Mysteel朱克东丨10月份负反馈风险加剧 价格震荡走低

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9月份巴西矿山月初发货泊位检修、唐山地区环保问题钢厂减产等原因使得铁矿石供需基本面双双走弱，同时成材下游“金九银十”需求不及预期，整个黑色市场价格承压，但又因钢厂对铁矿石季节性补库的原因，铁矿石现货市场流动性维持高位，刺激铁矿石价格上行，因此整体来看9月份铁矿石价格在高位宽幅震荡，钢厂利润持续收缩；

展望10月份，铁矿石供需维持高位，港口现货维持累库趋势，同时成材端下游预计难有好转，与9月不同的是，10月份钢厂不需要进行额外补库，铁矿石价格下行风险较高；但考虑到市场对11月份会议的预期，预计10月份铁矿石价格呈先跌后涨趋势，均值下移。

10月份铁矿石市场运行逻辑：

宏观层面：1、当前股市价格偏强，10月份中上旬依旧是政策空档期；下旬需要关注11月份经济会议前市场情绪的变化；2、固投数据连续创十年历史同期新低，预计10月份公布的9月份数据仍是同期历史新低水平；

铁矿石基本面：供给端来看随着9月份冲量结束10月份海运铁矿石发运环比有所回落，但同比仍属于高位水平；而由于前期发货的高位，10月份到港端或将持续维持绝对高位水平；需求端高炉铁水或将维持240左右的水平，节后钢厂虽有补库预期，但整体影响较小，市场流动性弱于9月份的水平；国内铁矿石供强需弱，港口库存有望明显增加。

其他黑色品种：虽然9月份粗钢库存逆季节性累库，目前各环节粗钢库存已明显超去年同期水平，预计国庆结束后累库幅度或将进一步扩大，同时钢厂利润不断收缩，亏损钢厂反馈扩大，累库叠加亏损，负反馈风险加剧；

总结：政策空白期，钢矿同比累库，铁矿石下跌风险较大，同时钢厂亏损原因，负反馈风险加剧，预计10月份铁矿石价格快速回落，均值预计跌破100美元，低点跌破95美元。

数据来源：钢联数据文章作者：朱克东

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