西芒杜铁矿石正式投运，目前至少3家干散货运输市场主力“玩家”积极布局，但克拉克森预计2028年前新增运力或大幅超过需求

西芒杜铁矿于2025年11月11日正式投产，标志着全球铁矿石供应格局的重大变革。

• 投产仪式：几内亚马瑞巴亚港举行投产仪式，几内亚总统、中国副总理刘国中及非洲多国元首出席，凸显项目对非洲资源出口国的示范作用。

• 资源规模：西芒杜拥有44亿吨高品位赤铁矿储量，年产能达1.2亿吨，占全球海运铁矿石量的7.5%，将重塑供应链格局。

• 中资主导：项目股权结构中资占主导（北段赢联盟中资持股85%，南段中铝铁矿持股47%），预计70%以上产量输华。

• 航运需求：若1.2亿吨矿石全部运往中国，需约1870万DWT运力（相当于155艘海岬型船）。

• 船东积极订船：三大干散货公司提前布局新船订单：

  • 韦立国际：累计订购10艘32.5万DWT级绿色甲醇预留矿砂船，2026-2028年交付。

  • 中远海散：2023-2025年订购27艘海岬型船，创全球纪录，配套湛江港分选仓库。

  • 招商轮船：订购10艘21万DWT级海岬型船，结合租赁模式快速扩充运力。

• 运力过剩风险：2028年前全球计划交付4500万DWT新船，远超西芒杜需求，市场或面临供大于求。

• 替代路径

  • 理想情况：替代中国国内矿（年产量约2亿吨），但难度极大；

  • 更可能路径：替代澳大利亚矿，利用几内亚-中国航线的吨海里优势（航程40天，等泊时间更长）。

• 澳矿博弈：必和必拓部分贸易改用人民币结算，但中澳矿山深度绑定，完全替代不易。

• 全球影响：西芒杜投产将压降矿价，冲击高成本矿山（尤其中国和澳大利亚）。

• 上行机会：中国建立铁矿石战略储备、钢产量超预期增长或印度需求爆发可能缓解运力过剩，但概率较低。

• 核心风险：航运市场面临“货少船多”失衡，船东需平衡战略布局与现金流压力。

• 行业警示：产能释放前运力已过度扩张，需警惕航线拉长但需求下滑的双重挤压。

以下为西芒杜项目股权结构及船公司新船订单表，直观呈现中资参与度与运力规划细节：

结论：西芒杜项目将推动全球铁矿石重心西移，但航运市场需应对运力过剩挑战，船东的“抢跑”策略需与货源实际增长匹配。

计算方法注：

以17万DWT级海岬型船为例，几内亚往返中国的单程航程接近40天，一年可完成4.5个航次。若西芒杜项目年产的1.2亿吨铁矿石全部发往中国，仅满足这一运输需求就需要155艘海岬型船。

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