同比增长12.8%。其中国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%。1—8月，共销售挖掘机154181台，同比增长17.2%；其中国内销量80628台，同比增长21.5%；出口73553台，同比增长12.8%。

◎ 9月2日，外交部发言人郭嘉昆表示，为进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，自2025年9月15日至2026年9月14日，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策。

◎ 美国8月ADP就业人数近增加5.4万人，远低于市场预期的6.5万人，7月修正后为10.4万。

◎ 美国8月非农就业人数增加2.2万，市场预估为增加7.5万，前值为增加7.3万。就业数据公布后，美国短期利率期货大幅上涨，交易员押注美联储将进一步降息。

◎ 美国8月份失业率较上月增加0.1个百分点升至4.3%，创近4年来新高。

◎ 欧盟统计局2日公布的初步统计数据显示，欧元区8月通胀率按年率计算为2.1%，高于7月的2.0%，再次回到欧洲央行的中期目标水平上方。

◎ 欧元区8月制造业PMI终值从7月份的49.8升至50.7的三年多高点，高于初值50.5，022年中期以来首次扩张。

◎ 欧元区7月失业率从6月的6.3%降至6.2%，失业人数减少了17万人。这一数据追平了2024年11月创下的历史低点。

PART.2

数据跟踪

（一）资金面

（二）行业数据

PART.3

金融市场概览

当周，商品期货方面主要商品期货价格多数下跌，黄金价格大幅上涨3.53%。全球股市方面中国股市多数下跌，仅创业板指小幅上涨2.35%；欧美股市涨跌互现，其中，纳斯达克指数小幅上涨1.14%。外汇市场方面美元指数收于97.73，下跌0.12%。

PART.4

下周重点数据

往期回顾

螺纹钢期货下跌，钢价或上涨乏力

炼焦煤竞拍观望情绪蔓延，流拍比例持续扩大

铁水产量大幅下滑，短期铁矿石价格或宽幅偏强震荡

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