我国风险勘查资本市场形势与战略

　　摘要：

　　矿产资源作为国家经济社会发展的物质基础，其持续供给能力对于构建国家安全体系具有至关重要的作用。尽管当前中国GDP 增速有所放缓，但对资源的需求仍然居高不下。在矿业发展和经济运行中，矿产资源的资源、资产、资本属性日益凸显，市场在资源配置中的主导作用已成为不可逆转的趋势。本文从资本市场的视角出发，探讨了如何加强中国矿产资源风险勘查资本市场的建设。通过对关键因素的分析，构建了一个包含矿产资源管理和资本市场的分析框架，并指出了需要解决的重点问题和难点问题。研究结果指出，确权、信息披露和估值是建设风险勘查资本市场的三个关键因素。确权是风险勘查资本市场建设的前提，涉及到矿产资源的产权明晰，是将地下矿产资源转化为企业资产负债表中的资产的基础。信息披露是风险勘查资本市场建设的保障，要求矿业企业对其核心资产-矿业权的资源量和储量进行充分披露，并对披露内容的真实性提供制度保障。估值是风险勘查资本市场建设的驱动力，涉及到对矿业公司核心资产的市场化评估，是投资者做出投资决策的关键。此外，研究还强调了提升矿产资源领域治理体系和治理能力现代化的重要性。实现资源、资产、资本的有效转化，需要在矿产资源管理层面做好国家收益管理和矿业权管理，确保市场主体的合法权益。同时，建立完善的市场导向的储量和矿业权估值服务体系，对于提高矿产资源领域的治理体系和治理能力的现代化水平至关重要。本文建议在设计所有者收益分配制度时，要充分考虑矿产资源隐性资源的高风险特性，保障矿业权人的合法权益，并建立完善的市场导向的储量和矿业权估值服务体系。这些措施将有助于提高投资者对风险勘查资本市场的信任，促进矿产资源有效配置，从而为我国矿产资源风险勘查提供强有力的资本市场支持。

　　结论：

　　1.找矿不是马拉松，而是一场接力赛。从资本的视角看矿业活动，找矿不是马拉松，不是传统意义的先找矿再开矿，从而实现盈利的思路。找矿是接力赛，通过矿业权接力，即以矿业权为核心资产的初级矿业公司股权变化，不断融入新的资金，加入新的股东，稀释原有股权，实现资产价值上涨。初级矿业公司具有重要的市场地位，是找矿接力的第一棒，他们通过小资产，低成本运作，发现矿化线索和低级别资源量，通过转让退出，达到盈利目的。大型矿业企业接手矿业权，进行进一步的勘查开发。大型矿业企业产业集中度高，目前一般通过对初级矿业公司并购实现资源扩张。

　　2.投资者的信任是资本市场成功的关键。如果没有愿意将可用资金投资于矿业公司发行证券的个人，就不会有资本市场。投资者信任的关键是确保投资者拥有可靠、相关、可比和足够的信息来做出合理的投资决策。投资者不需要无风险的投资选择，但确实需要明确在不同投资环境中面临的风险。风险勘查资本市场需要为投资者提供诸如资源量、储量等重要披露信息，并设计资源量储量评估“合资格人”制度，保障各类地质报告真实性，尽可能规避勘查资料造假，以减少欺诈发行上市，保护投资者利益。初级矿业公司通过上市，可以更方便筹集找矿资金，同时给风险投资者一个畅通的进入和退出通道。由于信息不对称，投资端天然处于信息劣势，因此，从制度建设上一定要保护投资者优先。

　　3.建立风险勘查资本市场，要加强在矿产资源领域治理体系和治理能力的现代化，实现成熟的矿产资源市场化管理，实现资源、资产、资本的有效转化，确权、披露、估值三因素缺一不可。确权实现资源向资产的转化，在矿产资源管理层面做好国家收益管理和矿业权管理，收益管理是体现国家矿产资源所有者权益，矿业权管理要保障市场主体相应权益。披露和估值实现资产和资本的互动转化，在矿产资源管理层面做好储量管理，建立市场化的储量评价体系。下一步矿产资源管理改革将进入深水区，建议：一是尊重矿产资源隐性资源高风险的特性设计所有者收益分配制度；二是在产权上充分保障矿业权人合法权益；三是建立完善市场导向的储量、矿业权估值服务体系。鉴于披露是矿产资源管理层面和资本市场运作层面都需求的因素，需要政府和市场共同推进，可把披露作为破局点，参照加拿大NI43-101 规范，制定我国资源量储量披露标准。(《中国矿业》杂志)

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