铁水产量环比减少，短期铁矿石价格震荡运行

我的钢铁网：价格走势方面，本周铁矿石价格环比小幅上涨，Mysteel62%澳粉远期价格指数104.7美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨，涨幅0.48%。周内铁矿石价格在104-106美元/吨区间窄幅波动，目前11月均价为103.8美元/吨。从价差来看，铁矿1/5合约价差在上周走扩至高位后本周出现收缩，Mysteel65%-62%指数价差重新走扩，港口中高品价差低位持稳，中低品价差小幅走扩。周初受中品价格较强影响，铁矿价格一度冲高，而后随着部分钢企公布高炉年检计划，铁水产量继续下降，铁矿供增需降格局凸显，47港铁矿石库存累至1.59亿吨，铁矿价格出现小幅补跌，整体震荡区间较上周扩大。本周宏观消息陆续出现，六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，周四国新办将举行例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况；发改委组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，但周内宏观层面对黑色系价格方向推动较为有限，仍延续弱需求叙事。

本周美元市场整体流动性一般，成交主要集中于一级市场。具体来看，矿山本周出货积极性较高，主流货物已出现以1月61%指数结算的成交；其中PB粉流动性较好，矿山成交在1月61%指数溢价1.2附近，二级市场报价亦倾向采用61%指数，当前多集中于1月61%指数+1.5附近。BHP本周招标多笔资源，麦克粉、纽曼粉均实现61%及62%指数两种计价模式成交，但无论何种模式，成交溢价均呈下跌趋势，纽曼粉浮动价格跌幅尤为明显。高品资源方面，受港口关注度提升带动，美元市场上卡粉亦吸引了部分参与者关注，平台成交在65%指数溢价0.8，较上一笔小幅提升。块矿需求一般，本周矿山成交多笔主流块矿资源，成交同样开始采用61%指数计价模式，而块矿溢价则继续小幅下跌至0.0925美元/干吨度；消息人士认为，当前块矿溢价已处于相对低位，后续下行空间较为有限。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供增需降。供应端方面，全球铁矿石发运量环比回落至3278.4万吨，处于历年同期偏高水平，今年累计同比增加3012万吨；47港铁矿石到港量环比大幅回升至2939.5万吨。需求端，本期日均铁水234.7万吨，环比降1.6万吨，247家样本钢厂盈利率环比降2.6个百分点至35.06%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库166.37万吨，目前处于1.59亿吨。产业层面，本周五大材产量环比增加，需求略有下降，基本和去年同期水平持平，降库速度也符合季节性表现，库销比高位小幅向下，基本面表现中性，螺纹表现好于热卷。

其他层面，11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。

1. 价格：本周铁矿石价格持跌运行

本周铁矿石价格持涨运行，Mysteel62%澳粉远期价格指数104.7美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨,涨幅0.48%。上海螺纹钢价格3187元/吨，周环比上涨41元/吨，涨幅0.28%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉大于62%澳粉指数。

进口利润方面，即期进口利润周环比走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-6元/吨，周环扩大5元/吨；基差方面，基于01合约基差，青岛港PB粉基差为-1，周环比收缩6。钢厂利润方面，钢厂利润周环比扩大34元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为116元/吨。

2. 基本面：中国进口铁矿石基本面供增需降，港口库存环比再度累库

2.1 铁矿石供应：本期发运回落、到港回升，下期发运下降、到港回落

近期全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3278.4万吨，周环比减少238万吨；11月全球发运量周均值为3287.9万吨,环比上月增加3万吨，同比去年增加216万吨。其中澳洲周均发运量1900.2万吨，环比上月减少52万吨,同比去年增加94万吨;巴西周均值为797.9万吨，环比上月减少63万吨,同比去年增加13万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加3012万吨；其中巴西累计同比增加1567万吨,澳洲累计同比增加1942万吨,非主流累计同比减少497万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计下降。

47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2369.9万吨，周环比减少399万吨；11月到港量周均值为2569.6万吨，环比上月减少229万吨,同比去年增加31万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少517万吨,其中澳洲累计同比增加905万吨，巴西累计同比减少397万吨,非主流累计同比减少1025万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量回落。

2.2铁矿石需求：本期铁水产量环比继续减量，进口矿库存去库

本周247样本钢厂日均铁水产量继续减量。247样本钢厂铁水日均产量为234.68万吨/天，环比上周减1.6万吨/天，较年初减6.03万吨/天，同比增0.81万吨/天。

本期新增10座高炉检修，3座高炉复产。高炉检修主要发生在南方地区，主要因亏损范围扩大叠加需求走弱，对高炉进行年检，除个别高炉下周复产之外，其余多为中长期性的检修；高炉复产发生在河北、江苏地区，为高炉检修结束后按计划复产。

根据高炉停复产计划，下期铁水继续下滑。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库 下期或累库

中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量15901.22万吨，环比累库166万吨，较年初累库291万吨。比去年同期库存低28万吨。

下期从卸货端考虑，到港回落；从需求端考虑，铁水或环比下滑，日均疏港量下降，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或累库。

月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队10月31日预计，11月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量环比小幅回落，到港量环比小幅减少。需求端，下周全国铁水产量环比或继续下滑。库存端，47港港口铁矿石库存环比累库。综上所述，下周铁矿石价格或继续震荡运行

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