6月供需矛盾加剧，炼焦煤下行颓势难改

2025年06月01日 19:21 我的钢铁网责编：戚金荣作者：我的钢铁网

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概述：回顾5月炼焦煤市场，随着外围宏观扰动减弱，炼焦煤市场逻辑回归产业基本面，自身过剩的格局在5月并未改观，反而愈演愈烈。虽然5月下旬煤矿端产量有所减少，但更多的原因在于煤矿煤炭滞销、库存积压导致煤矿被动减产，叠加蒙煤5月通关恢复，导致炼焦煤总库存在5月再创近年来新高。而随着5月黑色系传统淡季来领，成材消费转弱，铁水产量见顶回落，煤焦刚需下滑，市场预期进一步转差，煤价开始加速下跌，甚至出现踩踏。展望6月炼焦煤市场，基本面矛盾暂未看到缓解迹象，而南方高温多雨季节的来临，终端成材消费面临回落，不排除钢厂高炉检修增多，铁水继续回落，煤焦需求进一步收缩。而炼焦煤产量可能会因自身滞销问题小幅回落，但高供给、高库存、弱预期的现实一时难以扭转，预计6月炼焦煤过剩矛盾依旧，市场下行颓势难以改观

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炼焦煤价格

1、国产炼焦煤价格

5月国产炼焦煤价格继续回落，五一假期过后由于焦钢企业补库结束，且市场看降情绪浓厚，焦炭累积降价两轮100-110元/吨。终端对于炼焦煤采购节奏放缓，焦钢以去库为主，只维持刚需采购，对原料煤保持较强的压价意图，而贸易商投机意愿冰冷，降价压力向煤矿传导顺畅，国内各煤种价格普遍下跌50-150元/吨

2、进口炼焦煤价格

5月进口炼焦煤成交同样惨淡。随着蒙煤通关恢复，监管库库存再次累积，口岸炼焦煤过剩，由于受到山西煤加速下跌影响，蒙煤现货受到严重冲击，终端钢厂招标压价采购，价格一降再降。海运炼焦煤港口现货市场同样弱势，港口现货库存虽有边际减量，到港货源缩减，整体库存持稳；但下游采买多以量少价优为主，投机询盘行为虽有增多，下场采买仍较谨慎；贸易商对市场偏悲观，加之盘面不断触底，部分货源有偏离市场报价，甩货意愿较强。

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炼焦煤供应

1、国产炼焦煤供应

从我网统计523价炼焦煤样本矿山数据显示，5月炼焦煤原煤日产197.95万吨，环比4月增加1.13万吨，矿山依旧维持增产状态。由于行情的加速下跌，下游采购消极，贸易商进场意愿较差，煤矿端出货压力持续加大，库存在坑口端快速累积，煤炭滞销已经影响部分煤矿生产，5月下半月开始原煤产量有所下滑。

2、进口炼焦煤供应

据海关总署数据显示，4 月中国进口炼焦煤 889 万吨，环比增加 3.6%，同比下降 17.1%。其中进口蒙煤 184 万吨，环比增加 9.4%，但同比看下降 11.1%；进口蒙煤环比增加主要是由于 3 月基数偏低，4 月随着下游需求季节性回升，同时口岸物流效率提升，进口蒙煤环比增幅明显，但由于国内焦煤产量增速明显，国产煤与进口蒙煤竞争加剧，价格螺旋下跌，同比看，进口蒙煤数量下降；进口俄罗斯煤 253 万吨，环比下降 9.3%；进口澳大利亚煤 38 万吨，环比增加 131.7%，增幅明显，主要由于钢厂长协货到港增加；进口美国煤继续下滑，环比下降 63.3%，同比下降 87.3%，主要由于中美加征关税后，美国煤到港接近停滞。 2025 年 1-4 月全年中国进口量炼焦煤总计 3633 万吨，同比下降 124 万吨。进口蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国、澳大利亚占比分别为 43.2%，29.2%，10.3%，8.0%，6.3%。进口蒙煤与俄煤合计占比达 72.4%。

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炼焦煤需求

终端需求来看，5月铁水产量已开始触顶回落，短期煤焦刚需高峰期已过。在今年铁水产量最高点时，仍未对煤焦的高日耗煤价起到提振。市场已对炼焦煤严重过剩的局面形成较为一致的共识。五一假期结束之后，焦钢补库结束，采购积极性下滑，下游整月始终维持去库节奏，市场看空情绪浓厚，价格下跌未能改变下游采购策略，贸易商不愿进场，整月需求低迷。

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炼焦煤库存

五一假期之后，焦钢企业对炼焦煤采购节奏进一步放缓，终端库存维持去库节奏，由于焦炭后续仍有2轮左右的看降预期，焦企对于炼焦煤采购更为谨慎，山西焦企多数已将焦煤库存降至极限，维持3-7天的可用天数，随用随采。而中间环节贸易商与独立洗煤厂无法进场，仍以出货为主。而由于煤矿产量维持高位、蒙煤通关恢复，过剩的库存压力集中在上游。数据显示，截止5月30日，炼焦煤总库存已达3623万吨，较4月增加57万吨。库存结构显示，5月煤矿端库存增加167.3万吨，而全样本焦企库存去化122.7万吨。(以上数据已全部折算为精煤)

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展望

展望6月炼焦煤市场，供需矛盾或将继续加剧，炼焦煤价格仍将继续探底。煤矿产量来看，目前产量的下滑主要原因还是在于库存积压。至于市场所关注的炼焦煤成本问题，价格下跌是否会导致煤矿亏损减产。从目前所了解的情况来看，炼焦煤矿确实已有部分亏损，但是由于国营煤矿要维持生产任务，减产概率不大，民营煤矿多数仍未亏损，减产意愿较低。而随着煤价进一步下跌，虽然可能会触及吨煤成本，但是由于煤矿前期固定成本高，减产后吨煤摊销成本变大，相反增产反而可以摊薄成本，实现以量补价。所以后续煤矿可能会陷入越降价越增产恶性循环当中，只有煤矿大面积深度亏损，煤矿才会有实质性减产。所以，6月煤矿预计仍会维持高产，而随着铁水季节性回落，炼焦煤基本面矛盾将进一步加剧，煤价的继续下跌将拖累焦炭行情。预计焦炭6月有2轮左右的降价预期，炼焦煤各煤种预计继续下跌50-150元/吨