供需矛盾加剧，东北热轧板卷价格重心不稳

2025年06月25日 18:09 我的钢铁网责编：戚金荣作者：我的钢铁网

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概述：2025年上半年，东北热轧板卷市场价格呈震荡下行走势，1-4月份价格在3230-3350元/吨区间震荡，5月价格开始急转直下，截至6月24日，沈阳热轧价格为3050元/吨，较4月底下跌180-230元/吨，价格重心持续下移，市场情绪谨慎偏悲观，交易活跃度持续低迷。

6月份东北热轧库存持续增加，截至发稿，库位为34.8万吨，周环比增加2.48万吨，年同比增加4.98万吨，达到年内峰值，市场供大于求格局显著，整体运行态势弱于预期，价格下行压力持续累积。

一、上半年价格先扬后抑

回顾2025年上半年东北热轧板卷市场，价格走势呈现“先扬后抑”的特征。一季度，受海外市场集中补库、国内钢材出口高位运行，以及市场对宏观政策预期升温等多重利好因素驱动，价格持续在高位区间震荡盘整。

进入二季度，东北热轧板卷价格于4月触及年内峰值，沈阳市场报价达3340元/吨。此后市场形势急转直下，5月降低关税政策落地后，黑色系商品期货短暂冲高后迅速回落，现货市场随之走弱。临近5月末，市场悲观情绪集中释放，价格加速下行。截至6月24日，沈阳热轧板卷主流报价已跌至3050元/吨，创年内新低，东北热轧板卷市场处于低价弱需的负向循环。

二、区域价差走阔

如图所示，上半年区域价差呈现倒“V”的走势，在4月份出现倒挂10-20元/吨，究其原因，上半年东北部分钢厂停产检修，市场资源投放减少，库存相对低位，出现个别规格缺货现象，市场挺价意愿偏强，价格处于相对高位。5月钢厂生产恢复正常，且当地价格具有优势，钢厂本地增加投放，截至6月末，库存激增，市场避险情绪升温，低价降库存为主，叠加季节性淡季来临，市场价格跌至年内低点；反之华东库存偏低，部分规格缺货，市场价格坚挺，价差逐步扩大。

不过，就目前情况而言，东北资源外流优势不足，本地市场的消费能力较为薄弱，难以消化不断增加的市场投放，后期价格或承压运行。

三、供应不减库存持续增加

据Mysteel调研，截至6月20日，北方热轧板卷样本企业开工率为84.62%，较上期基本持平。本期产量为208.01万吨，产能利用率91.96%，较上期比增加0.58%，处于本年度相对高位。产量的增幅基本可以代表市场供应量的水平，就此可以预见，2025年热轧板卷供应或继续处于高位。

库存来看，截至目前，东北地区热轧板卷社会库存为34.8万吨，周环比增加2.48万吨，年同比增加4.98万吨，当前东北热轧板卷库存已攀升至近三年峰值。回顾上半年走势，1-4月期间，受钢厂集中检修停产影响，市场库存始终维持在偏低水平，部分规格出现供应缺口。在此背景下，贸易商挺价意愿强烈，价格高位运行，南北价差持续收窄，相较全国其他区域展现出明显的价格优势。

但市场形势在5月急转直下。随着钢厂加大本地资源投放力度，而终端需求复苏不及预期，市场消化能力持续疲软，库存开始加速累积。为缓解库存压力，商户被迫开启降价促销模式，区域价差随之迅速扩大。但当前市场流通仍以本地消化为主，难以形成跨区域资源流动，这进一步加剧了区域市场供需矛盾，对后期热轧板卷价格形成持续压制。

四、原料端供需承压或驱动钢厂减产

当前，原料端价格受制于供需格局，反弹动能不足。焦炭市场呈现“高产能、低需求”特征：焦企产能利用率维持高位，但钢厂采购策略趋于保守，坚持按需补库，致使煤焦价格缺乏持续上涨动力。铁矿石市场方面，巴西、澳大利亚等主流矿山发运节奏平稳，而国内港口库存持续累积、疏港效率偏低，供需矛盾愈发突出；叠加废钢价格随成材价格下行，进一步压缩铁矿石价格上行空间。

在原料价格持续承压的背景下，钢材市场供大于求的格局难以扭转。若原料价格延续下跌态势，边际亏损的钢厂将被迫缩减产能，进而推动行业供需关系逐步向均衡状态修复，钢价进一步大幅下行空间有限。

五、政策支撑边际减弱价格下行风险累积

从政策和市场情况来看，“以旧换新”推动的消费品需求增长难以持续，已现边际回落。国家发改委数据显示，1-5月超长期特别国债相关补贴资金发放进度达54%，多地补贴节奏收紧。Mysteel统计，17个省中10个已暂停或调低补贴发放，7月起家电等高补贴依赖行业需求或显著回落，拖累制造业整体需求。

综合来看，7月热轧板卷价格或延续弱势格局，处于底部震荡状态。在“高供给、弱需求、低信心”主导下，短期市场承压，价格或围绕当前水平窄幅波动。未来需重点关注钢厂减产执行力度和出口市场持续性，建议维持低库存运营。

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