海外矿情 | 各国加大对关键矿产的财税支持力度——2025年第7周主要资源国动态评述

【亚洲】

沙特阿拉伯：沙特矿业公司通过发行伊斯兰债券融资12.5亿美元

【大洋洲】

澳大利亚：澳大利亚通过关键矿产税收激励法

【北美洲】

加拿大：加拿大Critical ElementsRose项目获得1.15亿美元投资

美国：美国稀土公司用德州圆顶矿矿石生产出氧化镝

【南美洲】

阿根廷：麦克尤恩铜业公司要求对阿根廷的Los Azules矿进行重大税收减免

巴西：淡水河谷宣布投资120亿美元扩建Carajas矿场

【非洲】

马里：英国矿业公司Kodal Minerals 在马里的布古尼锂矿项目成功生产出首批锂辉石精矿

【欧洲】

比利时：优美科公司的利润因电动汽车需求低迷拖累电池材料业务而下跌

【亚洲】

沙特阿拉伯：沙特矿业公司通过发行伊斯兰债券融资12.5亿美元

事件：沙特阿拉伯矿业公司（Ma’aden）首次在国际市场发行高级无担保伊斯兰债券（Sukuk），成功筹集12.5亿美元，这堪称沙特历史上最成功的首次伊斯兰债券发行之一。此次发行分为两个部分。第一部分期限为五年，价值7.5亿美元，包含3750份债券，年利率5.25%，于203013日到期。第二部分期限为十年，价值亿美元，共计2500份债券，年利率5.5%203513日到期。

投资者需求远超预期，总认购订单达到115亿美元，是发行规模的9.2倍多。Ma’aden表示，全球固定收益投资者的强烈需求推动了这一热潮，这凸显了其作为投资标的的吸引力，以及它在沙特矿业发展中的领军地位。在沙特 “2030愿景” 中，矿业被视作国民经济的第三大支柱。Ma’aden首席执行官鲍勃・威尔特（Bob Wilt）强调，公司首次国际伊斯兰债券发行的成功，彰显了投资者对Ma’aden增长战略的信心。他指出：“投资沙特、投资矿业，尤其是投资Ma’aden的市场热情高涨，这表明沙特王国潜藏着巨大的未开发潜力。”他还补充说，随着公司持续推进其宏伟的增长战略，这笔融资将助力公司获取关键矿产，推动能源转型和长期可持续发展。威尔特进一步重申，Ma’aden致力于打造具有全球竞争力的矿业，使其成为沙特经济的第三大支柱。Ma’aden财务执行副总裁路易斯・欧文（Louis Irvine）评论称，此次伊斯兰债券发行的成功，反映出公司严格的财务管理以及投资者对其未来的坚定信心。他对新投资者的参与表示欢迎，并表示他们的支持对巩固Ma’aden作为矿业增长关键驱动力的地位至关重要。他还提到，此次发行所得资金将使公司能够在所有业务领域有效实施扩张战略，同时保持稳健的财务结构，以支持可持续增长。Ma’aden获得穆迪Baa1评级，评级展望稳定；获得惠誉BBB +评级，评级展望同样稳定。此次发行的伊斯兰债券预计将获得与公司相同的信用评级。沙特公共投资基金（PIF）持有Ma’aden多数股权。该公司指定了一个由全球和地区银行组成的财团来管理此次发行，其中包括花旗环球金融有限公司、汇丰银行、阿尔拉吉资本、法国巴黎银行、海湾国际银行资本、摩根大通证券、法国外贸银行、沙特法兰西银行资本、沙特国家商业银行资本和渣打银行，它们担任联席主承销商。（Miningmagazine

评述：近年来，沙特不断在关键矿产领域推出重要举措。此次融资成功将进一步增强其在矿业领域的投资实力。对公司自身发展而言，此次大规模融资为Ma’aden注入了雄厚的资金实力。凭借这笔资金，公司能够加速实施其增长战略，在勘探、开采技术升级、矿山基础设施建设等方面加大投入，提升自身的生产能力和资源储备，增强在全球矿业市场的竞争力，为长期盈利和可持续发展筑牢根基。对沙特矿业领域而言，Ma’aden作为沙特矿业的领军企业，其成功融资具有示范效应。一方面，吸引更多国内外资本关注沙特矿业，激发更多投资进入该领域，推动行业整体发展；另一方面，助力沙特进一步完善矿业产业链，提升矿业在国民经济中的贡献度，加快实现 “2030愿景” 中矿业作为第三大支柱产业的发展目标。对全球矿业市场而言，此次融资也展示了沙特矿业的发展潜力和投资吸引力，为全球矿业市场提供了新的投资方向。大量资金的涌入可能会促使沙特矿业在全球关键矿产供应格局中占据更重要的地位，尤其是在推动能源转型所需的矿产资源供应上，对全球矿业市场的供需关系和价格走势产生潜在影响。从金融市场角度来看，超预期的认购情况反映出全球固定收益投资者对沙特市场和矿业资产的青睐，表明沙特在国际金融市场的影响力不断提升。同时，此次成功发行也为其他沙特企业乃至中东地区企业在国际资本市场融资提供了成功范例，丰富了伊斯兰债券市场的投资产品，促进金融市场的多元化发展。

【大洋洲】

澳大利亚：澳大利亚通过关键矿产税收激励法

事件：据路透社11日报道，澳大利亚议会已通过法律对关键矿产和可再生氢给予生产税减免，以推动能源转型计划，其目标是到2050年实现净零排放。澳政府表示通过的这项法律将在2028月至2040年的财年内，为31种关键矿物创造价值10%的加工和提炼成本的税收激励，每个项目最长可达10年。澳大利亚政府在月份的预算中承诺，从2028年到2040年，为关键矿物的加工和提炼引入价值70亿澳元的税收激励措施，为可再生氢生产引入67亿澳元的税收激励措施。（路透社

评述：资源部长马德琳金在一份声明中说：“通过在澳大利亚加工更多的这些矿物，我们将创造就业机会，并使全球供应链多样化。”反对党在一份声明中说:“工党的税收抵免带有额外的和不必要的红绿色的繁文缛节。”工党政府正寻求在定于月举行的全国大选之前，展示资源丰富的西澳大利亚州和昆士兰州一些选民的税收优惠。

【北美洲】

加拿大：加拿大Critical ElementsRose项目获得1.15亿美元投资

事件：加拿大上市公司Critical Elements公司10日称，公司收到加拿大一家主要金融机构的函告，表示有兴趣为其在魁北克省的Rose锂钽项目的开发提供1.15亿美元的长期项目债务融资。该项目占地超过24,600公顷，2023月公司发布项目可行性研究，估计税后内部收益率(IRR)65.7%，以8%的贴现率计算，税后净现值(NPV)22亿美元。该项目将为玻璃和陶瓷行业生产技术级锂辉石精矿，为电动汽车应用中的电池转换生产化学级锂辉石精矿，以及钽铁矿精矿。（MINING

评述：Rose矿预期在其寿命期内开采2630万吨矿石，稀释后氧化锂（Li）平均品位为0.87%，五氧化二钽（Ta）平均品位为138ppm。据公司网站称，该加工厂每年将处理161万吨矿石，每年平均生产203,765吨锂辉石精矿和580吨钽铁矿精矿。在整个矿山运营寿命期间，预计露天开采将开采18240万吨废石和1090万吨覆盖层，平均剥离率为每吨矿石7.3吨废料。

美国：美国稀土公司用德州圆顶矿矿石生产出氧化镝

事件：美国稀土公司日前表示已经成功生产出纯度为99.1%的氧化镝(Dy样品，标志着美国国内稀土生产的新突破。氧化镝样品是用德克萨斯州圆顶矿床的矿石生产的，通过美国稀土公司专有提取和提纯技术进行加工，该技术是在科罗拉多州麦岭研究机构开发的。经过第三方ISO 17025认证实验室的验证，样品证明了美国稀土公司具备了提取和加工高纯度稀土氧化物的能力。美国唯一活跃的稀土矿是MP Materials在加利福尼亚州的Mountain Pass，该矿生产稀土精矿以及分离和精炼稀土包括氧化镨钕(NdPr)、铈和镧。（彭博新闻

评述：美国稀土公司表示，氧化镝的生产意义重大，在依赖重稀土元素独特性质的先进技术中发挥着关键作用。镝是半导体等技术以及许多钕(NdFeB)稀土磁体的关键成分，钕铁硼磁体是高效电动汽车电机、风力涡轮发电机和先进防御系统包括导弹制导和控制系统以及其他技术的关键。每年140亿美元的稀土磁体市场中，中国控制超过60%。本月，美国稀土公司正在开发的新工厂生产了首批烧结稀土永磁体。除了氧化镝，该团队现在已经生产出多种稀土元素，包括铽和轻稀土元素钕等。

【南美洲】

阿根廷：麦克尤恩铜业公司要求对阿根廷的Los Azules矿进行重大税收减免

事件：加拿大矿业公司McEwen Copper子公司12日提交了加入阿根廷政府激励计划的申请，该计划将为其在圣胡安省的Los Azules铜矿项目提供重大税收优惠。根据阿根廷政府的大型投资激励机制(RIGI ),McEwen公司已承诺投资2.27亿美元进行该矿的可行性研究、勘探工作和施工准备。该公司在一份声明中表示如果获得批准，根据激励机制公司可以追加25亿美元建设矿山和生产设施。一旦政府给McEwen开了绿灯，其Los Azules项目的公司税率将从35%降至25%，并将免于建设期间的增值税和出口税。（路透社

评述：麦克尤恩矿业公司(McEwen Mining)负责人兼主要股东罗伯特麦克尤恩(Robert McEwen)表示，阿根廷再次向商业活动敞开大门。Los Azules可能会在2026年初开始建设，正在等待环境许可证。该矿是阿根廷的主要铜矿项目之一，位于安第斯山脉海拔3500米处。阿根廷矿产丰富，但自2018Alumbrera矿关闭以来一直没有生产铜。

巴西：淡水河谷宣布投资120亿美元扩建Carajas矿场

事件：巴西总统府12日表示，巴西矿业公司淡水河谷(Vale)将于14日宣布投资700亿雷亚尔122亿美元，以扩大巴西北部卡拉加斯(Carajas)矿区的铁矿石和铜矿业务。总统府表示，这些投资将持续到2030年。作为全球最大的铁矿石生产商之一，淡水河谷没有立即回应置评请求。位于巴西帕拉州的Carajas是淡水河谷最大的铁矿石生产企业，去年生产了1.775亿吨铁矿石，占该公司同期铁矿石总产量的一半以上。（路透社

评述：淡水河谷过去曾面临卢拉和内阁成员的批评，指责该公司在巴西缺乏投资，并推迟了2015年大坝坍塌的修复协议。协议最终在10月份敲定。上个月，淡水河谷首席执行官古斯塔沃皮门称，淡水河谷的项目与巴西的发展议程有“巨大的契合点”。巴西总统府表示，淡水河谷将展示其“新Carajas”项目，同时还在帕拉的SossegoSaloboOnca Puma矿生产铜和镍。

【非洲】

马里：英国矿业公司Kodal Minerals 在马里的布古尼锂矿项目成功生产出首批锂辉石精矿

事件：总部位于英国的矿业公司Kodal Minerals在马里南部的布古尼锂矿项目中成功生产出了首批锂辉石精矿。这一里程碑式的成果是在一期重介质选矿（DMS）加工厂调试完成后取得的，该工厂已达到预期生产目标。据该公司称，该工厂生产的锂辉石精矿氧化锂品位为5.53%Kodal Minerals首席执行官伯纳德・艾尔沃德（Bernard Aylward）表示：“我们有信心这一进展将持续到商业化生产阶段，我们的团队仍专注于实现布古尼项目每月万吨的生产目标。”展望未来，Kodal Minerals计划对DMS加工厂进行压力测试，以在2025月底首次向中国发运锂产品之前达到其全部额定产能。与此同时，布古尼的采矿作业将继续进行，目前有35万吨矿石储备可供加工。（Batterymetalsafrica

评述：Kodal Minerals在布古尼锂矿项目的首次锂辉石精矿生产是一个具有重要意义的事件，对公司、行业、地区发展和市场都将产生深远的影响，值得持续关注其后续的发展和运营情况。从公司角度，项目的战略意义重大：对于Kodal Minerals来说，此次成功生产是公司发展的重要节点，标志着其在锂资源开发领域从项目建设阶段迈向了生产运营阶段，有助于提升公司在全球锂矿开发领域的知名度和竞争力，为后续的业务拓展和市场份额争夺奠定了坚实基础。同时，项目带来的财务前景乐观，随着锂辉石精矿的生产和销售，公司有望获得稳定的收入来源，改善财务状况。特别是在全球对锂资源需求持续增长的背景下，产品的顺利产出将为公司带来可观的经济效益，提升公司的盈利能力和股东回报。该项目也是该公司技术与运营能力的证明，标志着其能够按计划完成DMS加工厂的调试并实现预期生产目标，表明公司具备较强的项目管理、技术研发和运营执行能力。这将增强市场对公司的信心，吸引更多的投资者和合作伙伴，为公司未来的项目开发和运营提供有力支持。从行业角度，该项目将增加全球锂资源供应。在全球锂资源市场长期供应紧张的预期下，Kodal Minerals的布古尼锂矿项目投产，将为全球锂资源市场增加新的供应来源，有助于缓解供需矛盾，稳定锂资源价格，对整个锂行业的发展具有积极的推动作用。同时，该项目也将带动非洲锂矿开发热潮：该项目的成功为非洲其他锂矿开发项目提供了借鉴和示范，有望吸引更多的投资者和矿业公司关注非洲的锂资源开发，推动非洲锂矿产业的发展，提升非洲在全球锂资源市场中的地位。同时，也能够促进产业链协同发展。本地锂辉石精矿的生产将带动非洲上下游相关产业的发展，如锂盐加工、电池制造等。与中国等产业链上下游企业的合作也将加强国际锂资源产业链的协同效应，促进全球新能源产业的发展。而从地区发展角度来看，该项目将推动马里经济发展。项目的运营将为马里带来直接的经济收益，包括税收、就业机会等，有助于促进当地经济的增长和社会的发展。同时，也将带动当地基础设施建设和相关服务业的发展，提升当地的产业水平和经济活力。通过与Kodal Minerals的合作，马里可以学习和引进先进的矿业开发技术和管理经验，提升本国在锂资源开发领域的能力和水平，提高其资源开发能力，为未来进一步开发和利用其他矿产资源奠定基础。此外，从市场角度，在当前碳酸锂价格波动的情况下，新的锂资源供应可能会对市场价格产生一定的影响。短期内可能会增加市场供应预期，对锂价有一定的抑制作用，但从长期来看，随着全球新能源汽车和储能等领域对锂需求的持续增长，新增的供应将有助于满足市场需求，维持市场的供需平衡，对锂价的稳定有积极意义。Kodal Minerals进入锂资源生产领域，将加剧全球锂资源市场的竞争。这将促使其他锂矿企业加快项目开发和扩产进度，提高自身的竞争力，有利于推动整个行业的技术进步和成本降低。

【欧洲】

比利时：优美科公司的利润因电动汽车需求低迷拖累电池材料业务而下跌

事件：金属回收与电池材料集团优美科（Umicore）周五公布，其年度利润降幅远超预期，主要受金属价格下跌以及电动汽车需求增长低迷的影响。这家为汽车制造商供应催化转换器和电池材料的公司，其股价出现下跌，创自2020月以来的最大单日跌幅。欧洲汽车行业正经历复杂转型，电动汽车销售增长低于预期。汽车制造商抵制逐步淘汰化石燃料汽车的措施，比如欧盟今年生效的更为严格的二氧化碳排放规定。欧盟在10月还提高了对中国产电动汽车的关税，试图保护本土制造商免受中国低价竞品冲击，此举引发了中方的反制。首席执行官巴特・萨普（Bart Sap）在电话会议上谈及催化业务部门时表示：“以往，优美科与西方汽车制造商在中国市场共同成长。但在过去两三年，我们也着力从本土汽车制造商那里获取市场份额。我们在这方面取得了一定成效。即便如此，我们在中国市场的份额仍有所下降。”该公司公布2024年经调整后的净利润为2.55亿欧元（2.67亿美元），同比下降43%，低于分析师预估的2.66亿欧元。摩根大通分析师谈及电池材料业务时称：“截至目前，优美科未能有力证明其在该业务领域的竞争优势，因此或许需要采取一些重大结构性举措，向市场表明不会再出现价值损耗的情况。”由于对受电动汽车需求疲软影响最大的业务展开评估，优美科去年推迟了在欧洲对一家未公开的电池回收厂的 “大规模” 投资，并暂停了在加拿大的一家电池材料厂的建设。对于2025年，该公司预计经调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）在7.2亿至7.8亿欧元之间，而去年这一数字为7.63亿欧元。（Marketscreener

评述：优美科作为全球知名的金属材料回收和电池材料公司，其利润和股价变化既是其自身经营的变化，也反映出当前全球行业的一些共性挑战和问题。在行业发展层面。全球电动车行业面临需求与转型困境。尽管全球电动汽车行业的前景广阔，但当前面临需求增长放缓的困境。这对整个电池材料产业链造成冲击，像优美科这类关键供应商首当其冲。欧洲汽车行业向电动汽车转型艰难，除了需求不振，还涉及各方利益博弈，汽车制造商抵制淘汰化石燃料汽车的措施，凸显转型阻力。同时，贸易摩擦也带来一定影响。随着欧盟提高对中国产电动汽车关税，引发贸易摩擦，不仅影响中国电动汽车出口，也波及像优美科这样为全球车企供货的企业。全球产业链相互依存，贸易政策变动会打乱企业原有布局和市场预期，增加市场不确定性。在公司层面，公布的数据反映出优美科公司财务表现不佳，在当前市场环境下盈利能力减弱，特别是在其加强对欧盟本土市场布局的背景下，盈利仍然降低更反映出其市场竞争策略的局限性。未来，该公司或进行积极战略调整，推迟欧洲电池回收厂投资和暂停加拿大电池材料厂建设，通过收缩战线，重新评估业务，以避免过度投资带来的风险，集中资源优化核心业务。

作者 郑宏军 中国金属矿业经济研究院高级研究员

李晓杰 中国金属矿业经济研究院高级研究员

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