Mysteel朱克东丨7月份钢厂季节性检修增加 铁矿石价格弱势难改

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六月份，铁矿石供给增量超预期，需求小幅下滑，同时随着燃料价格的地位反弹，铁矿石现货价格走弱明显；

整体来看，六月份铁矿石供给端呈外增内减的形式，而铁矿石需求端随着季节性检修增加小幅走弱，整体库存处于略微宽松的状态，海漂资源大幅增加，使得铁矿石美金价格迅速走弱，最低点破年内新低，6月份均值约93.55美金/吨，与预期方向一致。

展望七月份，铁矿石前期高发运兑现，显性库存增量明显，铁矿石价格延续下跌趋势；进入七月份，矿山冲量结束后供给环比走弱，国内矿山检修结束后纷纷复产；而需求端因季节性的原因，高炉检修增加，铁水环比持续走弱；

供需双弱，但前期高发运使得国内铁矿石进口增量明显，港口库存增量明显；此外，成材端也将面临下游需求季节性走弱的问题，“高温”、“降雨”使得成材库存累计加速，整个黑色市场处于偏弱的状态，铁矿石价格或将加速下跌，预计全月的62指数均价在91美金附近美金上行，全月单日最低价格大概率跌破90美金。

7月份铁矿石市场运行逻辑分析：

、铁矿石供应端：7月份海外矿山冲量结束，内矿恢复至高位水平；进入7月份，海外矿山供给季节性环比下滑，主要由澳洲矿产冲量结束，港口设备临时性检修增加，但考虑到今年供给韧性，同比仍有较大的增量空间；

而国内铁矿石到港应前期高供给问题，预计7月份铁矿石进口量或将突破至年内新高水平，国内矿产量经矿山检修结束后也有所恢复，预计维持年内的高位状态，整体国内铁矿石供给同环比大幅增加。

、铁矿石需求端：

直接需求：随着下游需求季节性走弱，钢厂累库速度加快，临时性检修计划或将有明显增加，，预计铁水产量进一步走低，但大范围的检修目前尚未看到，247钢厂铁水均值预计在238~240万吨/天；

投机性需求：当前可贸易库存高位，同时随着成材季节性淡季来临，在高库存叠加弱现实预期下，贸易商投机情绪继续维持偏低状态，贸易商与贸易商之间的交易流动性维持偏低水平。

补库需求：按照季节性规律，进入夏季，运输流畅叠加钢厂检修导致的需求下降，同时6月份矿山长协资源发货超预期，导致现在钢厂铁矿石库存充足，7月份预计以消化库存为主，二级市场采购量继续降低。

、其他因素：

7月份，成材需求确定性季节性回落，五大材库存加速累库，带动整个黑色市场的下跌；同时，虽然燃料价格的强势反弹，利空铁矿石价格。

综上所述，7月份铁矿石库存由隐性库存向显性库存转化（海漂累库转向港口累库）。

同时，贸易商和钢厂自二级市场的采购需求均有回落，市场流动性维持偏低水平，对价格形成抑制，铁矿石价格延续下行趋势，Mysteel62 指数价格均值预计降至 90~91 美金附近；

此外，目前钢厂成材厂内库存开始累积，负反馈苗头出现，及时关注钢厂利润变化，谨防负反馈带来的大幅下跌风险。

风险提示：个人观点仅供参考，不构成投资建议！（上海钢联 朱克东 021-26094214）

数据来源：钢联数据文章作者：朱克东

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