中海：攻守兼备者，“稳进”

攻守兼备，“优等生”继续领航。

8月27日，中海地产交出了一份稳中有进的半年成绩单，在房地产行业整体承压的上半年，无论是销售、利润还是投资等表现，中海各方面数据仍旧跑赢大市。

（中国海外发展有限公司管理层合影，（左至右） 副总裁郭光辉、主席颜建国，行政总裁张智超）

“稳”，是中海上半年成绩单的首要关键词，也彰显出了长期主义者的增长韧性。正如中国海外发展董事局主席颜建国在业绩会上所说：“中海地产 2025 年上半年的经营业绩，展现了公司坚持以稳促进，保持攻守兼备的发展态势，稳中求进的行业领导地位。”

财报数据显示，今年上半年，中海合约物业销售额人民币达到1201.5亿元，位居全行业第二，盈利能力行业领先，上半年核心归属母公司净利润87.8亿元，净利润占已发布业绩TOP10房企总额的33%。

今年前7月，中海共获取22幅地块，权益购地金额人民币550.1亿元，投资规模行业第一，截至报告期末，中海地产在手现金仍达1089.6亿元。这意味着，接下来中海仍具备继续领跑行业的动力和实力。

业绩会上，历经过多轮经济与房地产周期的中海，也对下半场的市场走势作出了自己的观察与判断。“我们对房地产市场止跌回稳充满信心，行业虽然总体规模有所萎缩，但改善性需求将不断增长，房地产市场仍然是一个庞大的市场。”颜建国说。

透过中期财报数据可以看到，中海地产的基本面依旧强大，回顾今年以来的整体表现，市场也更清晰地看到了一个内在足够强大、外在同步进取、目标越发明确、攻守越发全能的中海。

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上半年销售金额行业第二

重点城市市占率保持领先

远行者稳进，上半年，中海的“长板”更长了。

报告期内，中海实现合约物业销售额1201.5亿元，全口径、权益销售金额均为行业第二，并且，中海在重点城市的市占率保持领先，有14个城市的销售额位居当地市场第一（数据来源：克而瑞）。

上半年，中海在香港及北上广深五个城市的合约销售额达到556.4亿元，占整体销售大盘的53.7%，其中，北京上半年销售额304.5亿元，市占率第一（数据来源：克而瑞）。

业绩会上，中国海外发展行政总裁张智超还透露，截至目前，中海今年在香港的全口径销售已经超过100亿港币，全年有望突破 200 亿港币，创下近几年来的业绩高峰。

今年以来，城市群和城市之间的房地产市场分化趋势愈发明显，从这一层面看，中海强聚焦“主流城市、主流地段、主流产品”的战略方向，使得中海在上半年依旧收获了高质量的增长。

张智超表示：“上半年房地产市场总体呈现逐步筑底企稳态势，但城市间分化相对比较大。一线城市总体表现更具有韧性，呈现量微升、价基本平的状态，这也是中海这几年强聚焦一线城市的重要基础。”

财报显示，今年下半年，中海在一线城市还将有多个项目集中推售，包括北京树村项目、北京西黄村项目、深圳后海项目、深圳大运项目、上海普陀项目等，预计将为销售提供坚实的基础。

业绩会上，中海管理层坦言上半年销售存在压力，同时也对下半年的业绩充满信心。

一方面，中海今年上半年的可售货量较去年同期要少640亿元，另一方面，去年同期，中海在一线城市便有超过400亿元的高货值，且均是开盘基本售罄的畅销型项目，从而也导致了中海在今年上半年的销售较去年同期有所下降。

“但总的来说，我们今年上半年整体销售质量、去化率要略优于去年同期的水平，完成全年销售指引目标，我们充满信心。”张智超说道。

管理层的信心，还来自“中海好房子”所带来的核心竞争力。

今年4月，中海在行业内率先发布了“好房子”营造体系，建立Living OS标准系统，并已在上半年试点28个新开发项目，包括北京中海万吉玖序、北京中海丽金府、上海中海云邸玖章在内的多个项目逆势热销，实现量价兼得。

与此同时，上半年中海还交付了4.2万套房屋，客户满意度达90分，保持行业领先。稳如磐石的核心主业表现，是中海这艘行业巨轮的“压舱石”也是核心引擎，为其在行业调整风浪中的领潮前行，提供着稳定且强大的动力。

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攻守兼备的中海

下半年拿地投资还要增长

稳健者远行，因为中海还有攻守兼备的基因。

财报显示，1~7月，中海继续保持进取有为的发展态势，在11个内地城市和香港共获取22宗地块，权益购地金额 550 亿元，投资规模行业第一。

其中，四个一线城市及香港权益购地金额占比高达64%。管理层在业绩会上表示，优势突出的货量结构，预计将推动公司在核心城市的市场占有率、销售及利润贡献进一步提升。

事实证明，中海的长期主义并非保守，而是攻守兼备有度，当攻则攻，当守则守。

如今年1月，中海溢价超70%拿下深圳2025年首块出让宅地，现场举牌竞价高达246轮，是深圳今年迄今争夺最激烈的宅地竞拍纪录。

3月，北京海淀区树村地块吸引十余家房企参与竞拍，经过274轮举牌，最终中海以75.02亿元竞得该宗地，楼面价约10.23万元/平方米，创下北京楼面价新高。

7月，中海一天内豪掷118.88亿元，连摘上海市区两宅地，一宗为静安区商住混合用地，成交价53.63亿元，溢价率10.1%，楼面价为90390元/平方米；一宗为普陀区多用途组团用地，成交价为65.25亿元，溢价率14.17%。

不仅如此，业绩会上，中海管理层还释放出下半年的投资节奏或将更加积极的信号。

中国海外发展行政总裁张智超提到：“下半年，公司统筹发展与安全，坚持以销定投，预计下半年投资会实现一定增长，对未来的销售与利润规模保持有力支撑。”

中海的攻守兼备，还体现在其上半年继续保持行业最稳健的财务状况，诠释着行业天花板级别的“可攻可守”。

财报显示，中海实现营业收入832.2亿元，除税前溢利人民币130亿元，核心股东应占溢利人民币87.8亿元，核心归属母公司净利润率达到10.6%，核心归属母公司净利润率和毛利率目前依然处于行业领先水平。

同时，报告期末中海资产负债率53.7%、净借贷比率为28.4%，在手现金1089.6亿元，继续保持在“绿档”，平均融资成本2.9%，处于行业最低区间，

这也是中海敢于在核心城市“攻城拿地”的底气与“护城河”，更重要的是，在“理财”这项关键能力上，目前来看中海依旧具有无可比拟的断档优势。

中国海外发展副总裁郭光辉也在业绩会上表示：“从未来来看，公司有信心、有基础、有能力保持净利润和毛利率水平的稳健。”

资本市场自然更加买账，这位走过46年的行业老兵，在资本眼里依然是那个“最靓的仔”。作为三大国际评级机构唯一给予双“A-”评级的国内房企，中海再次证明了自己仍是最值得信赖的房企之一。

03

下一个五年，

中海的战略与战术

2025年，“十四五”规划收官，中国的城市发展与房地产行业站在了新的历史性十字路口。

当被问及如何看待下半年房地产市场走势时，张智超直言对市场、对中海都十分有信心：“当下的市场，给我们这类经营稳健、布局良好、货量优质的企业更多更好的机会。”

值得关注的是，在当日业绩会上，中海管理层也首次较深入地谈及了对下一个五年的谋局。中海认为，“十四五”期间，房地产行业经历了大的周期调整，背后是我国的人口结构、城市化进程、住房拥有率以及大的综合性经济环境综合因素的影响，给行业带来了深刻的剧变。

张智超表示：“在行业剧变中，中海的稳健经营优势显著，其中很重要的原因就是中海保持战略定力、强化战略引领性。这一轮行业大洗牌之后，中海的经营质量和抗风险能力得到了市场充分检验。”

在此情况下，中海作出了两大判断，一是“中国的房地产业仍是一个非常有前景的产业，市场的规模依旧巨大，且各个业态和细分市场都大有可为”，二是“市场将会高度聚焦和集中，未来主要是少数几家优质全国性房企的竞争。”

从战略到战术，张智超讲述了中海“十五五”的规划。

“第一，中海将坚守长期主义，坚定‘成为卓越的国际化不动产开发运营集团’的战略目标，第二，中海将保持战略定力，持续深化‘今天、明天、后天’三大产业结构，在销售型业务要牢牢占据市场第一的位置，此外持续做强做优持有型业务，最后是在两条主赛道之外，构建全产业链、全业态的生态型业务，轻重并举，相信在‘十五五’以及面向未来的地产行业场景下，中海会走得更远、走得更好。”张智超说道。

而中国海外发展董事局主席颜建国，则用“充满信心”来描绘中海的下一个五年。

“2021 年，行业从高峰开始下行，至今仍处于周期低点。过程中，市场剧烈调整，中海发展非常稳健，我们一直对中国经济充满信心、对房地产行业充满信心、对中海自身充满信心。对于‘十五五’规划，我们相信，这三个‘充满信心’继续存在。”

颜建国着重谈到，中国的经济发展以及中国经济韧性，在未来五年还会更加彰显出其光彩和光辉，而房地产行业虽然总体规模有所萎缩，但改善性需求将不断增长，房地产市场仍然是一个庞大的市场，市场有足够空间让中海继续高质量发展。

“我们将保持攻守兼备的发展态势，无论是财务资源，还是各项能力，中海都有能打硬仗的专业团队，相信‘十五五’期间，天时、地利、人和各方面要素都存在，我们充满信心，一步一个脚印。”

攻守兼备，在于行胜于言。作为穿越数轮周期的“优等生”，凭借其深厚的综合实力，无论是下半年，抑或是下一个五年，中海都有望在本轮格局重塑中，占据更有利、更高的位置。

值班编委：李红梅

流程编辑：温红妹

审读：戴士潮

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