供增需减，焦炭价格继续承压下行

一、近期焦炭市场价格表现

5月焦炭市场呈现先稳后跌走势，自4月底第二轮提涨未能落地后，5月上旬市场相对平稳运行，中旬过后，开启下跌模式。焦炭价格于16日下跌第一轮，第二轮降价也于今日开启，预计28日落地。目前市场对于焦炭后期走势看法较为一致，普遍认为当前的下跌尚未触底，预计6月延续走弱行情，短期铁水相对高位，但供应高企，焦煤成本下跌以及下游成材矛盾不断积累，焦炭价格仍有下跌空间。28日Mysteel冶金焦国产现货价格指数1293.2，环比减43.8，同比下降713.7。（第二轮焦炭下跌未落地指数价格）

二、焦炭供增需减，焦企出货压力渐增

目前独立焦化厂日均焦炭产量67.3万吨+钢厂焦化日均焦炭产量47.29万吨，合计焦炭日均总供应量114.59万吨，环比增0.29万吨，环比增幅0.25%，同比增幅1.0%；独立焦企产量继续回升，但增幅速度放缓，随着焦炭价格下跌，焦企利润有收窄迹象，加之需求大概率下滑，焦炭总体供应基本触底，后期继续增产概率较小。

而相对应的钢厂日均铁水量在243.6万吨，环比减少0.75万吨，降幅0.31%，年同比增幅2.9%，目前钢厂盈利率继续微增至59.74%，钢厂主动减产预期较少，随着下游需求减弱，铁水或将继续走弱。

三、终端降库为主，焦煤成本继续下移

独立洗煤厂40.4万吨+煤矿洗煤厂174.3万吨+港口687.7万吨+口岸及堆场501.7万吨，叠加焦化厂865.7万吨+钢厂798.8万吨，合计炼焦煤总库存3068.7万吨，环比下降117.6万吨；库存下降，主要体现在下游需求端和港库方面，焦化、钢厂的采购积极性都较为一般，港口和口岸也都以出货为主，煤矿终端库存压力继续累积。加之短期煤矿主动减产可能性较低，短期供应保持高位，炼焦煤价格继续承压下行。

四、后期市场预测

相对于5月的行情，6月行情走势整体较为明朗，焦炭面临供增需减的困境，焦煤成本的让利进一步缓和焦企利润，因而在需求下降较为明确的前提条件下，焦炭价格下跌也是必然；只是需要考虑到铁水下降的幅度，这一定程度上会影响焦炭下跌的速度；同时，焦煤价格继续向成本线靠拢，后期煤矿的生产情况也值得关注。因而从当前钢厂、焦化以及煤矿的利润角度来看，6月焦炭价格仍有2轮左右下跌空间后期继续关注钢厂铁水变化以及焦煤成本端变化。

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