铁水产量大幅下滑，短期铁矿石价格或宽幅偏强震荡

引言价格走势方面，本周铁矿石价格持涨运行，Mysteel62%澳粉远期价格指数104.35美元/吨，周环比上涨1.55美元/吨，涨幅1.51%。周内铁矿石价格在101-104美元/吨区间波动，目前9月均价为102.99美元/吨。本周黑色价格表现分化，煤焦和钢材下跌后低位震荡，铁矿周一下跌后随即强势反弹，焦煤周五大幅反弹。当前黑色价格波动仍较大，逻辑转换较快，本周铁矿的上涨交易了限产结束后高炉快速复产预期。目前市场对旺季需求高度的分歧较大，需关注高炉复产后需求的复苏能否带来成材累库放缓甚至去库。

本周美金市场成交方面，当前 PB 粉可贸易资源相对充裕，叠加进口端存在价格倒挂压力，共同对其浮动价格形成抑制作用。受可贸易资源相对有限的影响，MACF 品种成交价格呈现稳中偏强走势。 高品资源方面，本周市场关注度略有下降，受钢厂利润持续收窄、日均铁水产量显著回落的双重影响，部分市场参与者对高品资源的需求预期趋于谨慎，周内 65%与 62%价格指数价差再度收窄，回落至 18 美元 / 干吨以内。 低品资源方面，在钢厂利润收窄的背景下，部分市场参与者对低品资源的关注度提升，周内低品资源成交价格延续偏强运行态势。块矿资源方面，周内了解到多笔主流块矿资源成交，成交价格保持稳中偏强，块矿溢价水平持续维持在 0.1800 美元 / 干吨以上。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供增需降。供应端方面，全球铁矿石发运量环比增至3556.8万吨，仍处于较高水平，今年累计同比增加900万吨；47港铁矿石到港量环比增至2645万吨。需求端，本期日均铁水228.84万吨，环比降11.29万吨；随着成材价格的下跌而原材料价格坚挺，钢厂盈利率连续下滑，本期环比下滑至61%。从目前已调研到的高炉停复产计划看，下周河北省铁水产量回升，带动全国铁水产量同步明显回升。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库37.7万吨，目前处于1.44亿吨。本周五大材产量受限产影响环比回落，需求也环比下降，累库斜率有所增加，库销比明显转弱。

其他层面，本周五公布美国8月非农就业人数增加2.2万，市场预估为增加7.5万，前值为增加7.3万。就业数据发布后，美国短期利率期货大幅上涨，交易员押注美联储将进一步降息。

1.价格：本周铁矿石价格小幅上涨

本周铁矿石价格小幅上涨，Mysteel62%澳粉远期价格指数104.35美元/吨，周环比上涨1.55美元/吨，涨幅1.51%。上海螺纹钢价格3179元/吨，周环比下跌48元/吨，跌幅1.49%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数涨幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉大于铁矿石期货主力合约。

进口利润方面，即期进口利润周环比收缩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-16元/吨，周环收缩7元/吨；基差方面，基于01合约基差，青岛港PB粉基差为-8，周环比扩大1。钢厂利润方面，钢厂利润周环比缩117元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为160元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供增需降，港口库存环比累库

2.1 铁矿石供应：本期发运小幅回升、到港回升，下期发运回落、到港回升

近期全球铁矿石发运量环比小幅回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3556.8万吨，周环比增加241万吨；8月全球发运量周均值为3277.5万吨,环比上月基本持平同比去年增加104万吨。其中澳洲周均发运量1790.4万吨，环比上月基本持平同比去年增加8万吨;巴西周均值为905.8万吨，环比上月基本持平同比去年增加75万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加900万吨；其中巴西累计同比增加1304万吨,澳洲累计同比增加539万吨,非主流累计同比减少943万吨。结合季节性规律及近期天气情况预测，下期全球铁矿石发运量预计回落。

47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2645万吨，周环比增加183万吨；8月到港量周均值为2600.9万吨，环比上月基本持平同比去年增加35万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少1986万吨,其中澳洲累计同比减少241万吨,巴西累计同比减少485万吨,非主流累计同比减少1260万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量回升。

2.2铁矿石需求：本期铁水产量大幅下滑，钢厂进口矿库存继续去库

本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为228.84万吨/天，环比上周减11.29万吨/天，较年初减16.8万吨/天，同比增6.2万吨/天。

本期新增24座高炉检修，6座高炉复产，高炉复产发生在福建、山西、湖南、河北区域，主要为前期的高炉检修结束后常规复产，高炉检修发生在河北、山西地区，河北地区主要以环保限产为主，山西为例行检修，短期或将复产:除此之外，由于环保的原因河北地区部分钢厂以降负荷的形式进行减产，导致本周产量下降较为明显:同时，随着成材价格走低，原燃料价格坚挺，钢厂盈利率延续下滑趋势。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库 下期或继续累库

中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14425.72万吨，环比累库38万吨，较年初去库1185万吨,比去年同期库存低1663万吨。

下期从卸货端考虑，到港增加；从需求端考虑，铁水增加，日均疏港量增加，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅累库。

月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队8月31日预计，9月份中国铁矿石市场供大于求，47港铁矿石库存累库。

3.下周展望

展望下周，供应端，下期全球铁矿石发运量或环比减少，到港量环比增加。需求端，铁水产量或将环比回升。库存端，下周预计整体卸货入库量或高于出库量，47港港口铁矿石库存环比累库。综上所述，下周铁矿石价格或宽幅偏强震荡

下周关注点提示：反内卷细则后续

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