合并，退市！知名车企突传消息，极氪退市在即

2025年5月7日，一则重磅公告震动汽车行业：吉利汽车控股有限公司（0175.HK）宣布拟以每股25.66美元（美国存托股票）的价格收购极氪智能科技（NYSE: ZK）剩余全部股份。若交易完成，吉利对极氪的持股比例将从65.7%提升至100%，极氪将从纽交所退市，成为吉利全资子公司。这一动作被外界视为吉利贯彻《台州宣言》、回归“一个吉利”战略的关键举措，也是中国车企应对全球竞争与产业变局的重要转折点。

极氪的资本旅程堪称短暂而跌宕。2024年5月登陆纽交所时，极氪以110亿美元估值成为“中国新能源高端化标杆”，但上市首日即破发，此后市值缩水至不足70亿美元。财报显示，2024年极氪营收759.1亿元，亏损57.9亿元，虽同比收窄，但资本市场对其“长期造血能力”的质疑未消。

退市背后，是多重现实考量：

• 融资失效：极氪上市募资仅4.4亿美元，且80%来自吉利、宁德时代等老股东，外部资本兴趣低迷；

• 合规成本高企：每年超2000万美元的上市合规支出，对尚未盈利的极氪构成负担；

• 战略定位模糊：作为吉利新能源技术的“输出平台”与高端品牌，极氪在资本市场难以独立体现价值。

李书福直言：“回归一个吉利，是为整合技术优势，提高创新能力与盈利能力。” 退市并非溃败，而是将极氪重新纳入吉利体系，成为驱动全品牌的技术引擎。

极氪的私有化退市，是吉利应对行业变局的系统性战略重构，核心逻辑可归纳为三点：

当前中国新能源市场渗透率已突破50%，但竞争白热化导致“强者愈强、弱者出局”。2024年超35家车企退市，新能源品牌因软件停更、硬件断供等问题更易沦为“智能废铁”。极氪虽定位高端，但2025年前4个月仅完成年销量目标（32万辆）的17.2%，压力显著。

吉利选择合并极氪，旨在：

• 杜绝资源重复：整合极氪SEA浩瀚架构、800V高压平台等技术，赋能领克、银河等品牌，降低研发成本10%-20%；

• 优化品牌矩阵：极氪专注30万元以上纯电市场，领克主打中高端新能源，银河覆盖主流市场，形成差异化布局；

• 提升出海效率：极氪欧洲渠道将承接领克、银河出口计划，实现“统一技术、统一供应链、统一出海”。

2025年国资委推动汽车央企战略性重组，东风与长安整合、一汽与零跑合作等案例频现。吉利虽非央企，但其整合动作与政策方向高度契合：

• 聚焦主业：剥离非核心资产，集中资源攻克三电、智驾等关键技术；

• 提升集中度：通过内部专业化整合，减少内耗，形成规模效应。

中美关税摩擦与《外国公司问责法案》施压，迫使极氪放弃美国市场，退市亦可降低合规风险。同时，吉利计划推动极氪技术资产打包注入港股或未来A股上市，强化资本号召力。

极氪退市事件不仅是吉利内部调整，更折射出中国新能源产业的深层变革：

2024年高合、极越等品牌相继出局，印证“年销10万辆是生死线”的行业规律。极氪选择回归吉利体系，实则是以“牺牲独立性”换取生存砝码。分析师顾彦涛指出：“未来只有15%的新能源品牌能盈利，整合是必然趋势。”

极氪的SEA架构、智驾系统将成为吉利全系车型的“技术底座”。类似大众MEB平台、丰田e-TNGA的模块化战略，中国车企正从“多品牌扩张”转向“技术平台输出”。

新能源车依赖云端服务，一旦车企退市，车机系统可能“脑死亡”。极氪私有化后，吉利需建立“售后保障基金”，避免用户陷入“智能废铁”困境。

极氪退市是吉利战略重构的起点，而非终点。其未来布局已现端倪：

• 三电系统：神盾短刀电池与金砖电池技术融合，提升能量密度与安全性；

• 智能化：千里浩瀚智驾平台统一支持极氪、领克、沃尔沃等品牌；

• 产业链垂直整合：自研芯片、域控制器，降低对外依赖。

吉利或借极氪退市推动整体登陆A股科创板。2020年吉利曾因新能源占比不足搁置计划，如今银河、极氪技术资产已满足科创板“硬科技”要求。

极氪欧洲门店、领克亚太基地、沃尔沃北美渠道将形成“三位一体”出海网络，目标2025年海外销量占比超30%。

极氪退市，表面是资本市场的收缩，实则是吉利谋定后动的战略跃进。正如李书福所言：“审时度势，回归一个吉利，是为创造长期价值。” 在新能源淘汰赛的凛冬中，吉利以极氪为棋，落子全局。这一步“退”，或将为下一个黄金十年埋下伏笔。

（本文综合自第一财经、每日经济新闻、企业观察报等报道）

吉利控股集团董事长李书福表示：“面对激烈的市场竞争和日益复杂的经济环境，我们将审时度势、根据《台州宣言》精神，持续推动汽车业务整合，回归一个吉利，整合技术优势，提高创新能力、盈利能力，持续创造长期价值，打造全球领先的智能电动汽车集团。同时我们仍将保持与美国和国际资本市场的密切沟通与合作。”此外，吉利控股集团还宣布，吉利汽车将于5月15日举办 “2025年一季度业绩发布会”，就最新的业务发展作进一步说明。

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