难道老板的终局就是老赖和绿皮火车——张小泉债务危机背后的老字号困局

2025年04月02日 14:28 全球起重机械网责编：戚金荣作者：全球起重机械网

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作者｜杨书彦

报道｜全球起重机械网

从“中华老字号”到“老赖”：一场资本游戏的崩塌

1628年创立的张小泉，曾以“锋利耐用”的剪刀承载了几代中国人的生活记忆。然而，2025年4月1日的一纸法律文书，让这家老字号再次被推上风口浪尖：杭州张小泉集团及关联公司、实控人张樟生、张国标等新增被执行人信息，执行标的31.3亿余元。叠加同日新增的4723万元执行标的，这家企业被执行总金额已超38亿元。曾经的“刀剪之王”，如今沦为“老赖”，令人唏嘘。

资本扩张的致命诱惑

危机的根源可追溯至控股股东富春控股集团的“跨界豪赌”。过去几年，富春控股大举投资物流、房地产等非主业项目，导致资金链断裂。例如，2022年因投资失败引发担保纠纷，2023年又因2亿元股权质押担保导致股份冻结。这些与张小泉刀具主业无关的债务，通过连环担保传导至上市公司，最终拖垮了品牌信用。截至2024年10月，富春控股逾期债务本金超52亿元，而张小泉集团持有的上市公司股份99.9%被质押或冻结。

家族治理与品牌信任的双重坍塌

面对危机，实控人选择“家族换血”：2024年5月，原董事长张樟生卸任，张国标之子张新程接棒，张樟生之子张新尧升任董事。这一调整被外界视为“内部救火”，却加剧了投资者对公司治理稳定性的质疑。更讽刺的是，2023年张小泉因“拍蒜刀断”事件被商务部列入整改名单，暴露出产品质量与品牌宣传的严重脱节。消费者感叹：“刀剪卖不动，老板却忙着玩资本游戏？”

预重整迷局：镰刀还是救命稻草？

3月25日，富春控股启动预重整程序，引发资本市场剧烈震荡。此前一日，张小泉股价蹊跷涨停，次日公告后暴跌6%，被网友戏称“菜刀变镰刀，专割散户韭菜”。尽管部分投资者期待重整引入新资本，但更多人担忧：即便重整成功，核心资产可能被折价处置，上市公司控制权或面临变动。

老字号的警示：匠心难敌资本泡沫

张小泉的困境折射出传统品牌的集体焦虑：当“中华老字号”的光环成为资本杠杆的筹码，当家族式管理遭遇现代企业治理的拷问，当产品质量让位于财务报表的修饰——再厚重的历史积淀，也可能在资本游戏中化为齑粉。正如网友调侃：“老板们坐不了飞机高铁，或许真得改乘绿皮火车反思：老字号的终局，不该是失信名单上的一个编号。”

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