迎峰度夏倒计时：若电厂提库10%能否力挽狂澜？

一、今年1-5月的煤价

据笔者观察，环渤海动力煤5500K现货参考价从年初的769元/吨现已跌至5月14日的634元/吨，累计已下跌135元/吨。距离2022年《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》中明确的秦皇岛港下水煤5500K中长期交易含税合理价格区间（570-770元/吨）的下限价格，仅剩64元空间。

二、供应量

1. 内贸供应量：

2025年以来，全国煤炭产量较快增长。1-3月份，规上工业原煤产量120260万吨，同比增长8.1%。其中，山西省、内蒙古、陕西省、新疆，累计产量达98291万吨，同比增长9.86%，约占全国总产量的81.73%，占比较去年同期扩大0.81个百分点。3月份，规上工业原煤产量44058万吨，同比增长9.6%，增速比1-2月份加快1.9个百分点；日均产量1421万吨。3月原煤产量同比增速扩大，主要系去年山西省主产区安监政策而带来低基数影响。主产区产能释放，加剧供需不平衡，使煤价承压。

2、外贸供应量：

海关总署数据显示，我国4月煤及褐煤进口3782.5万吨，3月为3873.2万吨。1-4月煤及褐煤进口量为15267.1万吨。今年2月份以来，随着内贸煤价格持续下跌，进口煤到岸价跌幅不及内贸煤，部分进口煤价格较国内煤持续倒挂，使得煤炭进口量高位回落。

三、发电、用电量

（1）1-3月份，规上工业发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%。新能源发电继续快速增长，风、光发电量同比分别增长9.3%和19.5%，同时水电也增长了5.9%，核电增长12.8%，而火电累计同比下降4.7%。

（2）非化石能源发电装机规模快速增长，能源消费结构持续优化。截至3月底，全国风电、光伏发电装机规模同比分别增长17.2%、43.4%，合计装机容量历史性超过火电，水电、核电装机容量分别达到4.38亿、0.61亿千瓦，同比分别增长3.3%、6.9%，非化石能源发电装机占比较去年同期提高4.3个百分点。初步测算，一季度全国非化石能源消费占比较去年同期提高1.5个百分点。

（3）2024年1月至3月，全国全社会用电量累计为23373亿千瓦时，同比增长9.8%。具体分产业用电量如下：第一产业：用电量288亿千瓦时，同比增长9.7%。第二产业：用电量15056亿千瓦时，同比增长8.0%。第三产业：用电量4235亿千瓦时，同比增长14.3%。城乡居民生活：用电量3794亿千瓦时，同比增长12.0%。这些数据反映了全国范围内在这段时间内的总体用电情况，其中第二产业的用电量仍然是最大的，占据了全社会用电量的近65%。

四、库存情况

1. 北方港库存

北方港库存去年是2483.5万吨，今年是3211.4万吨，同比增长727.9万吨。

2. 江内库存

江内库存1365.9万吨，与上周同期相比上涨34.1万吨，与去年同期相比上涨189.9万吨；主要因近期煤炭上游供应宽松，主产区产能释放叠加进口煤量增加，导致到货量超预期；同时，下游电厂及非电行业需求疲软，高温天气未达预期推升用电峰值，工业采购维持刚需，库存消化速度放缓，供需错配下垒库趋势明显。

3. 电厂库存

截至5月8日，据笔者了解，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降4.1%，本年累计发电量同比下降7.2%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降5.6%，本年累计同比下降6.9%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期294万吨，库存可用天数较上年同期升高1.9天。

五、后市展望：

1. 利多因素

(1) 高温来临：通常会增加火电需求，支撑煤价。但目前煤炭市场供需宽松，电厂采购意愿不强，高温对煤价的提振作用有限。

(2) 电厂提库：若电厂在期限内将库存提升10%左右，对煤价将有一定支撑。

2. 利空因素

(1) 上下游高库存：煤炭上下游库存高位，表明供应过剩，企业为降库存可能降价销售，持续压制煤价。

(2) 供应量大：2025年国内煤炭产量增速预计好于去年，主产区产能释放，加剧供需不平衡，使煤价承压。

(3) 进口煤量下降有限：进口煤补充增加国内供应总量，虽然印尼低卡煤成本攀升、俄罗斯运力不足，但总体上仍冲击国内煤价。

3. 综合来看

后市煤炭供需仍偏宽松。但迎峰度夏前电厂终将提库，仍需关注高温、新能源出力情况等，同时关注是否有政策指引。

* 文章为作者个人观点，仅供参考，不作投资建议。

来源 |CCTD中国煤炭市场网（转载请注明）

投稿风雨漂泊（笔名）

编辑 | 王越

更多资讯/分析/解读/会议👇

声明：本文系转载自互联网，请读者仅作参考，并自行核实相关内容。若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请立即与铁甲网联系，本网将迅速给您回应并做处理，再次感谢您的阅读与关注。