2025 年海外三大铁矿石来源增量分析笔记

海外增量分为四大矿、非主流矿、西芒杜三个部分，每部分详细说明项目情况、产量预期及影响。 以下是关于2025年全球铁矿石供应增量的详细分析，涵盖四大矿山、非主流矿及西芒杜项目的关键信息：

一、四大矿山增量（约2500万吨）

1. FMG铁桥项目（Iron Bridge） · 增量规模：2025年预计新增700万吨，是四大矿中最大增量来源。 · 项目背景：铁桥项目位于西澳大利亚，主要生产含铁量67%的高品位磁铁矿，设计年产能2200万吨。2023年首次投产，2025年进入产能爬坡阶段。 · 战略意义：FMG借此向高品位矿转型，减少对中国低品位矿需求的依赖，同时满足绿色钢铁对优质原料的需求。 2. 其他三大矿增量分布 · 力拓（Rio Tinto）：通过现有矿区优化（如皮尔巴拉铁路升级）及自动化技术提升，预计贡献约600万吨增量。 · 必和必拓（BHP）：南坡项目（South Flank）达产及供应链效率提升，预计增量约500万吨。 · 淡水河谷（Vale）：巴西卡拉加斯矿区扩建（如S11D项目）推动增量约700万吨，但部分被老矿区衰减抵消，净增量或低于预期。

二、非主流矿供应增量（超3000万吨）

1. MRL的Onslow项目 · 增量规模：2025年中实现满产，全年贡献约1800万吨，占非主流矿增量的60%。 · 项目特点：位于西澳大利亚Ashburton地区，设计年产能1800万吨，采用模块化快速开发模式，成本竞争力强。 · 市场影响：低成本矿涌入或进一步挤压高成本非主流矿生存空间，加剧价格竞争。 2. 其他非主流矿来源 · 印度：政策放宽推动果阿邦（Goa）矿区复产，预计贡献500万吨增量，但受出口关税波动影响。 · 非洲：塞拉利昂新唐克里里铁矿（New Tonkolili）重启，年产能逐步恢复至1200万吨，2025年或释放300万吨。 · 俄罗斯与独联体：地缘政治风险下，增量有限（约400万吨），主要流向非西方市场。

三、西芒杜项目（Simandou）投产预期

1. 项目概况 · 资源储量：全球最大未开发高品位铁矿，储量超20亿吨，平均铁品位66-68%，可直接用于炼钢。 · 开发主体：由力拓（持股53%）、中铝（持股39.95%）、几内亚政府等联合开发，分南北两区块（Blocks 1-2由宝武牵头）。 · 投产计划：2025年下半年首船矿石发运，初期年产能6000万吨，但2025年仅贡献约500万吨（爬坡阶段）。 2. 挑战与影响 · 基础设施瓶颈：需建设650公里铁路及深水港，投资超150亿美元，进度风险仍存。 · 市场冲击：长期看，西芒杜达产后将重塑全球高品位矿供应格局，挤压澳洲、巴西部分市场份额。 · 绿色转型推动：高品位矿减少炼钢碳排放，契合欧洲、中国等地的低碳钢铁需求。

四、2025年全球铁矿石供需展望

· 总供应增量：四大矿（2500万吨）+非主流矿（3000万吨）+西芒杜（500万吨）= 约6000万吨。 · 需求侧：中国钢铁产量进入平台期，海外东南亚、印度需求增长（预计全球需求增速1.5-2%）。 · 价格走势：供应放量或压制铁矿石价格，但高品位矿结构性短缺可能支撑溢价，62%品位矿价或维持在90-110美元/吨区间。

总结

2025年铁矿石市场将呈现“总量宽松、品质分化”格局： 1. 四大矿与非主流矿增量叠加，缓解供应链紧张； 2. 西芒杜投产标志高品位矿竞争升级，绿色溢价凸显； 3. 中国企业需调整采购策略，平衡成本与低碳转型需求。

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