紫金矿业在年报中透露出铜的重要性和资源布局

作为中国最大的铜公司，紫金矿业在2024年年报中对铜行业的看法可总结为以下几点：

1. 战略重要性 铜被定位为能源转型的核心金属之一，与黄金、锂等共同构成公司核心资源组合。公司保有铜资源量超1.1亿吨，全球布局项目包括塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿、刚果（金）卡莫阿铜矿（年产能有望达90万吨）、西藏巨龙铜矿（规划年产能60万吨）等，形成“三驾马车”支撑产能。

2. 市场供需前景 • 需求驱动：全球电气化、新能源（风光储）、AI及基础设施投资推动铜需求增长。中国电网投资和新兴经济体工业化进一步拉动需求。

• 供应挑战：行业面临资源禀赋下降、地缘政治扰动及勘查投入不足等问题，长期供应潜力堪忧。紫金通过“逆周期”并购和自主勘探增储（如西藏巨龙铜矿新增资源量1,472.6万吨），巩固资源壁垒。

3. 产能与财务表现 2024年产铜107万吨（全球前四），同比增6%；计划2025年提升至115万吨，2028年目标超150万吨。铜业务贡献营收27.98%、毛利45.03%，成本控制居全球前20%分位，凸显竞争优势。

4. 技术创新与成本优势 “矿石流五环归一”模式实现低品位资源高效开发，单位勘查成本显著低于行业。铜板块C1成本优化叠加规模效应，助力抵御价格波动。

5. 战略布局 聚焦“增量集群”，加快塞尔维亚JM铜矿崩落法采矿、卡莫阿三期扩建等项目，同步探索海外冶炼基地建设，增强供应链韧性。预计未来铜价受结构性短缺支撑，公司产能释放将显著受益。

结论： 紫金矿业对铜行业持长期乐观态度，认为其在能源转型中的战略性地位不可替代。公司通过全球资源卡位、产能扩张及技术降本，持续强化全球竞争力，目标成为全球前三的铜生产商。

紫金矿业的铜布局

根据紫金矿业2024年报披露的信息，整理了主要铜矿项目的产量及储量数据（注：部分数据由于年报未明确拆分或计算口径不同可能存在差异）：

一、海外铜矿项目

1. 塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿 • 2024年铜产量：29.29万吨（与博尔铜矿合计） • 储量：探明+控制储量为13,053万吨矿石量，铜品位0.84%，铜金属量110.7万吨 • 资源量：总资源量22,552万吨矿石量，铜品位0.84%，铜金属量192.6万吨 • 备注：二期扩产至45万吨/年

2. 刚果（金）卡莫阿铜矿 • 2024年铜产量：43.7万吨 • 储量：6,571万吨矿石量，铜品位1.73%，铜金属量113.8万吨 • 资源量：总资源量46,371万吨矿石量，铜品位1.60%，铜金属量741.9万吨 • 规划：三期达产后提升至60万吨/年

3. 秘鲁阿瑞那铜金矿（新并购） • 资源量：铜278万吨、金188吨（2024年末新增）

二、中国境内铜矿项目 1. 西藏巨龙铜矿 - 2024年产量：16.63万吨铜（含知不拉矿） - 储量：16,532万吨矿石量，铜品位0.27%，铜金属量44.3万吨* - 资源量：25,615万吨矿石量，铜品位0.29%，铜金属量73.6万吨* - 规划：二期2025年达30-35万吨/年，三期远期60万吨 *注：年报显示其实际保有总资源量为铜2,561万吨（矿石量25.6亿吨，品位1.02%） 2. 朱诺铜矿（西藏） - 资源量：294万吨铜资源量 - 规划：2026年投产，预计年产能7.6万吨 3. 雄村铜矿（西藏） - 资源量：铜208万吨，伴生黄金202吨 - 规划：年产能4.6万吨铜 4. 玉龙铜矿（西藏） - 权益产量：3.6万吨（参股37%） - 年总产量：16.4万吨（中国第二大单体铜矿） 5. 多宝山-铜山铜矿（黑龙江） - 2024年产量：未明确拆分，累计保有资源量545.3万吨铜 - 储量：矿石量12,898万吨，铜品位0.41%，铜金属量52.8万吨 6. 阿舍勒铜矿（新疆） - 2024年产量：27.8万吨铜（实际运营数据） - 储量：278.2万吨铜金属量（矿石量27,819万吨，品位1.73%） 三、资源量及储量对比表

*注：塞尔维亚两矿合计包含铜3,408万吨、金916吨的资源配置 **巨龙铜矿根据矿石量换算的实际可采储量为165万吨铜（据年报"储量与资源量占比"数据） 补充说明 1. 增量潜力：丘卡卢-佩吉下部矿带、卡莫阿三期、巨龙三期在扩建后合计可新增超50万吨产能。

2. 资源竞争：公司铜资源总量达11,037万吨（仅次于Freeport、Codelco等巨头），占中国总量124%。

3. 成本优势：主力矿山铜精矿销售成本控制在14.04元/吨，低于全球前20%分位线。 （数据来源：《紫金矿业2024年报》战略报告、财务报告、资源量与储量章节）

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