铁水产量延续增势，短期铁矿石价格或窄幅偏弱震荡

我的钢铁网价格走势方面，本周铁矿石价格窄幅波动，Mysteel62%澳粉远期价格指数106.25美元/吨，周环比上涨0.85美元/吨，涨幅0.81%。周内铁矿石价格在105美元/吨上下波动，目前9月均价为104.7美元/吨。本周黑色价格偏强运行，前半周聚焦美联储降息落地，后半周回归产业逻辑，国庆节前补库，铁矿和焦煤库消比同比偏低，黑色价格整体表现为原料推涨成材。

本周美金市场成交主要集中在中高品粉矿资源，其中PB粉成交表现较好，价格稳中偏弱，目前多数成交集中在10月指数减0.7-1.0区间；BHP旗下品种的市场可贸易资源略有增加，成交价格同步呈现稳中偏弱态势，周内平台成交的纽曼粉折算后对应10月指数-0.6附近，而金布巴粉在平台出现11月指数-3.20的报盘，但未吸引买家成交；麦克粉周内市场关注度较高，成交价格维持在减0.6-1.0区间。

本周高品资源需求尚可，但受钢厂利润收窄及市场参与者对后市预期转弱影响，卡粉成交价格明显下跌，65%与62%指数价差目前已收窄至14-15美金/干吨；块矿需求同步减弱，美元块矿溢价下跌幅度较为明显，当前已跌至0.1600-0.1650美金/干吨度区间，不过部分市场参与者认为，当前铁水产量维持高位，美元块矿溢价存在再度上调的可能。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供降需增。供应端方面，全球铁矿石发运量环比回升至3573.1万吨，处于较高水平，今年累计同比增加832万吨；47港铁矿石到港量环比减少至2392.3万吨。需求端，本期日均铁水241.02万吨，环比增0.47万吨；随着钢厂生产成本走高，亏损的钢厂范围扩大，高炉盈利率延续下行趋势，本期环比下滑至58.87%。从目前已调研到的高炉停复产计划看，下周全国铁水产量仍有小幅回升空间。库存端，中国47港铁矿石库存环比去库74.44万吨，目前处于1.44亿吨。本周五大材产量延续回落趋势，需求继续小幅回升，累库速度较上周再度放缓，但去库拐点尚未出现。

其他层面，9月15日，《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。文章指出，要着力整治企业低价无序竞争乱象。“内卷”重灾区，要依法依规有效治理。更好发挥行业协会自律作用，引导企业提升产品品质。推动落后产能有序退出。

1.价格：本周铁矿石价格窄幅波动

本周铁矿石价格窄幅波动，Mysteel62%澳粉远期价格指数106.25美元/吨，周环比上涨0.85美元/吨，涨幅0.81%。上海螺纹钢价格3208元/吨，周环比上涨49元/吨，涨幅1.55%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约涨幅大于62%澳粉指数大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约。

进口利润方面，即期进口利润周环比缩小，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-12元/吨，周环收缩1元/吨；基差方面，基于01合约基差，青岛港PB粉基差为-9，周环比缩小3。钢厂利润方面，钢厂利润周环比扩11元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为144元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供降需增，港口库存环比小幅去库

2.1 铁矿石供应：本期发运回升、到港回落，下期发运高位波动、到港回升

近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3573.1万吨，周环比增加817万吨；9月全球发运量周均值为3164.65万吨,环比上月减少113万吨,同比去年减少98万吨,其中澳洲周均发运量1953.5万吨，环比上月增加163万吨，同比去年增加21万吨;巴西周均值为700.2万吨，环比上月减少206万吨,同比去年减少125万吨,从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加832万吨；其中巴西累计同比增加1095万吨,澳洲累计同比增加570万吨,非主流累计同比减少832万吨。根据模型测算及近期天气预测，下期全球铁矿石发运量预计会高位波动。

47港铁矿石到港量环比回落，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2392.3万吨，周环比减少181万吨；9月到港量周均值为2482.6万吨，环比上月减少118万吨,同比去年减少36万吨,今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少1603万吨,其中澳洲累计同比增加6万吨，巴西累计同比减少316万吨,非主流累计同比减少1293万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量回升。

2.2铁矿石需求：本期铁水产量延续增势，钢厂进口矿库存明显累库

本周247样本钢厂日均铁水产量延续增势。247样本钢厂铁水日均产量为241.02万吨/天，环比上周增0.47万吨/天，较年初减2.56万吨/天，同比增17.19万吨/天。

本期新增2座高炉检修，3座高炉复产，高炉复产发生在山西、河北区域，主要为前期的高炉检修结束后常规复产，除此之外:检修的高炉主要发生在吉林、新疆地区，新疆地区为高炉故障进行短期检修，预计下周可以复产，吉林地区为年度大修，检修时间预计在2个月附近; 同时，随着钢厂生产成本走高，亏损的钢厂范围扩大，高炉盈利率延续下行趋势。

根据高炉停复产计划，下期铁水高位小幅波动。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比去库 下期或去库

中国47港铁矿石库存环比去库，低于去年同期。截至目前，47港铁矿石库存总量14381.68万吨，环比去库74万吨,较年初去库1229万吨,比去年同期库存低1411万吨。

下期从卸货端考虑，到港小幅回升；从需求端考虑，铁水增加，日均疏港量增加，下周预计整体卸货入库量或将低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将去库。

月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队8月31日预计，9月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量高位波动，到港量环比增加。需求端，铁水产量或将环比回升。库存端，下周预计整体卸货入库量或高于出库量，47港港口铁矿石库存环比累库。综上所述，下周铁矿石价格或窄幅偏弱震荡。

下周关注点提示：LPR利率调整

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