【宏观周报】美国扩大钢铝关税清单，鲍威尔暗示9月或降息

一周概述

宏观资讯：2025年上海合作组织峰会将在天津举行；国常会部署综合施策释放内需潜力；财政部决定开展国债做市支持操作；LPR连续三个月保持不变；美国与欧盟达成贸易协定框架；美初请失业救济人数录得近三个月来最大增幅。

数据跟踪：资金面上，本周央行公开市场实现净投放13652亿元。周环比来看，Mysteel调研247家高炉产能利用率周环比提高0.03%；全国314家洗煤厂产能利用率下降1.3%；螺纹钢、铁矿石、电解铜价格下跌；水泥价格上涨；乘用车日均零售5.9万辆，提高8%；BDI下降4.9%。

金融市场：本周主要商品期货价格多数上涨，仅LME镍价格小幅下跌1.45%。全球股市中，中国股市全部上涨，科创50涨幅最大，达13.31%；欧美股市多数上涨。美元指数收于97.72，下跌0.13%。

【正文】

一、宏观资讯

（一）热点聚焦

2025年上海合作组织峰会将于8月31日至9月1日在天津举行。国家主席习近平将主持上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议和“上海合作组织＋”会议并发表主旨讲话。峰会期间，习近平主席还将为与会领导人举行欢迎宴会和双边活动。

◎ 国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议。李强强调，要进一步提升宏观政策实施效能，及时回应市场关切，稳定市场预期。加力扩大有效投资，发挥重大工程引领带动作用，适应需求变化更多投资于人、服务于民生，积极促进民间投资。采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。

◎ 国务院总理李强8月22日主持召开国务院常务会议，听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报。会议指出，大规模设备更新和消费品以旧换新政策，在稳投资、扩消费、促转型、惠民生等方面取得明显成效。要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。

◎ 工信部等六部门部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作，要求加强产业调控，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出；遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制。

◎ 财政部发布《关于开展2025年8月份国债做市支持操作有关事宜的通知》。通知指出，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。

◎ 8月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种的LPR均连续三个月保持不变。

◎ 郑商所：紧扣国家战略和实体发展需要，稳步推进葵花籽油期货研发注册，有序推动钢坯、水泥、鸡肉等品种研发，探索推广更多短期期权。

◎ 美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。此次新增清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品。

◎ 美东时间8月20日周三公布的7月美联储会议纪要显示，7月会上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。纪要体现了，对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响，联储官员均存在分歧，不过多数还是认为，通胀上升的风险比就业下行的风险高。

◎ 美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔全球央行行长年会上称，就业的下行风险正在增加，而关税对通胀的影响可能是一次性的，政策立场调整或许是必要。分析师认为，鲍威尔讲话预示着美联储将重回降息轨道，9月降息25个基点的概率非常大。

◎ 欧盟与美国发表联合声明，公布了双方在7月达成新贸易协议的具体细节。根据联合声明，美国将对汽车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟承诺取消对美国产工业品的关税，并为美国海产品和农产品提供优惠市场准入。

◎ 美国劳工部公布的数据显示，美国至 8 月 16 日当周初请失业金人数 23.5 万人，预期 22.5 万人，前值 22.4 万人。美国上周初请失业救济人数录得近三个月来最大增幅，显示裁员或在增加，进一步加剧劳动力市场走弱的迹象。

（二）热点速览

◎ 国家外汇管理局日前决定，在16省市开展绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目。

◎ 上期所发布通知，胶版印刷纸期货及期权自9月10日（周三）起上市交易，燃料油、石油沥青和纸浆期权自9月10日起上市交易。

◎ 财政部：1-7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%；全国一般公共预算支出160737亿元，同比增长3.4%。

◎ 2025年1-7月，全国新设立外商投资企业36133家，同比增长14.1%；实际使用外资金额4673.4亿元人民币，同比下降13.4%。

◎ 国家能源局：7月全社会用电量，达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%。

◎ 今年1至7月，国开行发放先进制造业和战略性新兴产业贷款3850亿元，同比增长51.3%。

◎ 今年1至7月，全国铁路完成固定资产投资4330亿元，同比增长5.6%。

◎ 交通运输部：前7个月，我国新改建农村公路5.1万公里，实施农村公路安全生命防护工程3.3万公里。此外，全国农村公路完成固定资产投资2062.4亿元。

◎ 国家发改委：我国煤炭消费比重由2020年的56.8%下降到2024年的53.2%，非化石能源消费比重由15.9%提高至19.8%。

◎ 乘联分会：7月全国乘用车厂商批发222万辆创当月历史新高，同比增长13%，环比下降11%；1-7月全国乘用车厂商批发1550万辆，同比增长12.4%。

◎ 7月汽车产量251.0万辆，同比增长8.4%；1-7月汽车产量1807.5万辆，同比增长10.5%。

◎ 7月中国空调产量2059.7万台，同比增长1.5%；冰箱产量873.1万台，同比增长5.0%；洗衣机产量877.4万台，同比增长2.4%；彩电产量1589.7万台，同比下降6.5%。

◎ 7月我国挖掘机产量24732台，同比增长13.9%；1-7月我国挖掘机产量205299台，同比增长11.1%。

◎ 奥维云网：2025冷年（2024年8月至2025年7月）中国空调生产2亿台，同比增长11.1%，总销量1.96亿台，同比增长11.5%，其中内销出货1.02亿台，同比增长8.7%，出口9396万台，同比增长14.7%。

◎ 奥维云网：9月空调内销排产508.2万台，同比下滑9.1%，出口排产478.5万台，跌幅高达14.6%。

◎ 美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，为2022年5月以来最高水平，远超预期的49.5。

◎ 美国财政部长贝森特当地时间19日在接受采访时称，美国与中国就经贸问题进行了“非常良好的对话”，预计在11月前会再次会面。

◎ 新西兰联储将基准利率下调25个基点至3.00%；瑞典央行维持基准利率在2%不变；印尼央行意外降息25个基点，将7天逆回购利率下调至5%，为年内第四次降息。

PART.2

数据跟踪

（一）资金面

（二）行业数据

PART.3

金融市场概览

当周，商品期货方面，主要商品期货价格多数上涨，仅LME镍价格小幅下跌1.45%。全球股市方面，中国股市全部上涨，科创50涨幅最大，达13.31%；欧美股市多数上涨，其中，纳斯达克小幅下跌0.58%。外汇市场方面，美元指数收于97.72，下跌0.13%。

PART.4

下周重点数据

往期回顾

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