期货橱窗 | 铁矿石多头主导价格走势，市场情绪中性偏乐观

根据中国金属矿业经济研究院（五矿产业金融研究院）金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

8月至9月中旬，铁矿石期货价格整体震荡上升，当前处于长期价格区间中部偏低位置；多头资金主导价格走势；国内主力空头敞口先收缩后扩张，期间经历多空翻转，后期净空头规模扩大；市场端现货库存与仓单充足，炒作风险可控；期权市场隐含波动率偏低，市场情绪中性偏乐观，预期10月到12月铁矿石价格主要在700-800元/吨区间运行。

多头资金主导价格走势。自7月22日以来，铁矿石盘面多头持续减仓导致价格震荡下跌。8月上旬，铁矿石盘面多头资金先增后减，增仓拉涨乏力，减仓后导致价格小幅下跌；8月中旬，盘面多头减仓导致价格小幅下跌；8月下旬，盘面多头持续减仓，导致价格震荡下行；9月上旬至中旬，盘面仍由多头主导走势，期间多头增仓带动价格上涨。

：多头资金主导铁矿石期货价格走势

数据来源：文华财经、五矿经研院

国内主力空头敞口整体呈先收缩后扩张态势。8月，铁矿石期货TOP20公司空头敞口逐步收缩，于8月11日由空翻多；后续敞口方向再度转变，8月26日由多翻空且空头敞口持续扩大。截至9月22日，TOP20期货公司持有净空头28346手，较上月同期空头敞口扩大32038手。

图2：8月至9月中旬国内主力空头敞口呈先收缩后扩张态势

数据来源：WIND，五矿经研院

市场炒作风险可控。截至9月中旬，铁矿石期货盘面整体持仓量为88.9万手（8890万吨），大商所指定交割仓库可交割仓单17万吨，港口库存1.4亿吨，大中型钢厂平均库存可用24天。充足的现货库存与合理的仓单规模，足以应对期货市场的交割需求和价格波动，市场炒作风险可控。

市场情绪中性偏乐观，期权市场预期10月到12月铁矿石价格主要在700-800元/吨区间运行。铁矿石期权隐含波动率VIX指数在8月至9月中旬期间最大值达23.52%，最小值为20.38%。当前隐含波动率VIX指数处于历史中低水平，期权费也处于低位。从铁矿石期权最大持仓量所在行权价来看，I2601看跌期权最大持仓量所在行权价为700元/吨，看涨期权最大持仓量所在行权价为800元/吨，市场预期10月到12月铁矿石价格主要在700-800元/吨区间运行。与此同时，铁矿石期权持仓量PCR在8月至9月中旬期间平均值为1.08，最大值达1.25，最小值为0.91，反映出市场情绪中性偏乐观。

图3：隐含波动率处于历史中低水平，市场情绪中性偏乐观

铁矿石价格处在长期区间中部偏高位置。铁矿石期货价格长期主要在550-950元/吨区间运行。

图4：铁矿石长期价格主要在550-950元/吨区间运行

数据来源：文华财经、五矿经研院

8月至9月中旬铁矿石市场整体呈现震荡上升运行态势，价格在740-830元/吨区间波动。具体来看，8月1日由开盘价753.5元/吨震荡上行后，截至9月22日收于808.5元/吨。

图5：铁矿石短期价格呈现震荡上升运行态势

数据来源：文华财经，五矿经研院

作者 | 宋雨彤 中国金属矿业经济研究院（五矿产业金融研究院）

免责声明

上述内容仅代表研究员个人观点，不代表经研院观点和立场，并非给他人所做的操作建议。内容仅供参考之用，读者不应单纯依靠本资料信息而取代自身独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。本公众号不对任何因使用本公众号所载任何内容所导致或可能引致的损失承担任何责任。Email: mr@minmetals.com 长按、扫描二维码，或者微信中查找“金属矿产”关注。主编：金志峰责任编辑：陈琦

声明：本文系转载自互联网，请读者仅作参考，并自行核实相关内容。若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请立即与铁甲网联系，本网将迅速给您回应并做处理，再次感谢您的阅读与关注。