印尼铜矿山停产对国内铜冶炼及加工市场的影响分析

我的钢铁网：自由港印尼公司宣布了此前报告的在印尼Grasberg矿山泥石流事件状态的更新，事故导致约80万吨湿料瞬间涌入井下多个作业层，矿区自当日已暂停作业。与7月份预测比，公司预计第三季度公司铜销量同比下降约4%，黄金销量同比下降约6%。预计2026财年产量可能比此前预估的1.7亿磅铜和160万盎司黄金下降约35%。根据分阶段重启计划，公司运营率可能在2027年恢复到事故前的水平。

事件导致铜价持续攀升，截至9月25日11点30分，沪铜主力合约攀升至82680元/吨，高点达到82980元/吨，创造3月26日以来新高。海外LME铜价高点达到10364美元/吨，创造2024年5月30日以来新高。

近两年来，铜市场一直受限于铜冶炼产能扩张过快而铜精矿市场扰动不断的影响，其中国内精炼铜产量产出预计2025年将攀升至1362万吨，2024-2026年三年间，预计将新增产能将近300万吨，但矿石供应量增速较慢，加之全球诸如巴拿马第一量子旗下的铜矿山等主要大矿山受到环保、劳资协议谈判、含量下降等影响，冶炼产能增速与全球矿石供应的错配问题严峻，铜精矿TC价格在2025年跌至负数，最低达到-44.5美元/干吨。

此次受影响的印尼矿山，其铜矿石并未出口，主要在当地冶炼厂进行生产消耗，部分粗铜、电解铜产品向外出口，虽然并未对国内铜精矿供应产生直接影响，但考虑到原料的收缩，可能会加剧东亚市场的铜精矿交易的局限性，进而影响到国内精铜产出。

后续可能的影响：

一、对国内铜冶炼端

近期国内冶炼尚处于检修高峰期，原料需求相对较低，但近期再生铜市场受到行业政策调整影响，再生铜供应紧张，矿石需求在新投冶炼设备上更为明显一些，因此对于后续的铜精矿现货交易可能有进一步抬高市场报价的趋势。另外，时间临近年度长单谈判期，此次事件或许将导致2026年铜精矿长单谈判卖方报价更为坚挺，而国内冶炼厂本就处于亏损状态，谈判进度预期或有延长，且不排除超预期的长单价格影响到国内冶炼厂明年的生产预期，减产可能性加大。

二、对国内铜消费端

目前矿石对铜加工、消费领域直接影响较小，但由于此次事件导致铜价持续攀升，下游面对风险的调节能力偏弱，目前已有部分贸易商、铜加工企业在面对此次价格超预期上涨出现保证金追保压力大，追保不及时的情况。且目前尚处于国庆假期备货期，可能会影响下游的开工和备货需求，假期铜加工企业生产有下调趋势，进而国庆的电解铜累库预期将有所提升；在消费的影响下，等待事件热度缓和，在需求拖累下，价格有望回调。

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