铁矿石月报丨7月铁矿石过渡至供应宽松格局，进口铁矿石价格偏弱震荡

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概述

本月铁矿石价格震荡下跌后小幅反弹，整体均价表现为下跌走势。其中铁矿石价格方面，青岛港PB粉价格跌幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约大于铁矿石期货主力合约。

62%指数均价自月初的95.75美元/干吨短暂反弹至96.05美元/干吨后，随后回落至93.6美元/干吨，月中跌至新低91.95美元，月末有所回弹。

6月均值93.83美元/吨，环比下跌5.24美元/吨。月内铁矿基差、月差收缩，内外价差走扩。

6月中美伦敦谈判收效甚微，美联储6月会议下调明年降息次数，并充分表达未来的不可预测，国内5月经济数据显示通缩继续，固定资产投资增速回落，内需仍体现出走弱风险；

产业端，基本面成材需求仍有韧性、铁水产量维持高位，铁矿整体去库；自身基本面来看，6月铁矿进入季节性发运冲量阶段，全球海漂库存持续累库，推动到港进入持续增加趋势，同时国内高炉小范围年中检修，铁水产量继续三周小幅减产，铁矿库存窄幅波动。

展望7月份，中国铁矿石供需面或供需双弱，但前期高发运使得国内铁矿石进口增量明显，港口库存增量明显。

供应端，7月铁矿石日均发运量预计环比减少，同比小幅增加；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比增加。

需求端因季节性的原因，高炉检修增加，铁水环比持续走弱。综合来看，2025年7月中国市场铁矿石过渡至供应宽松，港口库存或将继续累库，铁矿石价格或将偏弱震荡。

Part1.价格：本月铁矿石价格先涨后跌，价格重心下移

本月铁矿石价格震荡下跌后小幅反弹，整体均价表现为下跌走势。其中铁矿石价格方面，青岛港PB粉价格跌幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约大于铁矿石期货主力合约。

截至目前，Mysteel62%澳粉远期价格指数93.55美元/吨，环比下跌3.2美元/吨，跌幅3.31%。上海螺纹钢价格3130元/吨，环比 上涨10元/吨，涨幅0.32%。

6月基本面成材需求仍有韧性、铁水产量维持高位，铁矿整体去库，供应端6月矿山财年末冲量，全球铁矿石周度发运量高位运行，库存端出现小幅累库，基本面表现为供强需弱，铁矿石价格受到压制出现连续下跌。

铁矿石期现方面，本月09合约基差月环比收窄33，截至目前，PB粉-09合约基差为-8；进口利润方面，以青岛港PB粉为例，截止目前，PB粉即期进口利润为-10元/吨，月环比收窄9元/吨。

本月江苏地区钢厂螺纹毛利走扩明显，截止目前，江苏地区螺纹钢即期毛利为184元/吨，月环比收窄45元/吨。

Part 2. 基本面回顾和展望

2.1基本面：中国铁矿石基本面表现为供弱需强，港口库存小幅累库

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁矿石基本面点评：6月中国铁矿石基本面表现供强需弱局面。供应端方面，日均到港量环比增加。

需求端方面，6月钢铁出口在90天关税暂停期内继续维持较高水平，下游需求走弱程度有限，产业及铁矿石自身基本面矛盾累积速度偏慢，钢厂减产压力较小，在淡季以及行政减产到来前抓紧生产兑现利润动力较足，6月日均铁水产量整体在241-242万吨之间窄幅波动，多数为年中短期高炉检修，未出现规模性持续减产。

从铁矿石库存结构变化来看，月内疏港维持高位，港口库存同样表现为先去库后累库。

.2供给：月全球发运环比回升、中国到港环比回升

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁矿石到港量：月份47港到港总量环比回升，处于近三年同期中高位水平。目前6月日均到港量为352万吨，环比增加18万吨，同比增加6万吨。

6月到港环比增量主要来自巴西、非主流，澳矿到港环比回升。47港两港卸前累计同比减量由6月初的2385万吨缩至2193万吨。根据前期发运及模型预测， 7月到港强度同环比增加。

铁矿石发运量：6月份全球铁矿石发运季节性冲高，处于近三年同期中等偏高水平，日均发运量为490万吨，环比增加32万吨，同比增加7万吨。

澳洲日均发运环比增加23万吨，同比减少4万吨；巴西日均发运环比增加6万吨，同比增加5万吨。

非主流国家日均发运环比增加3万吨，同比增加6，其中环比增量主要体现在乌克兰、马来西亚、瑞典、塞拉利昂、利比里亚。预计7月全球铁矿石日均发运量环比减少，同比增加。

2.需求：月日均铁水产量环比下滑

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁水产量： Mysteel统计247家钢厂样本6月铁水产量总量预计环比减少327万吨至7258万吨，日均铁水产量环比减少2.76万吨至241.93万吨/天，降幅1.1%。全年累计同比增加8.1万吨，增幅3.5%。

6月日均铁水产量整体在241-242万吨之间窄幅波动，多数为年中短期高炉检修，未出现规模性持续减产，行政限产方面，目前仅有福建三钢以完成限产目标为由从6月开始进行长时间停炉。

主要原因是钢铁抢出口在90天关税暂停期内继续维持较高水平，下游需求走弱程度有限，五大材供应降幅扩大，而消费同比持稳，库存降幅扩大，产业及铁矿石自身基本面矛盾累积速度偏慢，同时焦炭第四轮提降落地，铁矿现货均价跌至今年最低，使钢厂盈利维持在100-200元/吨同比较好水平，全国钢厂盈利率维持在59%较高水平。

减产压力较小，在淡季以及行政减产到来前抓紧生产兑现利润动力较足，月内铁水产量经历小幅常规减产后再度回升。

7月钢材需求延续6月内需淡季下滑及出口增速放缓的格局，但同样降幅偏缓叠加库存低位，矛盾累积仍未到推动钢厂持续性减产的程度，仍能支撑铁水均值维持相对高位。

从高炉检修情况来看，目前已安排检修计划的高炉相对较少，但考虑到7月下半月成材矛盾累积到一定程度，钢厂临时检修及高炉降负荷或有少量增加，预计7月日均铁水产量环比下滑。

2.库存：月中国47港铁矿石库存整体呈现趋势

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

7月中国47港铁矿石库存先累库后去库，整体呈现累库趋势.。截止目前，47港铁矿石库存总量14480.23万吨，较上月底累库10.65万吨，比今年年初去库1130.21万吨，比去年同期库存低1066.09万吨。

本月47港铁矿石库存整体表现为小幅累库库主要原因是铁水持续高位，周期内需求量低于于港口铁矿石卸货入库量。

Part 3. 展望

展望月份，中国铁矿石供需面或供需双弱，但前期高发运使得国内铁矿石进口增量明显，港口库存增量明显。

供应端，月铁矿石日均发运量预计环比减少，同比小幅增加；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比增加

需求端因季节性的原因，高炉检修增加，铁水环比持续走弱

综合来看，2025月中国市场铁矿石过渡至供应宽松，港口库存或将继续累库铁矿石价格或将偏弱震荡

数据来源：钢联数据文章作者：何佳

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