期货橱窗 | 铁矿石：空头增仓导致价格下跌至原区间下沿

根据中国金属矿业经济研究院（五矿产业金融研究院）金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

6月至7月中下旬，铁矿石盘面空头增仓导致价格由730-830元/吨区间上沿下跌至下沿，期间TOP20期货公司净持仓空头敞口扩大；铁矿石价格长期运行于550-950元/吨区间，短期在730-830元/吨区间震荡，处于长期区间中部位置；市场炒作风险可控，充足现货库存与合理仓单规模可应对交割及价格波动；市场情绪中性偏悲观，期权隐含波动率处于历史中低水平；期权市场预期2026年8月价格主要在700-800元/吨区间运行。

铁矿石盘面空头增仓导致价格由730-830元/吨区间上沿下跌至下沿。6月，空头增仓导致铁矿石价格下跌至原区间下沿，7月初至7月中下旬，空头减仓带动价格小幅反弹，随后小幅回落。

图1：铁矿石价格下跌至区间下沿

数据来源：文华财经，五矿经研院

6月至7月中下旬，TOP20期货公司净持仓空头敞口规模持续扩大。6月1日，TOP20期货公司持有净空头13853手，此后空头敞口持续扩大，于6月17日达到阶段峰值，净空头增至72962手，同期价格承压下跌。

2：TOP20期货公司净持仓空头敞口规模持续扩大

数据来源：Wind，五矿经研院

市场炒作风险可控。截至2026年7月21日，铁矿石期货盘面整体持仓量为108.2万手（10820万吨），但大商所指定交割仓库可交割仓单为26.5万吨，港口库存量为1.7亿吨，大中型钢厂平均库存可用天数为18天。充足的现货库存与合理的仓单规模，足以应对期货市场的交割需求和价格波动，市场炒作风险可控。

市场情绪中性偏悲观，期权市场预期2026年8月铁矿石价格主要在700-800元/吨区间运行。当前铁矿石期权隐含波动率（VIX）整体处于历史中低位，期权成本相对偏低，于7月17日达最低点17.48%。从铁矿石期权最大持仓量所在行权价来看，I2609看跌期权最大持仓量所在行权价为700元/吨，看涨期权最大持仓量所在行权价为800元/吨，市场预期2026年8月铁矿石价格主要在700-800元/吨区间运行。铁矿石期权持仓量PCR截至2026年7月21日为0.91，处于多空临界值之下，反映出市场情绪中性偏悲观。

图3：铁矿石期权隐含波动率（VIX）整体处于历史中低水平

数据来源：文华财经，五矿经研院

图4：铁矿石期权持仓量PCR

数据来源：Wind，五矿经研院

铁矿石价格处在长期区间中部位置。铁矿石价格处于550-950元/吨长期价格区间中部位置，短期价格运行至730-830元/吨区间下沿附近。

图5：铁矿石价格长期在550-950元/吨区间运行，短期价格呈现震荡运行态势

作者 宋雨彤 中国金属矿业经济研究院（五矿产业金融研究院）

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