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概述
本月铁矿石价格先涨后跌,整体均价上移。铁矿石价格方面,62%澳粉指数涨幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉价格大于铁矿石期货主力合约。
截至8月29日,Mysteel62%澳粉远期价格指数102.8美元/吨,环比上涨4.55美元/吨,涨幅4.63%。上海螺纹钢价格3227元/吨,环比下跌113元/吨,跌幅3.38%。
8月宏观影响权重降低,价格波动主要围绕产业逻辑变化,先涨后跌再反弹的行情分别对应逻辑如下:前期煤矿查超产+《煤矿安全规程》造成煤矿端供给担忧,焦煤领涨黑色,期间中美关税如期展期提振市场情绪;中期煤矿供给担忧淡化,限产影响高炉、烧结、焦化减产预期强化,同时 8 月成材加速累库,螺纹阶段性负反馈拖累黑色下跌,期间鲍威尔鸽派言论让市场重拾9月降息信心,干扰行情节奏有所反复;后期伴随终端需求触底回升、《2025-2026 钢铁稳增长》对预期的提振,市场逐步转向限产后的高炉和终端旺季需求复苏逻辑,黑色价格反弹。
展望9月,中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱。
供应端,9月铁矿石日均发运量预计同环比增加;综合前期发运、海漂库存及到港比例来看,47港到港量预计表现为同环比增加。
需求端,9月成材库存压力显现,考验市场能否承接铁水复产至高位,根据目前高炉停复产计划,预计铁水产量下滑。
综合来看,2025年9月中国市场铁矿石供应逐步宽松,港口库存或延续累库趋势,月度铁矿石价格或宽幅震荡。
Part1.价格:本月铁矿石价格先涨后跌,均价上
本月铁矿石价格连续上涨后出现回调,随后震荡运行,整体表现为上涨走势。
其中铁矿石价格方面,62%澳粉指数涨幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉价格大于铁矿石期货主力合约。
截至目前,Mysteel62%澳粉远期价格指数102.8美元/吨,环比上涨4.55美元/吨,涨幅4.63%。上海螺纹钢价格3227元/吨,环比下跌113元/吨,跌幅3.38%。
铁矿石期现方面,本月09合约基差月环比走缩9,截至目前,PB粉-09合约基差为-24;进口利润方面,以青岛港PB粉为例,截止目前,PB粉即期进口利润为-9元/吨,月环比缩小11元/吨。
本月江苏地区钢厂螺纹毛利走缩,截止目前,江苏地区螺纹钢即期毛利为270元/吨,月环比缩小95元/吨。
本月铁矿石基本面点评:
8月中国铁矿石基本面表现为供增需降的局面。
供应端方面,日均到港量环比增加。
需求端方面,8月传统淡季里,五大材产需双降,钢厂利润在下旬快速收缩,但是成材厂库压力尚在累积,仍能支撑钢厂维持生产,月内铁水产量在240-241万吨之间窄幅波动。从铁矿石库存结构变化来看,钢厂进口铁矿石总库存整体下小幅去库,月内疏港维持高位,港口库存月内经历去库后重新累库,总库存呈现累库趋势。
2.2供给:月全球发运环比回升、中国到港环比回升
数据来源:Mysteel铁矿石核心数据
铁矿石到港量:8月份47港到港总量环比增加,处于近三年同期高位水平。目前8月日均到港量为372万吨,环比增加5.5万吨,同比增加11.7万吨。
8月到港环比增量主要来自巴西,澳洲到港环比回落。47港两港卸前累计同比减量由8月初的2346万吨缩至1986.2万吨。根据前期发运及模型预测,8月到港强度同环比增加。
铁矿石发运量:8月份全球铁矿石发运总量环比增加,处于近三年同期高位水平,日均发运量为468万吨,环比增29万吨,同比减少15万吨。
澳洲日均发运环比降13万吨,同比降24万吨;巴西日均发运环比增加13.8万吨,同比增1.7万吨。
非主流国家日均发运环比增13万吨,同比增0.2万吨,其中增量主要体现在利比里亚、智利、挪威,减量主要在印度。预计9月全球铁矿石日均发运量同环比增加。
2.3需求:月高炉检修增加,日均铁水产量出现小幅下滑
数据来源:Mysteel铁矿石核心数据
铁水产量: Mysteel统计247家钢厂样本8月铁水产量总量预计环比减少34万吨至7453万吨,日均铁水产量环比减少0.8万吨至240.5万吨/天,全年累计同比增加8.1万吨。
月内主要原料价格上涨,吨钢成本小涨,月末成材价格下跌,钢厂利润收缩。全国钢厂盈利率攀高后下滑至63%,仍处于较高水平,且成材厂库压力尚未明显累积,难有实际减产压力,月内铁水产量呈现北方环保限产导致月度铁水减量,其他省份复产贡献部分增量的表现。
2.4库存:月中国47港铁矿石库存整体呈现趋势
数据来源:Mysteel铁矿石核心数据
8月中国47港铁矿石库存体呈现累库趋势,截止目前,47港铁矿石库存总量14388万吨,较上月底累库166万吨,比今年年初去库1222万吨,比去年同期库存低1691万吨。
本月47港铁矿石库存整体表现为小幅累库主要原因是到港增加,周期内需求量低于港口铁矿石卸货入库量。
Part 3. 展望
展望9月,中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱。
供应端,9月铁矿石日均发运量预计同环比增加;综合前期发运、海漂库存及到港比例来看,47港到港量预计表现为同环比增加。
需求端,9月成材库存压力显现,考验市场能否承接铁水复产至高位,根据目前高炉停复产计划,预计铁水月度铁水产量均值环比有所下滑。
综合来看,2025年9月中国市场铁矿石供应逐步宽松,港口库存或延续累库趋势,月度铁矿石均价或宽幅震荡
数据来源:钢联数据文章作者:何佳
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