铁矿石月报丨九月铁矿石供强需弱，进口铁矿石价格或宽幅震荡

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概述

本月铁矿石价格先涨后跌，整体均价上移。铁矿石价格方面，62%澳粉指数涨幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉价格大于铁矿石期货主力合约。

截至8月29日，Mysteel62%澳粉远期价格指数102.8美元/吨，环比上涨4.55美元/吨，涨幅4.63%。上海螺纹钢价格3227元/吨，环比下跌113元/吨，跌幅3.38%。

8月宏观影响权重降低，价格波动主要围绕产业逻辑变化，先涨后跌再反弹的行情分别对应逻辑如下：前期煤矿查超产+《煤矿安全规程》造成煤矿端供给担忧，焦煤领涨黑色，期间中美关税如期展期提振市场情绪；中期煤矿供给担忧淡化，限产影响高炉、烧结、焦化减产预期强化，同时 8 月成材加速累库，螺纹阶段性负反馈拖累黑色下跌，期间鲍威尔鸽派言论让市场重拾9月降息信心，干扰行情节奏有所反复；后期伴随终端需求触底回升、《2025-2026 钢铁稳增长》对预期的提振，市场逐步转向限产后的高炉和终端旺季需求复苏逻辑，黑色价格反弹。

展望9月，中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱。

供应端，9月铁矿石日均发运量预计同环比增加；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比增加。

需求端，9月成材库存压力显现，考验市场能否承接铁水复产至高位，根据目前高炉停复产计划，预计铁水产量下滑。

综合来看，2025年9月中国市场铁矿石供应逐步宽松，港口库存或延续累库趋势，月度铁矿石价格或宽幅震荡。

Part1.价格：本月铁矿石价格先涨后跌，均价上

本月铁矿石价格连续上涨后出现回调，随后震荡运行，整体表现为上涨走势。

其中铁矿石价格方面，62%澳粉指数涨幅大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉价格大于铁矿石期货主力合约。

截至目前，Mysteel62%澳粉远期价格指数102.8美元/吨，环比上涨4.55美元/吨，涨幅4.63%。上海螺纹钢价格3227元/吨，环比下跌113元/吨，跌幅3.38%。

铁矿石期现方面，本月09合约基差月环比走缩9，截至目前，PB粉-09合约基差为-24；进口利润方面，以青岛港PB粉为例，截止目前，PB粉即期进口利润为-9元/吨，月环比缩小11元/吨。

本月江苏地区钢厂螺纹毛利走缩，截止目前，江苏地区螺纹钢即期毛利为270元/吨，月环比缩小95元/吨。

本月铁矿石基本面点评：

8月中国铁矿石基本面表现为供增需降的局面。

供应端方面，日均到港量环比增加。

需求端方面，8月传统淡季里，五大材产需双降，钢厂利润在下旬快速收缩，但是成材厂库压力尚在累积，仍能支撑钢厂维持生产，月内铁水产量在240-241万吨之间窄幅波动。从铁矿石库存结构变化来看，钢厂进口铁矿石总库存整体下小幅去库，月内疏港维持高位，港口库存月内经历去库后重新累库，总库存呈现累库趋势。

2.2供给：月全球发运环比回升、中国到港环比回升

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁矿石到港量：8月份47港到港总量环比增加，处于近三年同期高位水平。目前8月日均到港量为372万吨，环比增加5.5万吨，同比增加11.7万吨。

8月到港环比增量主要来自巴西，澳洲到港环比回落。47港两港卸前累计同比减量由8月初的2346万吨缩至1986.2万吨。根据前期发运及模型预测，8月到港强度同环比增加。

铁矿石发运量：8月份全球铁矿石发运总量环比增加，处于近三年同期高位水平，日均发运量为468万吨，环比增29万吨，同比减少15万吨。

澳洲日均发运环比降13万吨，同比降24万吨；巴西日均发运环比增加13.8万吨，同比增1.7万吨。

非主流国家日均发运环比增13万吨，同比增0.2万吨，其中增量主要体现在利比里亚、智利、挪威，减量主要在印度。预计9月全球铁矿石日均发运量同环比增加。

2.3需求：月高炉检修增加，日均铁水产量出现小幅下滑

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

铁水产量： Mysteel统计247家钢厂样本8月铁水产量总量预计环比减少34万吨至7453万吨，日均铁水产量环比减少0.8万吨至240.5万吨/天，全年累计同比增加8.1万吨。

月内主要原料价格上涨，吨钢成本小涨，月末成材价格下跌，钢厂利润收缩。全国钢厂盈利率攀高后下滑至63%，仍处于较高水平，且成材厂库压力尚未明显累积，难有实际减产压力，月内铁水产量呈现北方环保限产导致月度铁水减量，其他省份复产贡献部分增量的表现。

2.4库存：月中国47港铁矿石库存整体呈现趋势

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

8月中国47港铁矿石库存体呈现累库趋势，截止目前，47港铁矿石库存总量14388万吨，较上月底累库166万吨，比今年年初去库1222万吨，比去年同期库存低1691万吨。

本月47港铁矿石库存整体表现为小幅累库主要原因是到港增加，周期内需求量低于港口铁矿石卸货入库量。

Part 3. 展望

展望9月，中国铁矿石供需面或将表现为供强需弱。

供应端，9月铁矿石日均发运量预计同环比增加；综合前期发运、海漂库存及到港比例来看，47港到港量预计表现为同环比增加。

需求端，9月成材库存压力显现，考验市场能否承接铁水复产至高位，根据目前高炉停复产计划，预计铁水月度铁水产量均值环比有所下滑。

综合来看，2025年9月中国市场铁矿石供应逐步宽松，港口库存或延续累库趋势，月度铁矿石均价或宽幅震荡

数据来源：钢联数据文章作者：何佳

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